휴마시스 205470 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

휴마시스는 2000년에 세워진 체외진단 의료기기 회사로, 검체를 검사실에 보내지 않고 현장에서 바로 결과를 보는 신속진단키트를 만들어요. 코로나19 유행 때는 셀트리온 브랜드로 항원키트를 만들어 공급했고 FY2022 연결 매출이 4,713억원까지 늘었어요. 그때 번 돈은 금융상품으로 남아 FY2025 말 기타유동금융자산이 1,901억원이에요. 회사는 이 현금으로 2024년에 콘돔·의료용장갑·연예 매니지먼트 사업을 하는 빌리언스 지분 33.92%를 사들였어요. FY2025 연결 매출 301억원 가운데 매니지먼트 부문이 152억원이고 진단의료부문은 43억원이에요. 지금의 휴마시스는 진단키트 회사라기보다 팬데믹 때 쌓은 현금을 보유한 채 자회사 사업으로 매출을 내는 현금 보유 다각화 회사예요.

무엇으로 벌까요

지금 매출은 세 갈래에서 나와요. 가장 큰 갈래는 빌리언스 매니지먼트 부문으로, 출연료 같은 용역 매출이 FY2025 139억원이고 음반 같은 제품 매출이 12억원이에요. 다음은 빌리언스가 만드는 콘돔(공시 항목명 Latex-MD) 59억원과 의료용장갑 43억원이에요. 휴마시스 본래 사업인 진단키트는 코로나19 홈 테스트와 임신 테스트 등을 합쳐 40억원에 그쳤어요. 연결 매출은 FY2024 254억원에서 FY2025 301억원으로 늘었는데, FY2024에는 빌리언스 실적이 7월부터 6개월분만 들어가 있었어요. 영업 밖에서는 금융상품 이자수익이 FY2025에 62.5억원 들어왔어요. 이제 매출 중심은 진단키트에서 빌리언스의 연예 매니지먼트와 콘돔·장갑 사업으로 옮겨 갔어요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025에 쓴 영업비용을 모두 합하면 407억원으로 매출 301억원보다 커서 영업손실이 약 106억원 났어요. 매출원가 279억원 안에는 출연료에 대응하는 기타매출원가 123억원이 들어 있어요. 연구개발비는 FY2022 52억원에서 FY2025 4억원으로 줄였어요. 팬데믹 현금 가운데 FY2024에 빌리언스 인수로 480억원, 자기주식 취득으로 270억원이 나갔어요. 설비 쪽 돈은 안양 관양동 토지·건물 490억원으로 남았고 배당은 FY2022에 68억원을 한 번 지급했어요. 나머지 현금은 금융상품으로 쌓여 부채총계 917억원보다 큰 기타유동금융자산 1,901억원이 남아 있어요. 영업에서는 FY2023부터 3년째 손실이 나지만 쌓아 둔 금융상품 잔액이 그 손실보다 훨씬 커요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 실적이 크게 움직이는 시기는 감염병 유행과 금리 변화에 달려 있어요. 회사는 전염병이 돌면 진단 시장이 일시적으로 커진다고 사업보고서에 적어 왔어요. 실제로 키트 생산실적은 2022년 2억 3,878만 Test에서 2025년 370만 Test로 줄었어요. 기타유동금융자산 1,901억원은 만기마다 다시 예치돼서 기준금리 변화가 12개월 안에 이자수익에 반영돼요. 그 이자수익은 FY2024 84억원에서 FY2025 62.5억원으로 줄었어요. 빌리언스 콘돔은 통상 3개월 단위로 필요 수량을 미리 주문받아 생산해요. 유행이 지난 지금은 쌓아 둔 현금에 붙는 이자가 금리를 따라 오르내리며 손익을 움직여요.

누구와 얽혀 있나요

과거 가장 큰 거래 상대는 셀트리온으로, FY2022 한 해 셀트리온 대상 매출만 1,896억원이었어요. 2022년 12월 공급계약이 해지됐고 2025년 7월 1심은 셀트리온이 약 127억원을, 휴마시스가 약 38억원을 지급하라고 판결했어요. 최대주주는 (주)아티스트로 지분 5.19%이며 특수관계인을 합하면 14.91%예요. 휴마시스는 빌리언스 지분 33.92%와 경남제약 지분 9.67%를 들고 있어요. FY2025에는 특수관계자인 경남제약에서 13.6억원, (주)인콘에서 5.1억원어치를 사들였어요. 빌리언스가 발행한 전환사채(주식으로 바꿀 수 있는 회사채) 91.5억원도 경남제약과 인콘 같은 특수관계자가 갖고 있어요. 지금 이 회사의 관계는 고객보다 같은 그룹 안 법인들과 주고받는 지분·매입·차입 거래가 중심이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

출연료 원가 부담이 바뀌는지는 매니지먼트 용역 매출 139억원과 기타매출원가 123억원 사이 간격에서 읽혀요. 2026년 보도된 빌리언스 100억원 제3자배정 유상증자에 휴마시스가 실제로 넣은 금액은 다음 사업보고서 출자 내역에서 확인할 수 있는 항목이에요. 셀트리온 소송은 휴마시스 쪽 항소가 2026년 3월 대법원에서 기각돼 셀트리온 쪽 항소심만 남았어요. 그 판결이 1심의 약 127억원 지급 판단을 유지하는지가 남은 쟁점이에요. 부채 일정으로는 2026년 12월 10일 만기인 빌리언스 제5회 전환사채가 가장 가까워요. 결국 쌓아 둔 현금 1,901억원이 자회사 출자와 소송 결과, 금리에 따른 이자수익 62.5억원의 변화를 거쳐 늘어나는지 줄어드는지가 이 회사를 읽는 기준이에요.