휴메딕스 200670 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

휴메딕스는 히알루론산(HA, 피부와 관절에 쓰는 보습 성분)과 PDRN 원료의약품을 직접 만드는 휴온스 그룹 계열사예요. 이 원료를 가공한 뒤 무균 충전을 거쳐 필러·관절염치료제·점안제·주사제 완제품으로 내놓아요. 사업의 한 축은 필러와 화장품을 성형외과·피부과에 직접 파는 에스테틱이에요. 다른 축은 같은 그룹 제약사 등의 주사제를 대신 만들어 주는 위탁생산(CMO)이에요. 2025년 매출은 약 1,700억원이고 영업이익은 약 423억원이에요. 최대주주는 지분 36.08%를 가진 휴온스글로벌이에요. 직접 만든 HA 원료로 에스테틱 직판과 그룹 위탁생산이라는 두 사업을 함께 꾸리는 회사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 2021년 1,110억원에서 2025년 1,701억원으로 늘었어요. 2025년 매출 가운데 직접 만든 제품이 1,344억원(79.0%)이며 다른 회사 제품을 사다 파는 상품은 350억원이에요. 회사는 5년 내내 판매가격 변동이 작다고 적었고 성장은 필러 수출 국가와 위탁생산 물량이 늘어난 데서 왔어요. 2023년에는 신규 바이알 라인을 가동해 앰플·바이알 생산능력이 4,142만관에서 8,355만관으로 늘었어요. 2025년에는 보도 기준으로 필러 매출이 562억원에서 490억원으로 줄었지만 판권 제품 리투오가 96억원을 보탰어요. 2025년 들어 성장을 이끄는 제품은 자사 필러에서 리투오와 화장품으로 옮겨 갔어요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 비용에서 가장 큰 항목은 원재료와 상품 매입 488억원이고 그다음이 급여 230억원이에요. 연구개발비 94억원은 자산으로 잡지 않고 전액 그해 비용으로 처리했어요. 같은 해 신제품 홍보로 광고선전비가 23억원에서 40억원으로 늘어 판매비와관리비가 372억원이 됐어요. 현금을 보면 영업으로 번 451억원 가운데 설비 투자는 79억원이에요. 주주에게는 배당 108억원과 자기주식 취득 50억원이 돌아갔어요. 쌓아 둔 현금 일부는 정기예금 등 단기금융자산 650억원으로 옮겨 갔고 차입금은 2023년부터 0원이에요. 번 돈은 설비보다 주주 환원과 금융자산으로 더 많이 가요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

에스테틱은 업황을 따라 움직였는데 2022년은 코로나19 이후 필러·톡신 수요가 돌아온 해였어요. 이 해에는 비용이 매출보다 덜 늘어 영업이익이 2021년 160억원에서 260억원으로 빠르게 늘었어요. 2025년에는 국내 업체 간 경쟁 심화와 중국 내수 침체가 겹쳤어요. 매출은 1,619억원에서 1,701억원으로 늘었지만 홍보비가 커져 영업이익은 431억원에서 423억원으로 줄었어요. 위탁생산은 설비를 늘린 뒤 물량이 채워져야 이익이 나는 사업이에요. 2023년에 생산능력을 두 배로 늘린 앰플·바이알 라인은 2025년 가동률이 90.0%예요. 직판 에스테틱은 업황에 따라 해마다 크게 달라지고 위탁생산은 증설한 설비의 가동률을 따라 움직여요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 휴온스글로벌로 지분 36.08%를 가지고 있어요. 2025년 특수관계자(같은 그룹 회사) 매출은 515억원이며 그중 휴온스 한 곳이 461억원이에요. 휴온스 매출은 2021년 174억원에서 두 배 넘게 늘어 위탁생산의 가장 큰 상대가 됐어요. 매입 쪽에서는 휴온스바이오파마에서 사 온 금액이 2022년 168억원에서 2025년 62억원으로 줄었어요. 그룹 밖 파트너로는 판권 제품 리투오의 원료·제조·허가를 맡은 엘앤씨바이오가 있어요. 실명이 공시되지 않은 주요고객 2는 전체 수익의 11.31%를 차지해요. 매출과 매입 모두 그룹 안 거래가 크게 좌우해요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

그룹 위탁생산 쪽에서는 특수관계자 거래 주석에 나오는 휴온스 매출 461억원이 다음 해에도 늘어나는지가 첫 번째 확인 대상이에요. 사업보고서 생산실적 표에서는 앰플·바이알 가동률 90.0%와 두 해 연속 줄어든 일회용 점안제 가동률 78.8%를 함께 볼 수 있어요. 에스테틱 쪽 단서는 제품 수출 364억원에 있어요. 중국과 브라질에서 줄어든 필러 수출이 되살아나는지는 매출실적 표의 수출 행이 보여 줘요. 광고선전비가 40억원으로 늘어난 판매비와관리비가 매출 증가로 이어지는지도 남은 질문이에요. 리투오는 공급사 엘앤씨바이오의 생산능력이 2026년 매출 변수로 지목된 제품이에요. 그룹 물량과 에스테틱 수출의 숫자가 다음 실적을 설명하는 기준이에요.