콘텐트리중앙 036420 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

콘텐트리중앙은 직접 영업을 하지 않고 자회사를 통해 극장과 드라마 사업을 해요. 드라마 제작은 지분 54%를 가진 에스엘엘중앙이, 극장 운영은 지분 96%를 가진 메가박스중앙이 맡아요. 2025년 연결 매출은 1조 833억원이었고 영업이익은 88억원으로 5년 만에 흑자로 돌아섰어요. 하지만 같은 해 이자 등 금융원가는 1,482억원으로 영업이익의 16.8배였어요. 영업에서 들어온 현금은 2021년부터 5년 중 4년이 마이너스여서 모자란 현금을 빌려서 메워 왔어요. 2026년 6월에는 콘텐트리중앙과 메가박스중앙이 법원에 회생절차를 신청했고 6월 30일 개시결정이 났어요. 한 줄로 줄이면 흥행 사업을 거느린 채 빚 만기를 새 빚으로 넘기며 버텨 온 지주회사예요.

무엇으로 벌까요

2025년 외부 매출 기준으로 드라마를 만들고 파는 콘텐트 부문이 6,803억원으로 전체의 62.8%를 차지해요. 극장과 키즈 실내놀이터를 묶은 공간 부문은 2,874억원으로 26.5%예요. 콘텐트 매출은 플랫폼과 계약해 드라마를 납품하는 제작 매출과 확보한 판권을 국내외 플랫폼에 다시 파는 유통 매출로 나뉘어요. 극장은 티켓과 매점, 광고로 벌어들이는데 티켓 매출의 일정 비율은 상영이 끝난 뒤 배급사에 줘요. 2025년 매출 증가는 물량으로 설명되지 않아요: 제작 편수는 26편에서 29편으로 3편 늘었을 뿐이고 전국 관객은 1억 2,312만명에서 1억 609만명으로 줄었어요. 회사는 국내외 OTT 독점 판매를 넓히고 판권을 여러 방식으로 팔아 제작비를 거둬들이는 비율을 높였다고 설명해요. 관람료가 4년째 14,000원에 머물러 있어서 이 회사 매출은 편수나 가격보다 작품을 어떤 조건으로 파느냐에 따라 움직여요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 영업비용은 1조 744억원으로 매출 1조 833억원과 거의 같은 규모였어요. 가장 큰 항목은 제작 외주 성격이 섞인 지급수수료 2,240억원이고 판권 값을 여러 해에 나눠 비용으로 잡는 무형자산상각비 1,462억원이 뒤를 이어요. 인건비, 감가상각비, 판권 상각, 임차료를 합친 준고정비는 2021년 2,620억원에서 2025년 3,950억원으로 해마다 늘었어요. 현금은 주로 드라마 제작에 들어가는데 제작 중 작품에 넣은 돈이 2024년 4,096억원에서 2025년 1,533억원으로 62.6% 줄었어요. 2025년 유형자산 취득에 쓴 현금은 526억원으로 5년 중 가장 많았지만 신규 출점이 아니라 기존 극장 리뉴얼과 장비 교체였어요. 반면 주주에게 돌려준 현금은 5년 내내 사실상 없었어요. 번 돈은 제작과 상각, 이자로 빠져나가서 쌓아 둘 현금도 돌려줄 현금도 남지 않아요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

극장은 흥행이 비어도 고정비를 그대로 안고 가야 해요. 한국영화 관객이 2024년 7,147만명에서 2025년 4,358만명으로 39% 줄자 공간 부문은 78억원 영업손실을 냈어요. 드라마는 만드는 동안 돈이 먼저 나가고 방영 뒤에 판권 상각으로 비용이 잡히는데 2025년 판권 상각은 1,336억원으로 그해 영업이익의 15.1배였어요. 빚은 이보다 짧은 주기로 돌아와요: 2025년 말 1년 안에 갚아야 할 차입금과 사채는 7,797억원인데 현금은 1,137억원이었어요. 만기 3개월 안팎의 전자단기사채도 있어서 금리가 오르면 한 분기 안에 이자 부담이 커져요. 실제로 2026년 상반기 전국 극장 관객은 전년보다 34.2% 늘었지만 회생 신청은 그 반기 마지막 달인 6월에 접수됐어요. 흥행이 돌아오는 속도보다 빚 만기가 더 빨리 돌아와서 시장이 살아나는 시기에도 자금이 먼저 모자랐어요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 지분 38.63%를 가진 중앙피앤아이이고 특수관계인을 합치면 42.24%예요. 2025년에 실명이 확인되는 판매처로는 관계사 JTBC가 851억원, 티빙이 358억원이고 에스엘엘중앙은 티빙 지분 12.74%를 가지고 있어요. 이름이 공개되지 않은 대형 고객도 있는데 2025년 매출 10%를 넘긴 곳이 A사 1,348억원과 B사 1,964억원으로 두 곳이 됐어요. 중앙홀딩스는 이 회사를 위해 FIFA 월드컵 중계권료 360억원과 2억 3,937만 5,000달러를 지급보증했어요. 에스엘엘중앙에는 프랙시스캐피탈 3,000억원과 텐센트 1,000억원이 들어와 있는데 기한 안에 상장하지 못하면 금리 페널티가 붙어요. 자본 관계와 보증이 거래 관계를 받쳐 온 만큼 그룹 안 한 곳의 자금 문제가 다른 계열사로 바로 번질 수 있었어요. 2026년 6월 30일에는 중앙홀딩스와 중앙피앤아이도 함께 회생 개시결정을 받아서 주주와 보증인, 고객이 모두 같은 그룹 위기 안에 놓였어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

첫 대상은 서울회생법원 절차에서 나올 회생계획안이에요. 2025년 말 기준 1년 안에 만기가 오던 사채 4,216억원이 어떻게 정리될지는 아직 공시로 정해지지 않았어요. 에스엘엘중앙은 프랙시스캐피탈 3,000억원과 텐센트 1,000억원을 갚아야 하는 처지라서 티빙 지분 매각 공시가 상환 재원과 바로 이어져요. 다음 사업보고서에서는 두 숫자가 짝을 이뤄요: 영업이익을 깎는 판권 상각 1,336억원과 2025년 말 1,050억원까지 줄어든 제작 중 작품 잔액이에요. 극장 쪽 성과는 2026년 상반기 관객 34.2% 증가가 2025년 78억원 영업손실을 낸 공간 부문 손익을 얼마나 바꿨는지로 드러나요. 계열사 회생 신청 이후 불투명해진 5,500억원 규모 사옥 매각은 그룹 전체 자금 사정을 보여 주는 거래예요. 빌린 돈으로 버텨 온 지주회사라는 첫 설명대로 이 대상들은 영업 실적보다 빚과 자금 조달을 먼저 가리켜요.