코콤 015710 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

코콤은 아파트 세대에 들어가는 월패드·비디오 도어폰·공동현관기·단지 서버를 만들어 건설사와 LH에 납품하는 회사예요. 1980년에 세워졌고 1997년에 코스닥에 상장했어요. 이 회사는 신축 아파트 공사 뒤쪽에서 일감이 생기는 건설 후행형 수주 산업에 속해요. 골조와 마감이 끝난 뒤 입주 직전에 통신·제어 설비를 설치하기 때문에 매출은 분양과 입주 일정에 묶여 있어요. FY2025 매출은 약 958억원, 영업이익은 약 30억원이었고 주택설비가 매출의 71.82%를 차지했어요. 신축 아파트가 얼마나 지어지느냐가 이 회사 실적을 정하는 출발점이에요.

무엇으로 벌까요

코콤은 단지 하나를 수주하면 그 단지 세대 수만큼 월패드와 단지 서버를 한꺼번에 납품해서 매출을 내요. FY2025 품목별 매출은 주택설비 688억원, 기타 259억원, CCTV 10억원이었어요. 주택설비 매출은 FY2019 1,132억원에서 FY2025 688억원으로 줄었고 회사는 감소 이유로 건설경기 침체와 원재료 단가 인상을 들었어요. 전체 매출에서 45.96%는 직접 만든 제품이 아니라 다른 곳에서 사 와서 파는 상품매출이에요. 회사가 밝힌 점유율은 고객사 물량의 30~35%로 FY2021부터 FY2025까지 같아서 점유율이 커져 매출이 늘어난 흔적은 없어요. 구독형 서비스와 기축 아파트 교체용 패키지는 FY2025 판매전략에 새로 들어갔지만 매출 금액은 아직 공시되지 않았어요. 매출을 늘리는 힘은 결국 신축 물량이 얼마나 나오느냐에서 와요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈은 대부분 부품과 상품을 사들이고 조립을 다른 업체에 맡기는 데 나가요. FY2025 비용 가운데 판매된 상품이 351억원으로 가장 컸고 외주가공비 170억원, 종업원급여 125억원이 뒤를 이었어요. 기계장치 장부금액이 8천원일 만큼 자체 생산 설비가 거의 없어서 큰 설비투자가 필요하지 않아요. 유형자산 취득액도 FY2023부터 해마다 10억원 안팎에 머물렀어요. 그래서 FY2025에는 영업활동으로 105억원이 들어왔고 연말 현금및현금성자산은 266억원으로 늘었어요. 차입금은 FY2023에 모두 갚은 뒤 0원이고 FY2025 결산 배당은 주당 150원으로 전년 70원보다 늘었어요. 빚을 갚은 뒤 남는 현금은 배당으로 일부 나가고 나머지는 회사 안에 쌓이고 있어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

수주에서 납품까지 시차가 있어서 건설 경기가 나빠진 뒤에야 이 회사 매출이 따라 줄어요. FY2025 말 수주잔고(계약은 받았지만 아직 납품하지 않은 금액)는 1,290억원으로 그해 매출 958억원보다 커서 이미 받은 일감이 다음 해 매출로 넘어가요. 한 해 안에서는 분양과 입주 일정 때문에 하반기에 매출이 몰린다고 회사가 FY2025에 처음 밝혔어요. 2025년에는 코콤 매출이 8.8% 줄었고 1위 업체 현대에이치티도 수주 물량 감소로 매출이 9.2% 줄었어요. 이익은 원가 쪽 사정에 더 크게 흔들렸어요. 사용된 원재료가 129억원에서 216억원으로 늘어난 FY2022에는 매출이 늘었는데도 23억원 영업손실이 났어요. 건설 경기는 늦게 매출에 닿고 원가 변화는 그해 이익에 바로 닿는다는 시간 차이가 이 회사 실적을 좌우해요.

누구와 얽혀 있나요

지분은 최대주주 고성욱 회장과 특수관계인이 합쳐 66.88%를 갖고 있어요. 이 가운데 16.90%를 가진 한세전자는 원재료를 공급한 이력이 있는 특수관계 회사예요. 판매 쪽에서는 특수관계 유통사 코콤텍이 FY2021 매출에서 26.1%를 차지했지만 FY2025에는 거래액이 119억원으로 줄었어요. 코콤텍은 회사 소유 호텔 건물을 2033년 10월까지 월 9,034만원에 빌려 쓰는 임차인이기도 해요. 매출에서 10% 넘게 차지하는 고객은 이름이 공개되지 않은 A사 하나이고 A사 매출은 FY2024 155억원에서 FY2025 125억원으로 줄었어요. 공공 고객으로는 한국토지주택공사(LH)가 실명으로 나와요. 대주주 쪽 특수관계 회사들은 공급·유통·임대에 걸쳐 있고 건설사 고객은 A사처럼 이름 없이 숫자로만 드러나요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 먼저 볼 숫자는 주택설비 내수 매출이에요. FY2025에 이 매출은 649억원으로 전년보다 95억원 줄었는데 신축 물량 감소가 이어지는지가 여기서 드러나요. 수주잔고 1,290억원이 이듬해 매출로 얼마나 바뀌는지도 확인 대상이에요. 다만 기납품액 집계 기준이 해마다 같은지는 공시로 확인되지 않아서 잔고 증감만으로 수요를 읽기는 어려워요. 원가 쪽에는 FY2025에 170억원으로 줄어든 외주가공비와 15억원까지 커진 대손상각비가 다시 움직이는지가 남아 있어요. 익명 고객 A사의 매출 규모와 대화형 AI 월패드가 별도 매출 품목이나 수주로 처음 잡히는지는 공시에서 가려질 부분이에요. 신축 일정은 매출 숫자에서, 조달 구성과 채권 회수는 이익 숫자에서 먼저 드러나요.