SM Life Design 063440 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

SM Life Design은 K-pop 기획사가 내는 실물 음반의 인쇄 패키지를 만들어 납품하는 회사예요. 앨범, 화보집, 포토카드 같은 구성품의 사양을 정하고 제작 일정과 품질을 관리해요. 같은 음반의 보관과 출고도 맡으며 2025년 매출 약 533억원 가운데 인쇄가 89.0%, 물류가 7.2%를 차지했어요. 최대주주인 에스엠엔터테인먼트(지분 29.29%)가 가장 큰 고객이기도 해요. 주요 5대 매출처 비중은 전체 매출의 약 99%예요. 실적이 SM 그룹의 발매 물량에 묶인 그룹 내 음반 제작 대행사라고 이해하면 쉬워요.

무엇으로 벌까요

매출은 고객 기획사가 내는 음반 수량과 음반 1장에 들어가는 인쇄 구성품의 사양으로 정해져요. 고객사 에스엠의 연간 음반 판매량 서술이 2023년 2,000만장 돌파에서 2024년 1,500만장 돌파로 내려가자 이 회사 인쇄 매출도 약 446억원에서 약 413억원으로 줄었어요. 2025년 매출은 19.1% 늘었고 회사는 인쇄 물량 확보와 물류 실적을 이유로 들었어요. 새 고객도 생겨 스타쉽엔터테인먼트 대상 매출이 2024년 약 6억원에서 2025년 약 71억원이 됐어요. 품목 단가도 올라 화보집 단가는 2023년 6,541원에서 2025년 9,929원이 됐어요. 매출을 움직이는 첫째 요인은 고객 기획사의 발매 물량이고 단가와 새 고객은 그다음 순서예요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈의 대부분은 외부 인쇄·후가공 업체에 주는 외주 가공비로 나가요. 2025년 외주 가공비는 약 398억원으로 총영업비용 약 487억원 가운데 가장 큰 항목이에요. 판매비와관리비는 계속사업 기준 5년 동안 약 33억원에서 38억원 사이에 머물렀어요. 2022년에는 스튜디오 토지 약 123억원을, 2024년에는 투자부동산 건물 약 160억원을 샀어요. 같은 5년 동안 연결 현금흐름표에는 배당금 지급과 자기주식 취득 기록이 없어요. 2025년 말 현금및현금성자산은 약 67억원, 단기투자자산은 150억원이에요. 비용 대부분을 외주처에 넘기고 남은 현금은 주주 환원 대신 스튜디오 부동산과 단기투자자산으로 갔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사가 잘 버는 해와 힘든 해는 SM 그룹의 발매 일정에 따라 갈려요. 에스엠 음반 판매량 서술이 2,000만장 돌파에서 1,500만장 돌파로 내려간 2024년에 이 회사 매출은 5.4% 줄었어요. 분기 단위 변동도 커서 2025년 2분기 매출은 169억원이었지만 2026년 2분기는 143억 4천만원으로 보도됐어요. 반대로 2026년 1분기 매출은 전년 동기보다 34.5% 늘었다고 보도됐어요. 업계 전체 판매량도 변수예요. 국내 음반 판매량은 2023년 약 1억 2천만장 이후 2년 연속 줄었다고 보도됐어요. 그룹 아티스트 활동이 몰리는 시기에 벌고 발매가 뜸하거나 업계 판매량이 줄어드는 시기에 힘들어지는 시간 패턴이에요.

누구와 얽혀 있나요

가장 중요한 상대는 에스엠엔터테인먼트예요. 지분 29.29%를 가진 최대주주이면서 2025년 매출 약 444억원을 준 최대 고객이에요. 회사는 같은 곳에서 단기차입금 4억 5천만원을 연 4.60% 금리로 빌리고 있어요. 그 위에는 상위지배기업인 카카오가 있어요. 2025년에 두 번째로 큰 고객이 된 스타쉽엔터테인먼트(매출 약 71억원)는 특수관계자 주석에 기타특수관계자로 실려 있어요. 아래로는 지분 100%를 가진 와인 유통 자회사 모아엘앤비인터내셔널이 있는데 2025년 순손실이 약 18억원이었어요. 고객과 주주와 돈을 빌려준 곳이 한 그룹 안에 겹쳐 있다는 점이 관계 지도의 중심이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 에스엠 사업보고서에 실릴 연간 음반 판매량 서술은 2024년 1,500만장 돌파 이후 이 회사 인쇄 매출이 어느 쪽으로 갈지 먼저 알려 줘요. 스타쉽엔터테인먼트 대상 매출 약 71억원이 다음 특수관계자 주석에서도 이어지는지는 고객 폭이 실제로 넓어졌는지를 판단하는 재료예요. 물류 부문은 2025년 매출 약 38억원으로 영업이익 약 19억원을 냈는데 이 비중이 더 커지는지는 부문별 손익 표에 나타나요. 첫해 영업손실 약 6.6억원을 낸 스튜디오 부문과 순손실 약 18억원인 와인 자회사는 손실 폭이 줄어드는지가 관건이에요. 품목 단가표에서는 스마트앨범 단가 1,535원과 화보집 단가 9,929원의 움직임이 앨범 형태 변화를 보여 줘요. 다섯 가지 모두 SM 그룹 물량이 다음 실적으로 어떻게 이어지는지 보여 주는 숫자들이에요.