LG생활건강 051900 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

LG생활건강은 화장품·생활용품·음료 세 사업을 한 회사 안에서 함께 운영하는 소비재 회사예요. 음료 사업은 코카콜라 원액을 사 와서 국내에서 음료로 만들어 파는 보틀링 사업이에요. 연결 대상 종속회사는 36곳이고 최대주주는 지분 34.74%를 가진 (주)LG예요. 2025년 연결 매출 6조 3,555억원은 화장품 37%, 생활용품 35%, 음료 28%로 나뉘어요. 매출이 가장 큰 사업은 화장품이지만 2025년 화장품 부문은 976억원 영업손실을 냈어요. 같은 해 음료 1,420억원과 생활용품 1,263억원 흑자가 이 손실을 메워서 전사 영업이익 1,707억원이 남았어요. 이 회사는 화장품이 적자를 낼 때도 나머지 두 사업 이익으로 전체 흑자를 지키는 세 사업 겸영 소비재 회사예요.

무엇으로 벌까요

화장품은 국내 면세점·백화점과 해외 시장에서 버는데 5년 동안 이 매출이 크게 줄었어요. 화장품 매출은 2021년 4조 4,414억원에서 2025년 2조 3,500억원으로 줄었고 중국 통합법인 매출도 1조 2,534억원에서 6,906억원으로 줄었어요. 국내 럭셔리 화장품 점유율은 25.0%에서 20.3%로 내려갔지만 북미 매출은 5,163억원에서 6,394억원으로 늘었어요. 생활용품은 자연퐁 주방세제 공장도 가격이 2022년부터 4,430원에 묶여 있어서 피지오겔 같은 고기능 브랜드 비중을 늘려 이익률을 지켰어요. 음료는 코카콜라 공장도 가격을 5년간 10.5% 올릴 수 있었던 유일한 사업이에요. 다만 원액 구입 단가가 음료 순매출에 맞춰 조정돼서 판매가 늘면 원가도 함께 늘어요. 이 회사 매출은 가격 인상보다 각 사업이 채널과 점유율을 얼마나 지키느냐에 따라 달라져요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 성격별 비용 6조 1,848억원 가운데 가장 큰 항목은 원재료와 상품을 사는 데 쓴 2조 5,356억원이에요. 면세점·백화점 같은 판매 채널에 내는 지급수수료는 2021년 1조 8,204억원에서 2025년 1조 129억원으로 44.4% 줄었어요. 반면 종업원급여는 같은 기간 8,406억원에서 9,284억원으로 10.4% 늘었어요. 설비 투자인 유형자산 취득은 3,219억원에서 789억원으로 75.5% 줄었어요. 남은 현금은 빚을 갚는 데 갔고 2025년에 단기차입금 1,794억원을 순상환해서 사채와 장기차입금이 0이 됐어요. 주주에게는 2025년 현금배당 755억원을 지급하고 자기주식 236억원을 소각했어요. 기말 현금이 1조 863억원 쌓인 지금 이 회사 돈은 새 설비보다 차입 상환과 현금 보유 쪽으로 가요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

세 사업은 많이 팔리는 계절이 서로 달라요. 음료는 더운 여름에 많이 팔리고 화장품은 춥고 건조한 계절에 많이 팔려서 연중 매출 변동이 줄어든다고 회사가 5년 내내 적고 있어요. 더 큰 시간 패턴은 중국 수요에서 나와요. 중국 통합법인은 2021년 순이익 490억원에서 2025년 순손실 470억원으로 돌아섰어요. 같은 기간 화장품 부문 영업이익도 8,761억원 흑자에서 976억원 적자로 바뀌었어요. 2025년 매출이 6조 8,119억원에서 6조 3,555억원으로 줄어드는 동안 영업이익은 4,590억원에서 1,707억원으로 62.8% 줄었어요. 계절 변동은 세 사업이 나눠 받지만 화장품 수요가 줄어드는 해에는 회사 전체 이익이 매출보다 훨씬 빠르게 줄어요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 지분 34.74%를 가진 (주)LG예요. 회사는 (주)LG에 상표사용료와 임차료 성격의 비용으로 2025년 166억원을 냈고 현금배당 239억원을 지급했어요. 음료 사업은 한국코카콜라(유) 한 곳에서만 원액을 사며 2025년 원액 구입액은 2,952억원이에요. 화장품 완제품은 (주)나우코스와 코스맥스(주) 같은 ODM(제조를 대신 맡아 주는 회사)에서 사 오는데 화장품 매입 가운데 완제품 비중이 44.6%예요. 관계기업 엘지유니참(주)에서는 2025년 위생용품을 981억원어치 샀어요. 고객 쪽에서는 매출의 10%를 넘는 단일 고객이 5년 내내 없고 면세점·백화점·대형마트 같은 채널 단위로만 공시돼요. 이 회사가 깊이 얽힌 상대는 특정 고객이 아니라 코카콜라 원액 공급처와 화장품 ODM과 대주주 (주)LG예요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서 영업부문 주석에서 첫 확인 대상은 2025년 976억원 적자를 낸 화장품 부문 영업손익이에요. 중국 통합법인 순손실 470억원이 줄어드는지는 주요 종속기업 손익 표에 나와요. 면세 채널은 2025년 상반기 매출이 2,494억원으로 28.8% 줄었는데 다음 반기에 감소 폭이 좁혀질지가 남은 질문이에요. 음료 쪽에서는 코카콜라음료(주) 순이익 1,177억원과 원액 구입액 2,952억원이 화장품 손실을 계속 메울 만큼 유지되는지가 관건이에요. 무형자산손상차손(인수한 브랜드 가치를 장부에서 깎은 금액) 1,798억원이 되풀이되는지도 순이익을 가르는 숫자예요. 세 사업 가운데 어느 쪽이 다음 해 이익을 채우는지가 이 숫자들에 모여 있어요.