드림어스컴퍼니 060570 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

드림어스컴퍼니는 기획사가 가진 아티스트 IP를 계약으로 받아 음원 유통, 음악 스트리밍 FLO, 응원봉 같은 굿즈 판매, 공연 제작으로 돈을 버는 회사예요. 녹음이나 아티스트 관리는 직접 하지 않아요. 사업 구조로 보면 남의 IP를 빌려 파는 중개 회사이고 매출은 IP 계약 기간과 공연 일정에 묶여 있어요. FY2025 연결 매출은 약 2,250억원, 영업이익은 약 5.9억원이었어요. 매출은 음악서비스 부문이 50.18%, MD·공연 부문이 49.82%로 거의 반씩 나눠요. 예전 주력이던 아이리버·Astell&Kern 디바이스 사업은 2025년 2월에 양도를 마쳤어요. 이 회사를 읽는 출발점은 어떤 기획사와 어떤 IP 계약을 맺고 있는지예요.

무엇으로 벌까요

음악서비스 부문은 FLO 이용권 구독료와 기획사 음원·음반의 유통 수수료로 벌어요. FLO 무제한 듣기 이용권 가격은 부가세를 빼고 8천원으로 FY2020부터 FY2025까지 그대로였어요. 가격이 같았는데도 FLO와 유통 매출은 FY2022 약 1,838억원에서 FY2025 약 1,129억원으로 줄었어요. 이용자와 유통 점유율을 잃은 영향이고 감소는 거의 전부 국내 매출에서 났어요. MD·공연 부문 매출은 반대로 FY2021 약 164억원에서 FY2025 약 1,121억원으로 늘었어요. 일본 종속기업 LIFE DESIGN COMPANY의 판매와 임영웅, 싸이 흠뻑쇼 같은 IP 계약 확보가 이 증가를 이끌었어요. 지금은 늘어난 굿즈·공연 매출이 줄어든 스트리밍 매출을 채워 전체 매출이 비슷한 크기로 유지되고 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

가장 큰 비용은 지급수수료로 FY2025에 약 1,214억원이었어요. 여기에는 음원 권리자에게 나눠 주는 콘텐츠 원가가 들어 있어 매출이 줄면 이 비용도 같이 줄어요. MD 상품을 사는 원재료 및 상품매입액은 FY2025에 약 739억원으로 늘었어요. 급여는 FY2022 약 220억원에서 FY2025 약 167억원으로 줄었고 광고선전비도 약 66억원에서 약 19억원으로 줄었어요. 현금은 설비보다 기획사에 유통권 대가를 먼저 주는 선급금으로 많이 나가서 FY2025말 선급금 잔액이 약 497억원이에요. 은행 차입금과 사채는 5년 동안 없었고 2025년에는 자기주식 152만 주를 사서 같은 해 7월 전량 소각했어요. 배당 없이 쌓인 현금은 FY2025말 약 1,064억원이고 그 쓰임은 유통권 선급과 자기주식 소각이 중심이에요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 매출은 IP 계약 기간과 아티스트 공연 일정에 묶여 있어요. FY2022에는 공연이 다시 열리면서 밀렸던 수요가 몰려 MD·공연 매출이 늘었어요. FY2025에는 공연·현장 판매처럼 한 시점에 잡히는 매출이 약 1,453억원으로 기간에 걸쳐 나눠 잡는 구독 매출 약 797억원보다 많았어요. 국내 음원 이용량은 2025년 5.0% 줄어 6년 연속 감소했어요. 반면 2023년 대중예술 티켓 판매액은 전년보다 48.9% 늘어 두 부문이 서로 다른 업황을 따라갔어요. 영업손익은 매출 크기보다 급여·광고·상각 같은 고정비 축소에 따라 움직여 FY2023 재작성 기준 약 33억원 손실에서 FY2025 약 5.9억원 이익으로 바뀌었어요. 실적은 공연 일정과 IP 계약에 따라 해마다 달라지고 스트리밍 매출은 이와 별개로 꾸준히 줄어들고 있어요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 2025년 11월 28일 SK스퀘어에서 비마이프렌즈로 바뀌었고 특수관계인을 합친 지분은 31.46%예요. 비마이프렌즈는 SK스퀘어, 신한벤처투자, SM이 가진 지분을 총 550억원에 인수했어요. 회사도 비마이프렌즈 지분 5.83%를 가지고 있어 두 회사가 서로 주식을 보유해요. 유통권을 주는 상류에는 제이와이피엔터테인먼트, 피네이션, 미스틱스토리 같은 기획사가 있어요. SM이 2023년 국내 유통 권리를 카카오엔터테인먼트에 넘긴 뒤 회사의 앨범 유통 점유율은 2022년 37.8%에서 2023년 14.9%로 내려갔어요. 하류에서는 실명이 공개되지 않은 A사가 FY2025 매출의 22.87%, B사가 13.02%를 차지해요. 유통 계약에서 이 회사는 가격을 정하는 쪽이 아니라 유통권을 사는 쪽에 서 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

IP 계약이 매출을 정하는 회사인 만큼 먼저 볼 곳은 사업보고서의 유통권 보유처 목록이에요. FY2025 목록에는 제이와이피엔터테인먼트와 미스틱스토리를 포함한 기획사 7곳이 올라 있어요. FY2025말 약 497억원인 선급금 잔액이 유통 매출로 얼마나 돌아오는지는 다음 연도 음악서비스 매출에서 드러나요. 음악서비스 부문 영업손실은 FY2025에 약 52억원이었고 이 손실 폭이 줄어드는지도 확인 대상이에요. 일본 종속기업 LIFE DESIGN COMPANY의 FY2025 매출 약 526억원은 MD·공연 부문 매출 약 1,121억원의 절반 가까이를 차지해요. 주요 고객 표에서는 매출 22.87%를 차지한 A사의 비중이 어떻게 바뀌는지 볼 수 있어요. 비마이프렌즈 체제에서 나오는 첫 사업보고서는 이 중개 회사가 어떤 기획사 IP를 새로 확보했는지 처음 확인할 수 있는 공시예요.