씨씨에스 066790 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

씨씨에스는 충주시·제천시와 음성·괴산·단양·진천·증평군, 모두 7개 시군을 허가 권역으로 둔 지역 케이블방송사(종합유선방송사업자)예요. 정부 허가 덕분에 권역 안에서 다른 케이블방송사와 겨루지 않는 대신, 대주주가 바뀌려면 정부 승인을 먼저 받아야 하는 허가제 사업자예요. FY2025 연결 매출은 약 183억원이고 그 가운데 방송매출이 54.4%를 차지해요. 지금 최대주주 측 지분 14.01%는 승인을 받지 못해 2024년 3월 21일 주식 처분 시정명령을 받았어요. 회사 주식은 2025년 6월 23일 매매거래가 정지됐고 같은 해 8월 4일 관리종목으로 지정됐어요. 줄어드는 가입자 사업과 규제기관의 주주 자격 판정, 이 두 가지가 이 회사를 설명해요.

무엇으로 벌까요

매출은 네 갈래에서 나와요. 권역 가구가 매달 내는 방송 수신료와 인터넷·인터넷전화 이용료, 홈쇼핑사가 내는 채널 송출 대가와 지역 광고료, 2022년 이후 더한 기타 품목이에요. FY2025에는 방송 약 99.3억원, 광고 약 49.1억원, 인터넷 약 22.1억원 순으로 컸어요. 요금은 정부에 신고한 약관요금이라 디지털 고급형 26,000원이 FY2021부터 FY2025까지 그대로였어요. 방송매출은 2018년 약 135억원에서 7년 연속 줄었어요. 회사는 FY2023부터 FY2025까지 해마다 매출 감소 원인으로 가입자 순감과 TV홈쇼핑 수수료 인하를 들었어요. 이 회사 매출은 새로 늘어나는 힘보다 가입자 수와 송출 대가가 줄어드는 속도에 달려 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

가장 큰 비용 항목은 채널 사업자에게 내는 프로그램사용료로 FY2025에 약 44.1억원이었어요. 방송 사업은 5년 내내 원가가 매출보다 컸고 그 차이는 FY2025에 약 27.1억원까지 커졌어요. 반면 광고는 원가가 매출의 1.1%에서 2.9%에 그쳐서 광고 차익이 매년 회사 전체 매출총이익보다 컸어요. FY2025에는 판매비와관리비 가운데 지급수수료가 전년보다 약 21.3억원 늘었는데 세부 내역은 공시에 없어요. 배당과 자기주식 매입, 차입은 모두 없어요. 2024년 유상증자로 들어온 약 80.2억원은 영업 현금 유출과 설비 취득으로 1년 만에 대부분 나갔어요. FY2025는 번 돈이 아니라 증자 현금으로 비용과 설비투자를 감당한 해였어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 실적은 경기를 따라 오르내리기보다 한 방향으로 이어지는 추세를 따라요. 전국 케이블방송 가입자는 2021년 말 1,272만에서 2025년 말 1,173만으로 해마다 줄었고 유료방송 전체도 2023년 말 3,784만을 정점으로 줄기 시작했어요. 매출이 줄어도 비용은 따라 줄지 않아서 영업손익은 FY2023 약 4.5억원 이익에서 FY2024 약 8.5억원 손실로 돌아섰어요. 망 설비 손상은 연 1회 결산 때 인식되는데 FY2024와 FY2025 두 해 연속으로 순손실을 키웠어요. 허가제 사업자라서 시간표는 규제 일정도 함께 정해요: 재허가 유효기간은 2030년 1월 31일까지이고 관리종목 개선기간 종료일은 2026년 5월 17일이었어요. 가입자 감소는 경기와 상관없이 이어지고 상장 유지 여부와 대주주 자격은 규제 일정에 맞춰 판정돼요.

누구와 얽혀 있나요

사업 위쪽에는 디지털 송출 플랫폼을 맡긴 LG헬로비전, 채널을 사 오는 방송채널사용사업자, 송출 대가를 내는 홈쇼핑사가 있어요. 플랫폼 벤더는 LG헬로비전 1곳이고 2021년 12월부터 5년간 낼 수수료의 지급보증으로 정기예금 약 10.2억원이 묶여 있어요. CJ온스타일은 2024년 12월 5일 이 회사를 포함한 3개 케이블방송사에 송출을 중단했고 회사는 송출중단금지 가처분을 냈어요. 아래쪽 거래 상대는 권역 가구와 지역 광고주이고 매출의 상당부분을 차지하는 단일 거래처는 없다고 회사가 공시했어요. 주주 쪽에서는 그린비티에스 7.05%와 퀀텀포트 6.96%가 최대주주 측이에요. 사내이사 3명은 모두 최대주주 법인의 공동대표이사이거나 5% 주주예요. 사업은 플랫폼 벤더 1곳에, 지배구조는 승인을 받지 못한 최대주주 측에 크게 기대고 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

첫 확인 대상은 최대주주 측 14.01% 지분에 내려진 주식 처분 시정명령을 두고 서울고등법원이 집행정지 이후 내릴 결론이에요. 거래소 쪽 공시로는 개선기간 종료일인 2026년 5월 17일 이후 나오는 상장 유지 여부 결정이 있어요. 판매비와관리비 지급수수료가 FY2024 약 8.8억원에서 FY2025 약 30억원으로 늘어난 이유는 아직 공시에 없어요. AI CCTV와 영상미디어 사업이 들어간 기타 줄은 FY2025 원가가 매출보다 약 10억원 컸으므로 다음 사업보고서의 기타매출원가에서 그 차이가 줄었는지 드러나요. 2026년 12월 6일 만기인 LG헬로비전 수수료 담보 예금을 앞두고 플랫폼 약정 갱신 조건과 비용 분담이 공시될지도 남은 질문이에요. 홈쇼핑 송출 대가 협상 결과는 FY2023 약 53.4억원에서 FY2025 약 49.1억원으로 내려온 광고매출에 숫자로 나타나요. 영업 숫자보다 법원과 거래소의 판단이 이 허가제 사업자의 앞날을 먼저 정해요.