스맥 099440 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

스맥은 금속을 깎는 공작기계인 CNC선반과 머시닝센터(MCT)를 만드는 회사예요. 제어기와 주물 같은 부품을 사 와서 조립한 완성품을 국내외에 팔아요. 그래서 매출은 자동차·항공 부품 업체 같은 고객이 설비에 돈을 얼마나 쓰느냐에 따라 오르내려요. FY2025 연결 매출 1,536억원 가운데 1,468억원을 기계사업부가 냈고 나머지는 통신 장비를 만드는 ICT사업부 몫이에요. 국내 시장은 대형 3사가 약 90%를 차지해서 스맥은 해외 딜러망에 범용 선반을 팔아 물량을 늘려 왔어요. 한 줄로 말하면 스맥은 수출 선반으로 크고 수출 경기에 실적이 갈리는 조립형 공작기계 회사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 공작기계를 팔아서 나오고 전액 한 시점에 매출로 잡혀요. FY2025 기계사업부 매출 가운데 CNC선반이 54.7%, 머시닝센터가 38.4%를 차지해요. FY2022부터 FY2024까지는 생산 대수가 1,665대에서 1,484대로 줄었는데도 매출이 늘었어요. 같은 기간 CNC선반 평균가격이 9,152만원에서 1억 1,414만원으로 올라 대당 가격과 기종 구성이 성장을 이끌었어요. FY2025에는 평균가격이 1억 1,489만원으로 유지됐지만 CNC선반 수출 매출이 1,180억원에서 641억원으로 줄었어요. 반도체 웨이퍼 폴리싱 장비는 삼성전자에 단독으로 납품하지만 로봇·자동화를 묶은 융복합 매출 전체가 38억원이라 아직 규모가 작아요. 매출을 움직이는 변수는 결국 CNC선반 수출 물량이고 판가는 내리지 않고 지켜 왔어요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025에 매출원가와 판매비와관리비를 더한 비용은 1,704억원으로 매출 1,536억원보다 컸어요. 비용 항목에서는 원재료 및 소모품 사용액이 801억원으로 가장 커요. 종업원급여가 FY2024 160억원에서 FY2025 286억원으로 늘면서 판매비와관리비 426억원이 매출총이익(매출에서 원가를 뺀 이익) 258억원을 넘어섰어요. 설비 지출은 작아서 유형자산 취득은 해마다 12억원에서 18억원 사이였고 진행 중인 투자 계획은 5년 내내 없었어요. 대신 FY2025에는 관계기업 투자지분 취득에 1,131억원이 나갔고 유상증자 429억원과 장기차입 682억원으로 그 돈을 마련했어요. 영업활동현금흐름은 FY2024에 178억원, FY2025에 14억원이 빠져나가 2년 연속 마이너스였어요. 배당은 5년 동안 없었고 현금은 매출채권과 재고, 위아공작기계 인수로 들어갔으며 그 돈은 차입과 증자로 채웠어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

회사는 공작기계를 경기가 내려갈 때 먼저 줄고 회복은 늦게 따라가는 업종이라고 직접 적어요. 한국공작기계산업협회 회원사 수주액은 2021년 3조 4,372억원에서 2025년 2조 9,676억원으로 4년 연속 줄었어요. 업계 수출은 2023년 29억 1,900만달러로 가장 컸고 스맥 CNC선반 수출은 한 해 늦은 2024년에 가장 컸어요. 매출이 줄기 전에 수주잔고가 먼저 FY2022 말 618억원에서 FY2024 말 444억원으로 2년 연속 감소했어요. 물량이 빠지자 회사는 판가를 내리지 않고 가동을 줄였고 FY2025 가동률은 35.5%였어요. 조립 인력과 판매법인 비용은 줄지 않아 영업이익이 FY2024 240억원에서 FY2025 168억원 손실로 바뀌었어요. 이 회사가 힘든 해는 수출 경기가 꺾이고 수주잔고가 줄어든 그다음 해로 찾아와요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 지분 13.65%를 가진 SNT홀딩스이고 최대주주와 특수관계인을 합친 지분은 21.19%예요. SNT 측은 2025년 11월 보유 목적을 경영권 영향으로 바꿨고 2026년 3월 정기주총에서는 SNT 측 이사 후보 4명이 부결됐다는 보도가 나왔어요. 2025년 7월 현대위아 공작기계사업부문 인수가 거래금액 3,400억원으로 끝나 릴슨프라이빗에쿼티가 65.2%, 스맥이 34.8%를 가진 위아공작기계가 관계기업이 됐어요. 고객 쪽에서는 삼성전자에 반도체 웨이퍼 폴리싱 장비를 단독으로 납품해요. FY2024 매출에서 16.52%를 차지한 실명이 공시되지 않은 고객은 FY2025에 17억원어치만 사 갔어요. 대표이사가 지배하는 에스엠에스테크로부터는 FY2025에 63억원어치 재화를 샀어요. 이 회사를 둘러싼 관계에서 가장 크게 바뀐 곳은 경영권을 다투는 대주주와 매출에서 빠진 큰 고객 한 곳이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

실적을 가른 CNC선반 수출 매출이 FY2025 641억원에서 다시 늘어나는지는 다음 사업보고서 품목별 수출 표에 나와요. 지역별 매출에서는 1년 사이 832억원에서 244억원이 된 유럽과 FY2025에 195억원이 새로 잡힌 중동이 어느 쪽으로 움직일지가 남은 질문이에요. 2026년 2월 27일 기준 수주잔고 668억원 가운데 머시닝센터 잔고 409억원은 매출로 넘어오는 속도를 가늠할 기준이에요. 종업원급여 286억원이 FY2024 160억원과 비교해 다음 해 어느 크기로 남을지는 성격별 비용 주석에서 확인돼요. 재무 쪽 기준점은 총차입금 1,739억원과 부채비율 209.06%이고 장기차입금 가운데 313억원은 1년 넘게 2년 안에 만기가 와요. 미국 상무부가 2025년 9월 시작한 로봇·산업기계 수입 232조 조사 결과는 FY2025 매출 340억원을 낸 북아메리카 판매와 연결돼요. 이 숫자들을 모으면 수출 선반 경기가 다시 오르는 국면에 들어섰는지 판단할 근거가 돼요.