한솔테크닉스 004710 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

한솔테크닉스는 1966년 설립된 한솔그룹 계열 부품 제조사로 TV용 파워보드와 스마트폰·태블릿 위탁조립(EMS)을 주로 해요. 고객이 매월 알려 주는 모델별 예상 수량에 맞춰 만들어 납품하는 방식이 이 회사가 일하는 기본 방식이에요. 2022년에는 한솔아이원스를 연결 자회사로 들이면서 반도체 부품 가공과 세정·코팅 사업이 새로 붙었어요. 2025년에는 이 반도체 부문 영업이익 248억원이 회사 전체 영업이익 204억원보다 많았어요. 같은 해 매출이 가장 큰 본체 전자부품 부문은 200억원 영업손실을 냈어요. 주문받은 부품을 만드는 하청 제조사이면서 인수로 사업 구성을 바꿔 온 회사라는 점이 이 회사를 읽는 출발점이에요.

무엇으로 벌까요

2025년 매출 1조 2524억원은 다섯 품목에서 나왔어요. 전자부품(파워보드 등)이 5197억원으로 가장 컸고 EMS 3566억원, 반도체 1988억원, 전장부품 1207억원, 태양광 565억원 순이었어요. 회사는 주요 사업이 수주계약이 아니라 매월 Forecast(고객이 미리 주는 모델별 예상 수량)로 납품량을 받는 방식이라고 5년 내내 적었어요. 2025년 수주상황도 해당사항 없음으로 기재됐어요. 전장부품 매출은 600억원에서 1207억원으로 늘었는데 늘어난 몫은 한솔오리온텍 편입으로 들어온 선박 저속엔진 제어모듈과 협동로봇 전장이에요. 단가는 반대로 움직여서 2025년 파워보드 등 평균 판매가격은 약 12% 내려갔어요. 매출 규모는 고객 계획이 정하고 새로 늘어난 매출은 사들인 회사가 채워요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 비용에서 가장 큰 항목은 원재료와 소모품의 사용액 7765억원이고 종업원급여비용 1841억원이 그다음이에요. 판매비와관리비는 2024년 1253억원에서 2025년 1638억원으로 늘었고 그 사이 판매보증비(팔고 난 제품을 보증하는 데 드는 비용)가 12억원에서 219억원으로 뛰었어요. 영업활동으로 들어온 현금은 2023년 1638억원에서 2025년 464억원으로 줄었어요. 같은 해 사업결합으로 나간 현금은 644억원으로 유형자산 취득에 쓴 338억원보다 많았어요. 2025년 배당금은 47억원으로 전년 31억원보다 50% 늘었는데 같은 해 지배주주 몫은 137억원 순손실이었어요. 번 돈은 원재료 대금과 인수 대금에 먼저 쓰이고 주주에게 돌아가는 몫은 그보다 훨씬 작아요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

세트 부품 쪽 실적은 고객의 모델 계획이 바뀔 때 달라져요. 수주 잔고가 없어서 고객이 협력사별 생산 거점 정책을 바꾸면 물량이 줄어요. 고객사 중저가 TV용이던 LCM 매출은 2021년 4544억원에서 2022년 2808억원으로 줄었고 2023년에는 사업이 중단됐어요. 회사는 전자부품 시장이 TV 업체와 패널 업체의 실적과 투자 규모에 좌우된다고 매년 같은 문구로 적어요. 인수로 들어온 반도체 부문은 팹 가동을 따라 움직여요. 반도체 매출이 2022년 1648억원에서 2023년 1239억원으로 줄 때 정밀가공 가동률도 48.2%에서 36.8%로 내려갔어요. 그래서 이 회사가 힘든 해는 세트 고객이 모델을 정리하는 해와 팹 가동이 줄어드는 해예요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 지분 20.26%를 가진 한솔홀딩스예요. 회사는 2025년 한솔홀딩스에 상표권 라이선스와 경영서비스 대가로 51억원을 냈어요. 매출은 공시가 이름을 밝히지 않은 최대 고객 한 곳에 몰려 있고 2024년 이 고객 매출은 8999억원이었어요. 반도체 자회사 한솔아이원스는 어플라이드머티어리얼즈에 식각 장비 부품을 공급하고 삼성전자와 SK하이닉스에 세정·코팅 서비스를 제공해요. 회사가 가진 지분은 한솔아이원스 36.00%와 한솔오리온텍 50.10%예요. 그래서 2025년 비지배지분 몫 순이익 143억원이 연결 순이익 5.5억원을 웃돌았어요. 한 고객에 몰린 매출과 자회사 이익을 다른 주주와 나누는 지분 구조가 관계 지도의 두 중심이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

반도체 부문 영업이익 248억원이 다음 해에도 전사 영업이익을 웃도는지는 부문정보 주석에서 바로 비교돼요. 본체 전자부품 부문은 200억원 손실이 얼마나 줄어드느냐가 확인 대상이에요. 회사가 적은 파워보드 등 판가 하락 약 12%와 원재료 매입가격 상승 약 22%는 다음 공시에서 새 비율로 다시 기재될 항목이에요. 2025년 219억원으로 뛴 판매보증비가 한 해로 끝났는지는 판관비 세부 내역이 알려 줘요. 익명 최대 고객에게서 나온 매출은 2024년 8999억원이었고 이 금액이 다음 해에 어떻게 달라지는지에 세트 부품 물량이 담겨요. 반도체 쪽 조달에서는 Yuanji Precision Machinery 한 곳에서만 사는 Aluminium forging 매입비중 31.05%와 kg당 2만 3592원인 단가가 남은 변수예요. 이 여섯 가지는 모두 하청 제조 본체와 인수한 자회사 중 어느 쪽이 이익을 내는지로 모여요.