세진티에스 067770 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

세진티에스는 LCD 백라이트유닛에 들어가는 반사·확산·보호·프리즘·복합시트를 자르고 모양에 맞게 가공하는 회사예요. 1996년에 세워져 2004년 코스닥에 상장했어요. 광학코팅이 끝난 원단은 발주자에게서 돈을 내지 않고 받아요. 이런 방식을 무상사급이라고 불러요. 회사는 이 원단을 패널 크기로 잘라 되돌려 주고 가공 대가만 받아요. 생산은 경기 안성 본사와 지분 100%를 가진 베트남 호치민 법인 세진옵티컬이 나눠 맡고 2025년 연결 매출은 약 119억원, 영업손실은 약 2억원이었어요. 이 회사는 원단을 쥔 발주자가 일감의 양을 정해 주는 단기 발주형 임가공 회사예요.

무엇으로 벌까요

회사가 받는 돈에는 원단 값이 들어 있지 않아요. 원재료를 사지 않게 되면서 연결 원재료 매입은 2021년 약 50억원에서 2024년과 2025년 0원이 됐어요. 연결 매출은 2021년 약 270억원에서 2023년 약 103억원까지 줄었다가 2024년 약 132억원으로 늘고 2025년 약 119억원이 됐어요. 그동안 제품군과 고객 명단은 바뀌지 않았고 회사는 매년 매출 변동 사유로 해외 현지법인 매출 증감을 들었어요. 2025년에는 베트남 세진옵티컬 매출이 약 76억원으로 본사 매출 약 67억원을 처음 넘었어요. 가공 판가는 해마다 내려가서 2024년과 2025년 인하 폭은 약 5~8%였어요. 매출을 움직이는 힘은 기술이나 점유율보다 발주자가 맡기는 물량과 생산지에 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 매출원가와 판매비와관리비를 합친 영업비용은 약 121억원으로 매출 약 119억원보다 컸어요. 원재료를 사지 않으니 비용은 종업원 급여 약 41억원, 포장비 약 23억원, 지급수수료 약 12억원 순으로 커요. 본사 전력비는 본사 매출이 약 168억원에서 약 67억원으로 줄어드는 동안에도 2021년과 2025년 모두 약 4억원이었어요. 남은 현금은 주로 예금에 쌓여 2025년 말 단기금융상품이 약 329억원이고 차입금은 없어요. 2021년부터 5년 동안 배당과 자기주식 취득은 한 번도 없었어요. 2025년 유형자산 취득은 약 19억원으로 2022년 이후 가장 많았고 영업활동현금흐름 약 14억원을 넘었어요. 번 돈은 주주에게 나가지 않고 예금으로 모이거나 설비로 들어갔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

단기 발주형 회사답게 수주는 대략 1주일 단위로 들어오고 매일 바뀌어서 쌓아 둔 수주잔고가 없어요. 한 해 안에서는 3분기부터 수요가 늘어요. 1분기는 주요 매출처가 결산 때문에 재고를 최소로 가져가서 비수기예요. 본사 생산이 2021년 14,895천장에서 2022년 6,662천장으로 줄자 연결 영업이익 약 21억원이 영업손실 약 19억원으로 바뀌었어요. 급여와 감가상각비처럼 물량과 상관없이 나가는 비용이 매출만큼 줄지 않았기 때문이에요. 2024년 영업이익 약 7억원이 2025년 영업손실 약 2억원으로 돌아선 것도 같은 방향이에요. 발주자가 일감을 줄이는 해에는 고정비가 그대로 남아 영업손익이 매출보다 크게 흔들려요.

누구와 얽혀 있나요

이 회사에 원단을 대는 신화인터텍, 미래나노텍, SK MWS가 동시에 일감을 맡기는 고객이에요. 2025년 세 곳에서 나온 연결 매출은 신화인터텍 약 76억원, 미래나노텍 약 21억원, SK MWS 약 19억원이에요. SK MWS 쪽 매출은 2021년 약 143억원에서 크게 줄었고 같은 기간 신화인터텍 쪽은 약 22억원에서 늘어 최대 발주자가 바뀌었어요. SK MWS는 SKC가 2022년 한앤컴퍼니에 넘기기로 계약한 필름 가공 자회사가 2023년에 이름을 바꾼 회사예요. 세 발주자와 맺은 장기 공급 계약이나 최소 물량 보장 조항은 공시에 없어요. 최대주주는 1996년부터 대표이사를 맡고 있는 김인식이고 지분은 46.71%예요. 누구에게 얼마를 맡길지는 원단을 쥔 세 발주자가 정해요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

첫 번째 확인 대상은 다음 사업보고서 주요고객 주석에 적힐 신화인터텍 매출이 2025년 약 76억원에서 어디로 움직이느냐예요. 신화인터텍 자체 광학 Film 설비는 실제가동시간이 2021년 2,974시간에서 2025년 2,473시간으로 줄어서 남는 시간으로 외주 가공을 거둬들일 수 있어요. 회사가 경영진단에 실은 2026년 계획은 세진티에스 영업이익 6억원과 세진옵티컬 영업이익 10억원인데 2025년에는 두 법인 모두 흑자 계획과 달리 영업손실을 냈어요. 본사 건설중인자산 약 7.9억원이 어느 설비로 완성되는지는 아직 공시되지 않았어요. 거래소 공시 쪽에는 2026년 7월 상장유지 규모 요건 미달로 받은 관리종목 지정과 10월에 유예된 상장폐지 절차가 남아 있어요. 다음 공시들은 발주자가 이 회사에 얼마를 맡겼는지를 법인별 숫자로 보여 줘요.