DXVX 180400 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

DXVX는 유전체 검사를 하는 의료진단과 건강기능식품을 만드는 헬스케어와 항암 백신을 개발하는 신약의 3부문으로 이뤄진 코스닥 회사예요. 2025년 연결 매출 약 294억원 가운데 89.5%가 헬스케어 부문에서 나왔어요. 같은 해 영업손실은 약 243억원이었어요. 영업에서 생긴 부족분은 최대주주 쪽 자금이 채웠어요. 최대주주 임종윤의 지분은 57.7%예요. 2025년 12월 30일에는 새 주식을 발행해 돈을 모으는 유상증자로 약 996억원이 들어왔어요. 이 회사는 건강기능식품으로 매출을 내면서 적자는 최대주주 쪽 자금으로 메우는 바이오 회사예요.

무엇으로 벌까요

매출의 대부분은 건강기능식품에서 나와요. 2025년 헬스케어 매출은 한국바이오팜에서 만든 제품 약 165억원과 외부에서 사 와 되파는 상품 약 82.6억원으로 나뉘어요. 과거 매출이 크게 오르내린 이유는 2021년 매출의 39.63%였던 코로나 PCR 키트와 2022년 한국바이오팜 인수와 중국 계열사 거래 물량이었어요. 의료진단은 병원과 수탁기관을 거쳐 받는 검사료로 벌어요. 착상 전 배아 검사를 새로 들이면서 의료진단 매출은 2024년 약 21.7억원에서 2025년 약 30.1억원으로 늘었어요. 신약은 기술을 넘긴 뒤 개발 단계마다 받는 돈과 판매 로열티로 버는 사업이지만 2025년 매출은 87,597천원이에요. 지금 회사 안에서 스스로 늘고 있는 매출은 의료진단의 신규 검사 하나예요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 비용 합계는 약 537억원으로 매출보다 훨씬 커요. 항목 중에서는 급여 및 퇴직급여가 약 118억원으로 가장 큰 몫을 차지해요. 연구개발비용은 2025년 매출액의 31.39%에 이르렀어요. 매출이 줄던 2023년부터 2025년 사이에도 경상연구개발비와 광고선전비는 늘었어요. 설비 투자에 해당하는 유형자산 취득은 해마다 6억~13억원대에 그쳤고 배당과 자사주 매입은 지난 5년 동안 없었어요. 기말 현금 약 1,034억원은 2025년 말 유상증자로 들어온 돈이 쌓인 결과예요. 번 돈보다 쓰는 돈이 많아서 지금의 현금은 영업이 아니라 증자에서 나왔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사의 시간 패턴은 업황과 자금 조달 두 갈래로 나뉘어요. 업황 쪽에서는 코로나 신속항원 키트 생산실적이 2022년 11,674,656 Test에서 2023년 10,000 Test로 줄었어요. 국내 건강기능식품 생산 매출총액도 2023년 4조919억원으로 1.9% 줄었고 2024년 4조131억원으로 또 줄었어요. 진단 수요의 바탕인 출생아 수는 2020년 272,400명으로 10.0% 줄었고 회사는 이를 직접 위험으로 적었어요. 자금 쪽에서는 영업활동현금흐름이 최근 5년 중 2022년 한 해만 플러스였어요. 부족분은 해마다 주식으로 바꿀 수 있는 채권인 전환사채와 유상증자와 계열 차입으로 메웠으며 2027년 상환 예정인 장기차입금은 약 298억원이에요. 줄어드는 업황 위에서 적자를 최대주주 쪽 조달로 메우는 시간이 이어지고 있어요.

누구와 얽혀 있나요

가장 가까운 상대는 최대주주와 그 특수관계인이에요. 합산 지분은 61.50%이고 최대주주 임종윤은 기타비상무이사로 전략기획을 맡아요. 2025년 말에는 특수관계자 ofmom Co., Ltd.에서 빌린 약 280억원과 최대주주 측 차입금 50억원이 장부에 있어요. 2022년에는 중국 특수관계자 BEIJING MEDICARE 한 곳이 매출의 38.99%를 차지했지만 2025년에는 매출 10% 이상인 단일 고객이 없었어요. 헬스케어 생산은 지분 100.00%를 가진 자회사 한국바이오팜이 맡아요. 신약 OVM-200은 회사가 지분 43.12%를 가진 영국 Oxford Vacmedix에서 권리를 들여왔어요. 자금은 최대주주 쪽이 대고 생산과 신약 기술은 지분을 가진 회사들에서 나오는 관계예요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

가장 먼저 확인할 수치는 2025년 영업에서 빠져나간 약 189억원이 다음 사업보고서에서 얼마나 줄어드느냐예요. 특수관계자에게서 빌린 위안화 차입금 CNY 136,600,000은 2027년 3월 7일이 만기여서 상환이나 연장 공시가 나올 차례예요. 헬스케어 쪽 숫자로는 2024년 25.80%에서 2025년 9.74%로 내려간 수출 비중과 다이소 입점 뒤의 국내 상품 매출이 있어요. 의료진단 매출 약 30.1억원이 신규 배아 검사 덕분에 다음 해에도 늘어날 수 있는지는 부문 손익표가 보여 줘요. 신약에서는 금액 칸이 공란이던 2025년 7월 30일 기술이전 계약에서 실제로 받는 돈과 2027년 상반기로 보도된 OVM-200 병용 2상 진입 여부가 공시로 확인될 대상이에요. 2023년과 2024년 감사보고서에 있던 계속기업 불확실성 문단이 증자 이후 감사보고서에도 실릴지가 남은 단서예요. 이 대상들은 하나같이 적자를 메우는 돈이 최대주주 쪽 조달에서 영업으로 옮겨 가는지를 가리켜요.