GC메디아이 032620 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

GC메디아이는 의원과 약국에 진료기록·청구 프로그램인 EMR(전자의무기록)을 설치해 두고 그 고객에게 다른 상품과 서비스를 함께 파는 회사예요. 2025년 가입처는 26,000여 곳으로 병·의원 17,800여 곳과 약국 8,200여 곳이에요. 이 설치 기반 위에 의료기기 유통, 처방 데이터 판매, 자동조제기 제조가 붙어 있어요. 매출은 2021년 1,118억원에서 2025년 1,977억원이 됐고 늘어난 몫 대부분은 다른 회사를 사들여 연결 범위를 넓힌 데서 나왔어요. 공시상 보고부문은 의료정보플랫폼 하나뿐이고 해외 매출은 5년 동안 없었어요. 최대주주는 지분 52.65%를 가진 GC케어이고 그 위에 녹십자홀딩스가 있어요. 한마디로 EMR 고객 기반에 인수한 사업을 하나씩 더해 규모를 키우는 회사예요.

무엇으로 벌까요

2025년 매출은 유통 44.3%, EMR 솔루션 38.3%, 제약데이터 8.7%, 제조 8.3%로 나뉘어요. EMR은 가입비와 월회비를 받는 반복 매출이에요. 의원용 의사랑은 가입비 100만원과 월회비 9만원이라는 정가를 2022년부터 2025년까지 그대로 두었어요. 그런데도 EMR 매출은 같은 기간 643억원에서 757억원으로 늘었고 회사는 부가 솔루션으로 고객을 묶어 두는 판매전략을 해마다 적었어요. 유통은 복지용구 회사 조아를 편입한 2024년에 853억원으로 커져 EMR을 넘어섰어요. 처방 정보를 가공해 제약·투자사 110여 곳에 파는 제약데이터는 2024년 114억원에서 2025년 172억원으로 늘었어요. 매출을 키운 힘은 가격 인상보다 인수와 같은 고객에게 더 많이 파는 데서 나왔어요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 매출 1,977억원 가운데 매출원가가 958억원, 판매비와관리비(판관비)가 944억원이었어요. 매출총이익률은 2021년 52.7%, 2025년 51.6%로 거의 같았어요. 판관비가 매출에서 차지하는 비중이 43.8%에서 47.8%로 커지면서 영업이익률은 8.9%에서 3.8%로 낮아졌어요. 인수한 회사 인력이 더해져 급여도 같은 기간 180억원에서 381억원으로 늘었어요. 남은 현금은 주로 인수에 쓰였는데 5년간 사업결합과 관계기업 지분 취득으로 543억원이 나가 기말 현금은 298억원에서 102억원으로 줄었어요. 배당 지급액은 2024년 30억원에서 2025년 15억원으로 절반이 됐어요. 이 회사 돈은 쌓이기보다 인수와 그 뒤 커진 고정비를 감당하는 데 쓰여요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 실적은 경기보다 정책과 인수 시점에 따라 달라져요. 매출이 건강보험 청구를 하는 의료기관 수와 정부 의료정보 정책에 묶여 있어서 경기 영향은 작은 편이에요. 대신 인수가 이어진 해마다 인수한 회사의 인력과 설비가 고정비를 키웠어요. 매출이 2021년 1,118억원에서 2023년 1,540억원으로 커지는 동안 영업이익은 약 100억원에서 35억원으로 줄었어요. 그 뒤 영업이익은 2024년 52억원, 2025년 75억원으로 다시 늘었어요. 영업권 손상검사는 해마다 결산 때 한 번 이뤄지고 2025년에는 조아 영업권에서 16억원 손상이 잡혔어요. 그래서 인수한 해에는 비용이 먼저 늘고 이익은 그 뒤에 다시 늘어나는 흐름이 5년 숫자에 보여요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 지분 52.65%를 가진 GC케어이고 최상위 지배기업은 녹십자홀딩스예요. 대표이사를 비롯한 등기 임원과 감사 모두 지배주주와 관계가 있는 임원으로 공시돼 있어요. 주요 자회사는 요양·한방병원 EMR을 하는 헥톤프로젝트(지분 80.30%), 자동조제기를 만드는 크레템(100%), 똑닥 운영사 비브로스(47.89%)예요. 2025년 비브로스 지배력을 확보하면서 보유지분 재측정 이익 363억원이 생겼고 그해 순이익 378억원 대부분이 여기서 나왔어요. 순자산이 마이너스인 관계기업 아이쿱에는 대여금 57억원이 나가 있어요. 고객은 26,000여 개 병·의원과 약국으로 흩어져 있어 매출 10%를 넘는 단일 고객이 없고 판매의 48.3%는 37개 법인 대리점을 거쳐요. 위로는 녹십자 그룹이, 아래로는 흩어진 의료기관과 대리점망이 이 회사를 둘러싸고 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서는 비브로스를 1년 내내 연결한 첫 보고서여서 그 매출이 어느 사업부문에 잡혔는지가 처음 드러날 수 있어요. 그 답에 따라 2025년 172억원까지 늘어난 제약데이터 매출을 읽는 방식도 달라져요. 판관비가 매출에서 차지하는 비중 47.8%가 줄어드는지는 영업이익률 3.8%를 바로 바꾸는 숫자예요. 연말 손상검사 주석에서는 영업권 705억원 가운데 할인율이 1% 높아질 때 회수가능액이 13.13% 줄어드는 조아 몫이 가장 민감해요. 관계기업 아이쿱은 순자산이 마이너스 191억원인데 회사가 빌려준 돈은 57억원까지 늘었어요. 2026년 7월 실손24 참여 결정과 9월 금융당국의 과태료 방침 뒤에 자체 실손 청구 서비스가 어떻게 바뀌는지도 사업의 내용 서술에 나올 대목이에요. 모두 인수로 넓힌 사업이 실제 이익으로 이어지는지를 가리는 자리예요.