휴온스글로벌 084110 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

휴온스글로벌은 휴온스와 휴메딕스 같은 제약 자회사를 거느린 지주회사예요. 2021년 4월 톡신 사업을 휴온스바이오파마로 떼어 낸 뒤로는 사업을 직접 하지 않는 순수지주회사로 남았어요. 지주회사 자체 수입은 상표권 사용료와 경영자문 수수료, 자회사 배당, 임대료에서 나와요. 자회사 실적을 합친 연결 매출은 2025년에 8,475억원이었고 순이익은 818억원이었어요. 이 순이익 가운데 지주회사 주주 몫은 288억원이고 자회사 소수주주 몫이 530억원으로 더 커요. 휴온스 지분 41.89%와 휴메딕스 지분 36.51%처럼 과반에 못 미치는 지분으로 자회사를 연결하기 때문이에요. 이 회사는 약값을 정부가 정하는 제약 자회사들의 실적을 지분과 상표권으로 나눠 받는 지주회사예요.

무엇으로 벌까요

그룹 매출은 값을 올려서가 아니라 판매 품목과 채널, 법인 수를 늘려서 커졌어요. 연결 매출은 2021년 5,746억원에서 2025년 8,475억원으로 늘었어요. 휴온스는 덱스콤 혈당측정기처럼 다른 회사 제품을 들여와 파는 상품 매출을 같은 기간 719억원에서 1,268억원으로 키웠어요. 연결 수출은 2021년 653억원에서 2025년 1,290억원으로 늘었고 북미가 272억원이에요. 휴온스는 매출 10%를 넘는 단일 품목이 없고 약값은 정부가 보험수가로 정해요. 지주회사가 받는 상표권 사용료는 자회사 매출에 연동돼 있어서 2021년 57억원에서 2025년 72억원으로 늘었어요. 자회사 외형이 커질수록 지주회사 몫도 함께 늘어나요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 영업비용은 7,569억원이고 그중 원재료와 상품 매입이 2,055억원, 직원 급여가 1,475억원이에요. 연구개발비는 683억원으로 매출의 7.89%였고 5년 내내 자산으로 돌리지 않고 그해 비용으로 처리했어요. 공장과 연구소를 새로 지으면서 감가상각비(설비 값을 여러 해에 나눠 잡는 비용)가 2021년 276억원에서 2025년 412억원으로 늘었어요. 2024년에는 공장 같은 유형자산을 사는 데만 1,338억원을 썼어요. 2025년 배당으로 나간 256억원 가운데 143억원은 자회사 소수주주에게 갔어요. 투자가 이어지는 동안 순부채(빚에서 현금을 뺀 값)는 2023년 현금이 208억원 더 많던 상태에서 2025년 837억원으로 바뀌었어요. 번 돈은 쌓이기보다 설비와 자회사 주주 배당으로 먼저 빠져나가요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 그룹 실적은 설비를 크게 늘린 해와 그 설비가 제대로 돌아가기까지 걸리는 시간에 따라 오르내려요. 연결 영업이익률은 2023년 15.03%로 5년 중 가장 높았다가 2025년 10.69%까지 내려왔어요. 회사는 이익 감소 이유로 생산라인 증설에 따른 원가율 상승과 제품 구성 변화, 연구개발비 증가를 들었어요. 투자가 몰린 2024년에는 영업현금흐름에서 유형자산과 무형자산 취득액을 뺀 돈이 마이너스 351억원이었고 2025년에는 417억원으로 돌아섰어요. 휴온스 2공장 점안제 라인 가동률은 2024년 54.5%에서 2025년 89.4%로 올랐고 주사제 라인은 2025년 4분기에야 일부 상업생산을 시작했어요. 지주회사가 휴온스에서 받은 배당도 2024년 31억원에서 2025년 51억원으로 늘었어요. 자회사 새 설비 가동률이 얼마나 빨리 오르는지가 지주회사 몫의 크기를 정해요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주 윤성태 회장이 42.76%를 갖고 있고 특수관계인까지 합치면 57.14%예요. 그룹 안에 유리용기(휴엠앤씨)와 HA 원료(휴메딕스), 완제의약품(휴온스)이 모두 있지만 서로 얼마나 사고파는지는 공시되지 않아요. 국내에서는 단일 외부고객 매출 10% 이상이 없고 가격 압력은 고객보다 약값을 정하는 정부에서 와요. 미국에서는 Spectra Medical과 2038년까지 893억원 규모 리도카인 공급 계약을 맺었지만 McKesson 계약은 2025년 보고서 표에서 빠졌어요. 중국 아이메이커는 2021년 약 1,554억원을 넣어 휴온스바이오파마 지분 25.4%를 받았고 중국 단독 유통권도 가져가 2026년 1월 현지 허가를 얻었어요. 그 사이 휴온스바이오파마 내수 매출은 2023년 364억원에서 2025년 204억원으로 줄었어요. 국내 판매는 정부 약가에, 해외 판매는 소수 유통 파트너에 기대고 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 먼저 볼 숫자는 지주회사가 받은 배당금이며 2025년에는 휴온스 51억원, 휴메딕스 43억원, 휴온스바이오파마 15억원이었어요. 2025년 4분기 상업생산을 시작한 휴온스 2공장 주사제 라인은 생산실적과 가동률 수치가 아직 남은 확인 대상이에요. 휴톡스는 2026년 3월 중국 초도 물량을 출하했고 그 출하분이 2025년 164억원이던 휴온스바이오파마 수출 매출을 얼마나 바꾸는지가 다음 숫자예요. 연결 영업이익률 10.69%가 더 내려가는지와 회사가 그 이유로 원가율과 연구개발비를 다시 드는지도 사업보고서 본문에 적혀요. 1년 안에 만기가 오는 차입금 2,002억원을 어떤 조건으로 다시 빌리는지에 따라 이자비용 125억원이 달라져요. 미국 계약 표에서 빠진 McKesson이 다시 나오는지도 남아 있어요. 모두 지주회사가 자회사에서 나눠 받는 몫을 정하는 숫자예요.