에이스침대 003800 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

에이스침대는 충북 음성공장과 경기 여주공장에서 침대를 만들어 전국 대리점 등 300여 곳에 도매로 넘기는 회사예요. 2025년 연결 매출은 약 3,173억원이고 그중 국내 매출이 99.87%를 차지해요. 매출의 89.24%가 침대에서 나오고 회사 장부에는 대리점에 넘긴 도매가가 매출로 잡혀요. 침대 내수 평균단가는 2021년 144만 6천원에서 2025년 193만 2천원으로 해마다 올랐어요. 같은 기간 차입금은 5년 내내 0원이었어요. 이 회사는 국내 소비 경기에 기대면서 판매 가격을 올려 매출을 지켜 온 내수 침대 도매 제조사로 읽으면 돼요.

무엇으로 벌까요

매출의 95%는 대리점 등 300여 곳을 거쳐 나가고 나머지 5%는 주문판매예요. 침대 매출은 거의 전부 회사가 직접 만든 제품이고 2025년 제품 침대 매출은 약 2,789억원이에요. 매출이 11.50% 줄었던 2023년에도 침대 내수 평균단가는 157만 9천원에서 176만 1천원으로 올랐어요. 가구는 외부에서 사들여 파는 상품이 대부분이고 상품 가구 매출은 2024년 약 224억원에서 2025년 약 326억원으로 늘었어요. 2024년에 소파 브랜드 자코모와 에싸의 판매 방식이 수수료만 매출로 잡히는 위탁판매에서 도매가 전체가 잡히는 직매입으로 바뀌었다는 보도가 있었고 가구 비중은 2025년 10.71%로 처음 10%를 넘었어요. 영업 밖에서는 임대료 수입이 약 52억원, 금융수익이 약 216억원까지 커졌어요. 매출을 끌어올리는 힘은 판매 대수보다 침대 단가와 가구 직매입 확대에서 나와요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 매출원가는 약 1,197억원이고 판매비와관리비는 약 1,435억원으로 원가보다 커요. 판매비와관리비에서 가장 큰 항목은 약 635억원인 지급수수료이고 약 296억원인 광고선전비가 뒤를 이어요. 이런 판매 채널 비용과 종업원급여는 매출이 줄어든 2023년에도 거의 줄지 않았어요. 차입 없이 영업에서 번 현금은 2021년부터 2023년까지 해마다 523억원에서 637억원씩 토지와 건물 같은 유형자산 취득에 들어갔어요. 2024년부터는 유형자산 취득이 줄고 금융자산 취득이 약 525억원으로 늘어 금융자산 잔액이 2025년 약 1,084억원이 됐어요. 배당금 지급은 약 80억원에서 약 140억원으로 5년 내내 늘었어요. 번 돈은 생산 설비보다 매장 부동산과 금융자산, 그리고 배당으로 갔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

회사는 봄과 가을을 성수기로, 여름과 겨울을 비수기로 공시해요. 경기변동은 주택경기와 간접적으로 이어져 있다고 함께 적었어요. 2023년에는 회사가 경제불황으로 설명한 수요 둔화로 매출이 11.50% 줄었고 영업이익도 약 653억원에서 약 570억원으로 내려갔어요. 2025년에는 매출이 2.68% 줄었는데 매입 상품 가구가 늘면서 매출원가가 오히려 늘었고 영업이익은 약 662억원에서 약 541억원으로 줄었어요. 단가를 올리는 동안 침대 평균가동률은 2022년 75.58%에서 2025년 68.02%로 내려왔어요. 국내 소비가 줄어드는 해에 이 회사는 가격으로 매출을 버티지만 잘 줄지 않는 채널 비용 때문에 이익은 매출보다 더 크게 줄어요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 대표이사 안성호로 지분 34.56%를 갖고 있고 특수관계인까지 합한 지분은 79.55%예요. 소액주주가 가진 주식은 14.59%에 그쳐요. 연결 종속회사는 지분 100%를 가진 썰타코리아 한 곳이고 관계기업은 지분 38%인 골든틱스(옛 스포츠토토코리아)예요. 2025년에는 골든틱스 취득원가 152억원 가운데 약 135억원이 회수됐어요. 특정 매출처의 이름과 비중은 공시되지 않고 매출의 95%가 대리점 등 300여 곳으로 나뉘어요. 공시에 이름이 나오는 매입 상대는 지배주주 개인사업장 후렉스코리아(약 12억원)와 기타특수관계자 리오벨라(약 10억원)뿐이에요. 지분은 최대주주와 특수관계인에게 몰려 있고 매출은 다수 대리점에 흩어져 있어 단일 거래처에 기대는 관계는 공시에서 보이지 않아요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 먼저 볼 숫자는 2025년 193만 2천원이던 침대 내수 평균단가가 또 오르는지예요. 음성공장 가동률 68.94%와 여주공장 가동률 66.05%가 더 내려가는지는 공장별 생산능력 표에 나와요. 상품 가구 매출 약 326억원이 커질 때 매출원가도 함께 늘어나는지는 품목별 매출과 손익계산서를 나란히 놓으면 보여요. 금융수익 약 216억원 가운데 배당금수익과 평가이익이 각각 얼마였는지에 따라 영업이익과 순이익 사이의 거리가 달라져요. 경쟁요소 문구는 2024년에 '가장 높은 점유율'에서 '높은 점유율'로 바뀌었고 이 표현이 다시 달라지는지도 공시 문장에서 읽혀요. 단가가 매출을 지키는 힘이 남아 있는지와 가동률 하락이 어디서 멈추는지가 이 회사의 다음 실적을 가르는 지점이에요.