이지케어텍 099750 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

이지케어텍은 2001년 서울대학교병원 전산실에서 분사해 세운 병원정보시스템(HIS) 공급사예요. 병원정보시스템은 진료 기록과 처방, 수납을 처리하는 병원 전산 프로그램이에요. 이 회사는 진료와 간호부터 원무와 재무까지 한 제품에 담는 BESTCare를 대형병원에 설치하고 그 뒤 병원 전산실 운영도 맡아요. 서울대학교병원은 지분 32.88%를 가진 최대주주이면서 가장 큰 매출처예요. 제26기(2025년 4월~2026년 3월) 연결 매출은 약 789억 원이었고 영업이익은 약 50억 원이었어요. 매출은 병원이 시스템을 바꾸는 해에 크게 들어오는 구축 매출과 해마다 이어지는 운영 매출로 나뉘어요. 한마디로 병원의 시스템 교체 일정에 실적이 묶인 수주 산업 회사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 구축(개발 및 판매), 운영 및 유지보수, 클라우드 세 품목으로 공시돼요. 제26기에는 운영 및 유지보수가 약 435억 원으로 가장 컸고 구축이 약 308억 원, 클라우드가 약 46억 원이었어요. 구축 매출은 5년 동안 약 231억 원에서 약 522억 원 사이를 오갔지만 운영 매출은 약 378억 원에서 약 435억 원으로 쌓였어요. 구축 가격은 정부의 SW사업 대가산정 가이드에 따라 투입 인력을 기준으로 정해져요. 성장을 이끄는 힘은 병원의 시스템 교체 수요이고 회사는 교체 주기를 통상 7~10년으로 적어요. 클라우드 매출은 제23기 약 84억 원에서 3년 연속 줄어 아직 성장 동인이 되지 못했어요. 결국 매출 크기는 대형 구축을 언제 따내느냐에 달려 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

비용은 대부분 인건비와 외주 인력비예요. 제26기 영업비용 약 739억 원 가운데 종업원급여가 약 413억 원이었고 지급수수료 및 외주용역비가 약 229억 원이었어요. 외주용역비는 구축 물량에 맞춰 움직여 제22기 약 409억 원에서 제24기 약 212억 원으로 줄었어요. 같은 기간 종업원급여는 매출이 줄었는데도 약 388억 원에서 약 393억 원으로 늘었어요. 설비 투자는 작아서 유형자산 취득은 제26기 약 22억 원이었고 그중 약 18억 원이 전산장비였어요. 배당은 최근 5년간 지급하지 않았고 남은 현금은 제26기말 약 165억 원 규모의 수익증권 같은 금융자산으로 쌓였어요. 번 돈은 주주 환원보다 인력 유지와 금융자산 축적으로 가고 있어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 실적은 병원의 시스템 교체 주기를 따라 움직여요. 대형병원은 통상 7~10년마다 시스템을 바꾸고 신규 구축은 평균 1년 내외가 걸려요. 대형 구축이 겹친 제22기에는 매출이 약 921억 원이었지만 프로젝트 수주가 늦어진 제24기에는 약 679억 원까지 줄었어요. 회사는 전공의 파업, 의료정책 변화, 공공 발주 일정 지연이 병원의 결정을 늦출 수 있다고 적었어요. 현금은 매출보다 늦게 들어와요. 제26기에는 영업이익이 약 50억 원이었지만 매출채권이 약 139억 원 늘면서 영업활동현금흐름은 약 12억 원 유출이었어요. 수주 산업이라서 계약을 따낸 해와 매출이 잡히는 해, 현금이 들어오는 해가 서로 어긋나요.

누구와 얽혀 있나요

가장 큰 상대는 서울대학교병원이에요. 이 병원은 지분 32.88%를 가진 최대주주이면서 제26기에 분당서울대학교병원을 합쳐 약 151억 원의 매출을 낸 고객이에요. (주)바이넥스는 제24기말 0.92%였던 지분을 제26기말 10.01%까지 늘렸어요. 제26기 10% 이상 매출처는 서울대학교병원과 보훈병원(약 134억 원), 사우디 합작법인 SKHIC(약 89억 원)였고 세 곳이 매출의 약 47.4%를 차지했어요. 이 명단은 대형 구축이 진행되는 해마다 바뀌어요. 경쟁 쪽에서는 2019년 국내 중대형 병원 차세대 시스템을 수행할 수 있는 업체가 이 회사와 평화이즈 두 곳으로 보도됐어요. 서울대학교병원 매출은 해마다 비슷하고 그 위에 해마다 바뀌는 구축 고객이 더해져요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 먼저 볼 숫자는 제26기말 수주잔고 약 682억 원이에요. 그중 개발 및 판매 몫 약 323억 원이 매출로 넘어오는 속도가 구축 일정의 진행을 보여 줘요. 보훈병원과 SKHIC가 다음 해에도 10% 이상 매출처 표에 남는지, 빈자리를 어느 병원이 채우는지도 그 표에서 드러나요. 현금 흐름은 계약자산 약 74억 원과 진행 중 계약 유보금 약 73억 원이 언제 회수되느냐에 따라 달라져요. 클라우드 쪽에서는 제26기 약 46억 원까지 줄어든 매출의 다음 기 숫자와 함께 비트컴퓨터가 2026년 5월 받은 EMR 2주기 인증을 이 회사도 받았는지가 남은 질문이에요. 주주 쪽에서는 지분 10.01%를 가진 (주)바이넥스의 움직임과 카카오헬스케어가 2023년 취득한 지분 6.57%의 처리가 다음 공시에 나올 내용이에요. 교체 주기로 실적이 정해지는 회사인 만큼 다음 수주와 그 대금 회수가 실적 방향을 가늠하는 기준이에요.