이크레더블 092130 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

이크레더블은 기업끼리 거래를 시작하기 전에 상대 회사 신용도를 평가해 그 결과를 전자문서로 넘기는 기업신용정보 회사예요. 정부 허가를 받아야 들어올 수 있는 규제 사업이고 원재료와 생산설비는 5년 내내 없었어요. FY2025 연결 매출은 약 500억원이고 영업이익은 약 156억원이에요. 매출의 65.2%는 대기업 협력업체가 해마다 다시 받는 전자신용인증 외 품목에서 나오고 27.0%는 은행이 대출 심사에 쓰는 기술신용평가(TCB)에서 나와요. 전자신용인증 수요는 대기업이 이 서비스를 쓰기로 정할 때 생기고 기술신용평가 수요는 은행이 평가 물량을 나눠 줄 때 생겨요. 이 회사는 누군가 평가를 요구해야 돈을 버는 회사이고 그 요구는 대기업과 은행 두 곳에서 들어와요.

무엇으로 벌까요

전자신용인증은 대기업과 거래하려는 협력업체가 수수료를 현금으로 미리 내고 받는 신용평가 보고서인데, 유효기간이 1년이라 해마다 다시 받아야 해요. 이 품목 매출은 FY2021 약 258억원에서 FY2025 약 326억원으로 5년 동안 매년 늘었어요. 다만 FY2023 공시까지 적혀 있던 5만원에서 45만원 사이 수수료 범위가 FY2024 공시부터 빠졌어요. 그래서 늘어난 몫이 이용 기업 수에서 왔는지 단가에서 왔는지는 공시로 나눌 수 없어요. 기술신용평가는 은행이 대출 심사 때 신청하고 수수료도 은행이 내는데, 매출이 FY2021 약 157억원에서 FY2023 약 81억원으로 줄었다가 FY2025 약 135억원으로 다시 늘었어요. 위더스풀 서비스는 3년 연속 줄어 2026년 3월 홈페이지 기업 정보 조회로 통합됐어요. 해마다 늘어난 인증 갱신이 매출 대부분을 차지하고 기술평가는 해에 따라 크게 달라져요.

번 돈은 어디로 갈까요

원재료와 재고가 없어서 비용은 사람과 수수료 두 갈래로 나뉘어요. FY2025 판매비와관리비 약 344억원 가운데 인건비가 약 178억원으로 51.8%를 차지해요. 나머지 일반경비는 FY2021 약 103억원에서 FY2025 약 166억원으로 늘었어요. FY2025에는 개발 외주에 쓰는 용역수수료가 약 15억원에서 약 35억원으로 늘었고 무형자산 취득도 약 21.5억원으로 5년 중 가장 컸어요. 같은 해 배당 지급은 약 191억원으로 유형자산 취득 약 1.7억원보다 100배 넘게 많았어요. 2009년 이후 빌린 돈과 자사주 매입이 없었는데 배당이 순이익을 넘는 해가 반복되면서 이익잉여금은 FY2021 약 526억원에서 FY2025 약 319억원으로 줄었어요. 번 돈은 주로 직원과 주주에게 가고 회사 안에 있는 현금은 FY2024 말 약 475억원에서 FY2025 말 약 388억원으로 줄었어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

한 해 안에서는 재무정보가 새로 나오는 3월에서 6월에 매출이 몰린다고 회사가 5년 내내 같은 문구로 적어요. 보고서 유효기간이 1년이라 협력업체 갱신도 다음 해 같은 시기에 다시 돌아와요. 여러 해에 걸쳐서는 업황이 기업 간 거래량에 비례하고 경기와 함께 움직인다고 회사가 설명하며 전자신용인증은 건설 같은 전방산업 영향도 받아요. 은행 쪽 물량은 정책이 정하는데 2024년 7월 시행된 기술금융 개선방안부터는 은행이 품질심사평가 결과에 따라 평가사에 물량을 배정해요. 비용에서는 인건비가 판매비와관리비의 절반을 넘고 매출과 따로 움직여요. FY2023에는 전년보다 매출이 약 60억원 줄었는데 판매비와관리비는 약 6.5억원 늘어 영업이익이 약 67억원 줄었어요. 봄에는 갱신 매출이 몰리고 해마다 달라지는 폭은 주로 은행 물량에서 나오며 인건비 비중이 그 폭을 이익에서 더 크게 만들어요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 지분 67.77%를 가진 한국기업평가이고 최상위 지배기업은 Hearst Corporation이에요. 2025년에 한국기업평가가 이 회사에서 받은 배당금은 약 130억원이에요. 고객 쪽에는 수익의 10% 이상을 차지하는 단일 고객이 없고 수수료를 내는 협력업체가 건설·제조·서비스·유통 업종에 흩어져 있어요. 제휴 기관으로는 전자신용인증을 함께 개발한 신용보증기금과 기술보증기금, 신용보증재단이 있고 서울보증보험은 약 4억원 지급보증을 제공했어요. 보도로 확인된 원청 고객은 2021년 4월 ESG 평가 협약을 맺은 SK건설과 2022년 6월 협력사 20곳 평가를 지원한 한화시스템이며 거래 비중은 공개되지 않았어요. 100% 자회사 이크레더블네트웍스는 결제형 B2B 서비스 TAMZ를 운영하고 FY2025에 지배기업에 약 80억원을 배당했어요. 돈을 내는 쪽은 흩어진 협력업체와 은행이고 쓸지 말지를 정하는 쪽은 대기업과 은행이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

기술평가 쪽에서는 금융위원회가 발표하는 기술신용평가 품질심사평가 결과가 가장 먼저 나와요. 2024년 하반기에는 평가사 6곳 가운데 이 회사만 우수 등급을 받았어요. FY2026 사업보고서에 실릴 기술평가 서비스 매출은 FY2025 약 135억원과 나란히 놓고 비교할 수 있어요. 전자신용인증 외 품목이 6년째 늘어나는지는 연결 주석 영업수익 표에서 드러나고 기준점은 FY2025 약 326억원이에요. FY2025 말 건설중인무형자산 약 16억원이 소프트웨어로 넘어가는 시점과 2026년 3월 출시한 ebiis 플랫폼이 매출에 보태는 금액도 같은 보고서에 담길 내용이에요. 배당은 FY2025 주당 850원이었고 기말 현금이 약 388억원까지 내려온 만큼 다음 결산배당 규모는 현금 잔액과 함께 읽혀요. 결국 은행이 매기는 품질 등급, 대기업이 쓰는 인증, 주주에게 가는 배당 세 가지가 다음 공시에서 맞춰 볼 숫자예요.