와이즈넛 096250 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

와이즈넛은 2000년에 세워진 기업용 검색·챗봇·RAG 소프트웨어 회사이고 2025년 1월 코스닥에 상장했어요. 공장이나 원재료 없이 소프트웨어 라이선스와 구축 용역을 팔아 돈을 벌어요. 매출의 약 60%가 공공 부문에서 나와서 이 회사는 공공 발주를 따내 납품하는 수주형 소프트웨어 회사로 보는 편이 맞아요. FY2025 매출은 약 347억 원으로 FY2021의 약 354억 원과 비슷한 수준에 머물렀어요. 같은 기간 영업이익은 약 50억 원에서 약 1.1억 원으로 줄었어요. 부채총계는 약 63억 원이고 은행 차입금은 없어요. 매출은 제자리인데 비용이 늘어 이익이 얇아진 공공 수주형 소프트웨어 회사라는 점이 이 회사를 읽는 출발점이에요.

무엇으로 벌까요

돈은 제품 라이선스, 구축 용역, 유지보수, 챗봇 SaaS, 광고 대행에서 나와요. FY2025 제품군별로 보면 검색이 30.17%로 가장 크고 AI 에이전트 20.28%와 유지보수 18.27%가 뒤를 이어요. AI 에이전트 매출은 FY2024 약 9.3억 원에서 FY2025 약 70.4억 원으로 늘었어요. 그런데 같은 해 챗봇은 약 99억 원에서 약 59억 원으로, 검색은 약 127억 원에서 약 105억 원으로 줄었어요. 회사는 기존 고객 6,000여 곳의 검색과 챗봇을 RAG와 생성형 AI로 바꿔 주는 판매를 전략으로 적었어요. 유지보수 매출은 FY2023 약 60억 원에서 FY2025 약 63.5억 원으로 해마다 조금씩 늘었어요. 결국 이 회사 성장은 기존 고객 안에서 일어나는 기술 교체에 달려 있고 그 교체는 아직 전체 매출을 늘리지 못했어요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈의 대부분은 인건비로 나가요. FY2025 종업원급여는 약 195억 원으로 매출원가와 판관비를 합친 비용 약 346억 원에서 가장 큰 항목이에요. 외주용역비는 FY2022 약 80.7억 원에서 FY2025 약 46.7억 원으로 줄었고 그 자리를 내부 인력이 채웠어요. 판관비는 FY2024 약 143억 원에서 FY2025 약 176억 원으로 늘었고 회사는 상장 관련 일회성 비용 약 17억 원과 연구 인력 투자를 이유로 들었어요. 연구개발비 가운데 정부보조금으로 메우지 못한 자기 부담분도 FY2022 약 0.1억 원에서 FY2025 약 25억 원이 됐어요. 남는 현금은 현금성자산 약 142억 원과 단기금융상품 370억 원으로 쌓여 있고 FY2025 배당금 지급은 약 8.6억 원이었어요. 이 회사 지출은 사람과 연구에 쓰이고 여유 현금은 예금과 단기금융상품에 머물러요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

공공 발주에 묶인 회사라서 한 해 매출은 4분기에 몰려요. 회사는 주요 고객인 공공기관의 사업 종료가 4분기에 집중된다고 공시했어요. FY2025에는 1분기에 공공 예산 집행이 이월됐고 AI 에이전트 매출도 1분기 0.7억 원에서 4분기 37.4억 원으로 크게 차이 났어요. 매출로 인식했지만 아직 대금을 청구하지 못한 금액인 계약자산도 약 14.7억 원에서 약 38.9억 원으로 늘었어요. 그 영향으로 FY2025 영업활동현금흐름은 마이너스 약 5.2억 원이 됐어요. 반면 비용의 대부분은 인건비라서 수주가 늦은 해에도 줄지 않고 나가요. 이 회사가 힘든 시기는 상반기와 예산 집행이 늦어지는 해이고 한 해 실적은 4분기 사업 종료가 반영된 뒤에야 드러나요.

누구와 얽혀 있나요

매출의 10% 이상을 차지하는 단일 고객은 없고 FY2025 5대 매출처를 합쳐도 약 21.25%예요. 5대 매출처는 경기도청, 네이버, 엘지유플러스, 크로니아이티, 한국지능정보사회진흥원이에요. 엘지유플러스는 FY2022부터 4년 연속 주요 매출처에 들었고 네이버도 FY2023부터 3년째 명단에 있어요. 마이크로소프트는 FY2024 보고서에서 ChatGPT 연계 협력 상대였는데 FY2025 보고서에서는 경쟁사로 적혔어요. 3년간 주요 매출처였던 엘지씨엔에스도 FY2025 보고서의 국내 경쟁사 명단에 들어 있어요. 지분은 최대주주 윤여걸이 20.56%를 갖고 있고 2대 주주 솔본인베스트먼트 지분은 FY2022말 16.43%에서 FY2025말 9.44%로 줄었어요. 고객이 흩어져 있는 대신 거래 상대 일부가 경쟁자로 겹친다는 점이 이 회사 관계 지도의 특징이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

가장 먼저 확인할 숫자는 다음 사업보고서의 AI 에이전트 매출이에요. FY2025에 약 70.4억 원이 된 이 매출이 챗봇과 검색 감소분보다 커질 때 약 347억 원에서 멈춘 전체 매출이 움직여요. 상장 비용 약 17억 원이 빠진 뒤 판관비가 약 176억 원에서 얼마나 내려가는지도 공시로 드러나요. 계약자산 잔액 약 38.9억 원이 줄고 영업활동현금흐름이 플러스로 돌아오면 4분기 매출이 실제 현금으로 들어왔다는 뜻이에요. 금융수익 약 15.8억 원은 FY2025 세전이익 약 18.3억 원 가운데 대부분이어서 예금 금리와 이자수취 금액이 순이익을 크게 바꿔요. 주요 매출처 명단에서는 FY2025에 처음 든 경기도청이 다음 해에도 이름을 유지하는지가 보여요. 공공 수주형 회사인 만큼 다음 한 해 성적은 4분기 매출과 연말 현금 숫자로 확인돼요.