씨티씨바이오 060590 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

씨티씨바이오는 동물약품과 사람이 먹는 의약품을 함께 만들어 파는 회사예요. 동물약품은 사료에 섞는 효소제와 박테리오파지, 항생제, 주사제, 백신 같은 제품이에요. 두 사업 모두 품목허가를 받아야 팔 수 있어서 이 회사는 허가를 먼저 따서 제품을 만드는 제조사에 가까워요. 다만 매출의 무게는 이미 사람 약으로 옮겨 갔어요. FY2025 연결 매출 약 1,238억원 가운데 인체약품군이 약 799억원이고 동물약품군은 약 439억원이었어요. 동물약품에서 출발해 지금은 인체약 처방 물량으로 버는 허가형 제조사라는 점이 이 회사를 읽는 출발점이에요.

무엇으로 벌까요

돈은 세 갈래로 들어와요. 첫째는 자사 공장에서 만든 인체 의약품을 영업대행사(CSO)와 종합병원 경로로 파는 매출이에요. 이 매출은 FY2021 약 468억원에서 FY2025 약 712억원으로 해마다 늘었어요. 회사는 판매가격에 큰 변동이 없었다고 공시했는데 안산 정제 생산량은 42,838,379정에서 112,410,138정으로 늘었으니 성장은 가격이 아니라 처방 물량에서 나왔어요. 둘째는 효소제(FY2025 약 162억원)와 백신(약 83.3억원) 같은 동물약품을 사료공장과 해외 유통사에 파는 매출이에요. 셋째인 기술료는 FY2024 71.2억원에서 FY2025 0원으로 줄어 반복되는 수입이 아니었어요. 지금의 매출 성장은 인체 의약품 처방 물량에 달려 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈에서 가장 크게 나가는 곳은 원재료와 판매 수수료예요. FY2025 영업비용 합계 약 1,269억원 가운데 원재료·저장품·상품매입액이 약 578억원이고 지급수수료가 약 268억원이에요. 판매비와관리비에서 가장 큰 계정인 지급수수료는 FY2021 약 178억원에서 FY2024 약 276억원으로 늘었어요. 설비에 쓴 돈은 작아서 FY2025 유형자산 취득은 약 7.9억원에 그쳤어요. 대신 FY2025에는 종속기업주식 추가 획득에 약 114억원이 나갔고 그 돈은 신한은행 장기차입 92억원으로 메웠어요. 배당 지급은 5년 동안 없었고 결손금은 FY2025 말 약 523억원이에요. 이 회사의 현금은 주주 환원보다 원재료와 판매 수수료, 자회사 정리에 먼저 쓰였어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사의 실적은 반복되는 매출과 한 번 들어온 매출을 나눠 봐야 읽혀요. FY2022 연결 매출 약 1,652억원에는 진단키트 수탁용역 약 191억원이 실려 있었어요. 이 수탁이 FY2023에 약 4.6억원으로 줄자 영업손익은 적자로 돌아섰어요. 급여 합계는 매출이 줄어든 FY2023에도 약 177억원에서 약 191억원으로 늘어서 매출 감소가 이익에 그대로 전해졌어요. 회사는 동물약품이 사료 수요와 조류독감·구제역 같은 가축 질병에 따라 움직인다고 공시해요. 반면 인체 전문의약품은 경기 변동에 덜 민감하다고 서술해요. 인체약 비중이 커진 지금은 가축 질병보다 처방 물량의 꾸준함이 실적의 흐름을 더 크게 좌우해요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 동물 진단 회사 바이오노트로 지분 23.04%를 갖고 있어요. 특수관계인을 더한 지분은 31.74%예요. 2023년부터 파마리서치가 장내에서 지분을 늘려 2025년 4월 35.83%까지 올렸지만 2025년 9월 바이오노트 쪽과 주식매매계약이 맺어져 최대주주가 바뀌었어요. 바이오노트는 신한은행 차입과 관련해 회사에 40.8억원 지급보증도 서 주고 있어요. 바깥 거래 상대로는 효소제 해외 판매를 맡은 불가리아 유통사 Huvepharma, 복합제를 함께 개발한 동구바이오제약, 구강용해필름 라이선스 상대인 Abbott가 있어요. 그룹 안에서는 100% 자회사 씨티씨백에 FY2025 별도 기준으로 동물용의약품 약 93.8억원어치를 팔았어요. 매출 10% 이상 거래처는 당기와 전기 모두 없어서 특정 고객 한 곳에 매출이 몰려 있지는 않아요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

가장 먼저 볼 숫자는 FY2025 약 712억원이었던 인체 의약품 매출이 다음 사업보고서에서도 늘었는지예요. 안산 정제 생산량 112,410,138정이 같이 늘었다면 그 증가는 처방 물량에서 나왔다고 읽을 수 있어요. 판관비 최대 계정인 지급수수료는 FY2025 약 250억원이었고 매출보다 빨리 불어나는지는 판관비 주석에서 드러나요. 동물 쪽에서는 주요계약 표에서 빠진 Middleton 효소제 계약이 다시 실리는지와 동물 수출 소계 약 174억원이 유지되는지가 남은 질문이에요. 재무 일정으로는 2026년 씨티씨백 전환상환우선주 상환계획 40억원과 한국산업은행 운영자금 265억원의 차환 조건이 잡혀 있어요. 결국 허가를 딴 인체약이 처방을 계속 넓히는지가 이 회사 실적의 방향을 정해요.