레이저옵텍 199550 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

레이저옵텍은 2000년에 세워진 고체 레이저 의료기기 제조사예요. 피부미용 레이저와 백반증·건선 치료용 자외선 레이저를 성남 공장에서 조립해 50개국 독점 대리점과 미국 자회사를 거쳐 병의원에 팔아요. 장비를 한 번 팔 때 매출이 생기는 회사라서 매출 크기는 나라별 판로가 열려 있는지에 크게 좌우돼요. 2024년 2월에는 기업인수목적회사와 합병해 코스닥에 상장했어요. FY2025 연결 매출액은 약 257억원으로 전년 약 330억원보다 줄었고 영업손실은 약 120억원이었어요. 회사는 매출 감소 이유로 미국 소송과 아시아 수출 감소를 적었어요. 그래서 이 회사를 읽는 출발점은 장비를 팔 판로가 어디서 얼마나 열려 있느냐예요.

무엇으로 벌까요

매출 대부분은 장비를 출하할 때 한 번에 잡혀요. FY2025 별도 매출 약 253억원 가운데 피부미용 의료기기가 80.55%를 차지했어요. 백반증·건선 치료에 쓰는 질환 치료기기 매출은 FY2023 약 78억원에서 FY2025 약 22억원으로 줄어 비중이 8.66%로 낮아졌어요. 과거 성장은 대리점망으로 파는 대수를 늘리면서 나왔어요. 피부미용 장비 판매 수량은 FY2021 388대에서 FY2022 625대로 늘었고 같은 기간 피부미용 수출은 약 82억원에서 약 173억원으로 커졌어요. 설치된 장비에서 나오는 출장비·AS 부품 매출은 FY2021 약 6.7억원에서 FY2025 약 18억원으로 해마다 늘었어요. 다만 이 반복 매출은 아직 작아서 매출의 방향은 장비 판매 대수가 정해요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025에는 매출이 줄었는데도 판매비와관리비가 약 147억원에서 약 219억원으로 늘었어요. 늘어난 몫은 대부분 지급수수료에서 나왔는데 약 22억원에서 약 60억원으로 커졌어요. 받지 못할 것으로 보는 외상값을 비용으로 잡은 대손상각비도 약 6억원에서 약 38억원으로 늘었어요. 공장 설비에 쓰는 돈은 작아서 FY2025 유형자산 취득은 약 7억원이었어요. 배당을 한 적이 없고 회사는 앞으로도 배당 계획이 없다고 적었어요. 영업활동에서 약 64억원이 빠져나가 부족한 돈을 단기차입으로 채웠고 2026년 4월에는 약 118억원 규모 유상증자 납입이 잡혀 있었어요. 지금 현금은 투자나 주주 환원보다 비용과 재고, 외상값을 감당하는 데 먼저 쓰여요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사의 좋은 해와 힘든 해는 업황보다 판로에서 생긴 사건이 갈랐어요. 회사가 적은 FY2025 매출 감소 이유도 미국 소송과 아시아 수출 감소였어요. 북미 매출은 FY2023 약 57억원에서 FY2025 약 13억원으로 줄었어요. 시간 차이는 현금 쪽에서 생겨요. 장비를 내보낸 시점에 매출이 잡혀도 외상값을 돌려받는 매출채권 회수기일은 FY2023 92일에서 FY2025 195일로 길어졌어요. 12개월 넘게 받지 못한 채권 약 40억원에는 받지 못할 경우를 대비한 손실충당금을 전액 쌓았어요. 판로가 흔들리면 매출 감소가 먼저 보이고 이어서 회수 지연과 대손 비용이 손익에 한 번 더 잡혀요.

누구와 얽혀 있나요

가장 무거운 관계는 미국 판로를 둘러싼 상대들이에요. 미국 기존 사업자 STRATA Skin Sciences는 미국 자회사 LASEROPTEK AMERICA CORP.를 피고로 넣어 소송을 냈어요. 법원은 2024년 11월 보험 수가 상환을 내세운 판촉을 금지했어요. 특수관계자인 Christopher Dalton International 앞 매출은 FY2023 약 39억원에서 FY2025 약 213만원으로 줄었지만 이 회사에서 받을 매출채권은 FY2025 말 약 28억원이 남아 있어요. 미국 자회사는 FY2025 말 자본이 약 60억원 마이너스이고 본사가 빌려준 돈은 약 70억원이에요. 지분은 주 홍 대표이사가 17.80%, 특수관계인을 합쳐 21.78%를 갖고 사모펀드인 원익뉴그로쓰2018사모투자합자회사가 12.88%를 갖고 있어요. 미국 쪽 상대들과 맺은 관계가 매출과 채권을 함께 좌우해요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

미국 판로가 다시 열리는지는 FY2025 약 13억원까지 줄어든 북미 매출이 다음 사업보고서에서 어떻게 움직이는지로 확인돼요. 195일까지 길어진 매출채권 회수기일이 짧아지는지, Christopher Dalton International에 남은 채권 약 28억원이 회수되는지도 남은 확인 거리예요. 판관비를 키운 지급수수료 약 60억원과 대손상각비 약 38억원이 FY2026에도 이어질지는 비용 주석에서 드러나요. 2026년 4월 납입 예정이던 유상증자 약 118억원은 단기차입금 약 68억원과 나란히 놓고 볼 숫자예요. 혈관 레이저 VASCURA 589의 FDA 510(k) 결과는 새 장비가 미국에서 팔릴 길이 생기는지 알려 줘요. 2027년 1월 시행 예정인 CPT 개정 설명에 고체 311nm 장비가 포함될지는 질환 치료기기 매출과 바로 이어져요. 이 대상들은 모두 장비를 팔 판로와 그 판로에서 생긴 돈이 돌아오는지를 가리켜요.