뉴온 123840 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

뉴온은 건강기능식품과 생활용품을 외주로 만들거나 완제품으로 사 와서 광고와 온라인 플랫폼으로 파는 브랜드 회사예요. 2021~2023년에는 한일진공이라는 이름으로 휴대폰 부품용 진공증착장비를 만들었어요. 2024년에 건강기능식품 회사 구 뉴온을 합병하고 생활용품 브랜드 살림백서 영업을 사들이면서 업종이 바뀌었어요. 장비 부문은 2025년 12월 5일 영업을 중단했어요. 2025년 연결 매출은 약 482억원이고 영업손실은 약 134억원이며 당기순손실은 약 388억원이에요. 영업손실은 5년 연속 이어졌고 모자란 현금은 최대주주 케이피엠테크와 유상증자, 차입에서 채워 왔어요. 한 줄로 줄이면 광고비로 매출을 키우고 적자는 바깥 자금으로 메우는 소비재 브랜드 회사예요.

무엇으로 벌까요

2025년 매출의 51.8%인 약 250억원이 생활용품 브랜드 살림백서의 상품매출이에요. 건강기능식품에서는 시서스 추출물 제품이 약 118억원으로 매출의 24.6%를 차지해요. 시서스는 식약처가 인체적용시험 자료를 바탕으로 기능성을 따로 인정한 개별인정형 원료이고 회사는 이 원료를 독점 공급받아요. 완제품을 사서 파는 상품매출은 약 315억원으로 외주로 만드는 제품매출 약 148억원의 2배를 넘어요. 장비 부문을 뺀 기준으로 매출은 2024년 약 105억원에서 2025년 약 482억원으로 늘었어요. 늘어난 금액의 62%는 2024년 6월에 185억원을 주고 사들인 생활용품 영업에서 나왔어요. 같은 기간 광고선전비도 약 37억원에서 약 172억원으로 늘어서 매출 성장은 인수한 브랜드에 광고비를 얹은 결과로 볼 수 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 매출총이익률(매출에서 매출원가를 뺀 몫의 비율)은 69.7%로 높아요. 그런데 판관비 약 470억원이 매출총이익 약 336억원보다 커서 영업손실이 났어요. 판관비 가운데 광고선전비 약 172억원과 판매 수수료 약 143억원을 합친 마케팅비용은 매출의 65.4%예요. 제조를 외주에 맡기는 지금 사업에서 설비투자는 2021년 약 12억원에서 2025년 약 6천만원으로 줄었어요. 대신 2025년 한 해 영업에서 약 154억원의 현금이 빠져나갔고 이를 유상증자 174억원과 단기차입금 증가 165억원으로 채웠어요. 배당은 최근 5년 동안 없었고 2025년 말 결손금은 약 1,557억원이에요. 이 회사에서 현금이 먼저 가는 곳은 투자나 주주 환원이 아니라 광고와 판매 채널 비용이에요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

장비 시절 매출은 휴대폰 부품사의 설비투자를 따라 움직였고 2018년 약 475억원에서 2023년 약 43억원까지 줄었어요. 지금 사업에는 계절성이나 업황 주기를 보여 줄 공시 자료가 아직 없어요. 시장 쪽에서는 국내 건강기능식품 시장이 2022년 6조 1,498억원에서 2024년 6조 440억원으로 2년 연속 줄었어요. 원료는 해외에서 들여와 3~6개월 치 안전재고로 관리하므로 환율 변화가 몇 달 늦게 매출원가에 반영돼요. 영업활동현금흐름은 5년 내내 마이너스였고 유상증자는 2022년부터 해마다 들어왔어요. 감사인도 2021년부터 해마다 계속기업 불확실성(회사가 계속 영업할 수 있는지에 대한 의문) 문단을 붙였어요. 적자를 바깥 자금으로 메우는 회사에게는 업황 주기보다 해마다 돌아오는 자금 조달이 더 큰 시간 변수예요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 케이피엠테크이고 특수관계인을 합친 지분은 77.42%예요. 케이피엠테크는 2025년에 96.5억원을 빌려줬고 77억원을 출자전환(빌려준 돈을 주식으로 바꾸는 것)했어요. 뉴온은 텔콘RF제약 지분 15.67%를 가진 최대주주이고 텔콘RF제약은 다시 케이피엠테크의 최대주주예요. 원료 쪽에서는 미국 GATEWAY HEALTH ALLIANCES INC가 건강기능식품 원재료 매입의 73.3%를 차지해요. 판매 쪽에서는 생활용품 매출의 40.27%가 네이버파이낸셜을 거치고 현대홈쇼핑이 건강기능식품 매출의 19.42%를 맡아요. 제조는 외주로 돌리며 서흥 한 곳이 2025년 외주 가공비의 61.4%를 받았어요. 원료와 제조, 판매 채널, 자금까지 모두 바깥 상대에게 기대고 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

매출 대비 마케팅비용 비율은 2025년에 65.4%였고 이 비율이 내려가야 영업손실 약 134억원이 줄어들 여지가 생겨요. 2021년부터 감사보고서에 해마다 붙은 계속기업 불확실성 문단이 2026년 감사보고서에서도 이어질지가 남아 있어요. 자금 쪽 대상은 최대주주 케이피엠테크의 차입과 출자전환 규모로, 2025년에는 각각 96.5억원과 77억원이었어요. 2028년 1월 16일에 만기가 오는 15회 전환사채 50억원(표면금리 6.0%)이 상환될지 주식으로 바뀔지도 공시로 드러나요. 건강기능식품 쪽에서는 GATEWAY HEALTH ALLIANCES INC 매입 비중 73.3%의 변화와 식약처 기능성 원료 재평가에 시서스 추출물이 오르는지가 변수예요. 생활용품 매출에서 네이버파이낸셜을 거치는 몫 40.27%는 플랫폼 한 곳에 대한 의존 정도를 가늠하게 해 줘요. 이 대상들은 광고로 키운 매출이 바깥 자금 없이 이익을 낼 수 있는지를 함께 보여 줘요.