이퓨쳐 134060 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

이퓨쳐는 유아·초등학생용 영어 교재를 직접 개발해서 학원과 해외 수입업자에게 파는 출판사예요. 2000년에 세워져 2011년 코스닥시장에 상장했어요. 회사는 교재 내용을 만들어 파는 일을 하고 인쇄와 가공은 외부 업체에 맡겨요. 2025년 매출은 약 111억원이었고 영업이익은 약 8.8억원으로 매출의 7.9%였어요. 빌린 돈인 차입금은 2021년부터 2025년까지 5년 내내 0원이었어요. 국내 판매가 해마다 줄어드는 사이 수출이 늘어서 2025년 제품 수출 비중은 35.1%까지 올라왔어요. 이 회사는 줄어드는 국내 학원 수요를 해외 판로로 메우는 빚 없는 영어 교재 출판사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 교재 정가에 판매 부수를 곱한 값에서 나와요. 수익원은 세 갈래예요: 2025년 기준으로 국내 교재 판매가 약 65억원, 완성 교재 수출이 약 39억원, 라이선스 저작료와 온라인 콘텐츠 같은 용역이 약 7억원이에요. 5년 동안 매출 합계는 약 105억원과 111억원 사이에 머물렀어요. 그 안에서 국내 파닉스 교재 매출은 2021년 약 40억원에서 2025년 약 25억원으로 줄었어요. 같은 기간 제품 수출 비중은 16.9%에서 35.1%로 커졌어요. 회사는 중국·브라질·베트남에 현지 에이전트를 두어 거래처를 넓혔고 2022년과 2025년에는 대표 교재 정가도 올렸어요. 앞으로 매출 총액은 국내 파닉스가 줄어드는 속도와 수출이 늘어나는 속도의 차이로 정해져요.

번 돈은 어디로 갈까요

자체 생산설비가 없어서 매출원가의 대부분은 교재 인쇄·가공 외주비예요. 2025년 외주 가공비는 약 32억원이었고 직원 인건비인 종업원급여는 약 40억원이었어요. 연구개발비 약 22억원은 매출의 19.56%였으며 2025년에는 전액을 그해 비용으로 처리했어요. 2022~2023년 건물을 지은 뒤로는 설비 투자가 적어서 남은 현금은 주주 환원과 예금으로 갔어요. 2021년부터 2024년까지는 해마다 7억~11억원 규모로 자기주식을 샀고 2025년에는 처음으로 배당금 약 9.5억원을 지급했어요. 그러고도 2025년 말 현금및현금성자산은 약 132억원으로 5년 중 가장 많아요. 번 돈은 사람과 콘텐츠 개발에 먼저 쓰이며 남는 몫은 환원과 현금 축적으로 나뉘어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

교재 주문은 학기가 시작되고 학원 반이 새로 짜일 때마다 반복돼요. 정가 인상은 신학기 교재 개정 때 반영돼서 실적에 닿기까지 1년 안팎이 걸려요. 수출 매출은 선적·인도 시점 환율로 잡혀서 원화가 약해지면 같은 분기 안에 원화 매출이 늘어요. 5년 동안 이익이 흔들린 이유는 매출보다 회사가 쓰는 비용 쪽에 있었어요. 2024년에는 매출이 약 5.3억원 늘었는데도 외주용역비와 경상연구개발비가 각각 7억원 넘게 늘어 영업이익이 약 2.6억원 줄었어요. 영업이익률은 2022년 16.4%에서 2024년 6.4%까지 내려왔다가 2025년 7.9%로 올라왔어요. 학기 주문은 고르게 들어오고 이익의 높낮이는 그해 개발비 집행 규모가 정해요.

누구와 얽혀 있나요

생산 쪽 상대는 교재 인쇄와 가공을 맡는 국내외 외주처 네 곳이에요. 2025년 외주 가공 매입 약 32억원 가운데 현&현이 11.94억원, 에이치디엠이 9.98억원, 중앙이앤피가 9.65억원이에요. 국내 세 곳 중 어느 곳도 합계의 절반을 넘지 않으며 결제조건은 모두 30일 현금이에요. 국내 고객은 도매총판과 학원이지만 실명과 거래 비중은 공시되지 않아요. 해외에서는 중국 차오판 북스, 폴란드 S사, 터키 C사, 태국 T사 등과 공급계약을 맺었지만 금액은 밝히지 않았어요. 최대주주인 이기현 대표이사 쪽 지분은 특수관계인을 합쳐 28.56%이고 회사가 보유한 자기주식은 20.73%예요. 공급처는 여러 곳으로 나뉘어 있고 지분은 대표이사와 자기주식에 모여 있으며 계열회사는 없어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서 판매경로 표에서 제품 수출 금액이 2025년 약 39억원보다 커지는지가 첫 확인 대상이에요. 국내 파닉스 매출은 2025년 약 25억원으로 전년보다 조금 늘었어요. 이 반등이 한 해에 그치는지는 품목별 매출 표의 내수 칸에 나와요. 연구개발비 표에 실릴 금액은 영업이익과 직접 맞닿아 있어요: 2025년에는 약 22억원이 전액 비용으로 잡혔고 영업이익은 약 8.8억원이었어요. 연혁에 오른 터키 C사·태국 T사 계약이 실제로 얼마의 수출 매출이 됐는지는 아직 공시되지 않은 부분이에요. 환율이 10% 움직일 때 세전이익이 약 5.4억원 달라진다는 공시 수치는 원/달러 변화를 읽는 기준이 돼요. 국내에서 줄어든 몫을 해외가 얼마나 메웠는지는 이 수치들을 해마다 이어 붙일 때 보여요.