패션플랫폼 225590 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

패션플랫폼은 2009년에 세워져 2018년 코스닥에 상장한 여성복 회사예요. 더레노마, 보니스팍스, 르샵, 리에떼와 종속기업 데코앤에프가 가진 데코까지 5개 브랜드를 운영해요. 본사는 기획과 디자인만 맡고 봉제는 자체 공장 없이 외주 가공업체에 맡겨요. 옷은 백화점과 아울렛 등 오프라인 매장에서 팔고 매출은 전부 국내에서 나와요. 2025년 연결 매출은 약 1,063억원이고 영업이익은 약 84억원이에요. 공장 고정비가 없는 대신 만든 옷을 시즌 안에 다 팔지 못하면 남은 재고가 결산 때 이익을 줄여요. 한 줄로 말하면 재고를 얼마나 소진하느냐에 이익이 걸린 외주 생산 여성복 회사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 매장에서 옷이 팔리는 시점에 잡히고 수주 공시는 없어요. 2025년 매출 가운데 의류판매부문이 99% 이상이고 제품매출만 약 964억원이에요. 매출은 주로 인수로 늘었어요. 재작성 기준 연결 매출은 2021년 약 864억원에서 2022년 약 1,099억원이 됐어요. 같은 기간 9개월분만 잡혔던 데코앤에프 매출이 약 182억원에서 약 274억원으로 늘었고 르샵 매출도 68.5억원에서 132.3억원으로 커졌어요. 인수가 멈춘 2023년부터 2025년까지는 매출이 약 1,060억원, 약 1,046억원, 약 1,063억원으로 제자리였어요. 브랜드별 매출을 2023년부터 한 줄로 합쳐 공시해서 지금 매출은 인수로 모은 브랜드 묶음 전체 크기로만 읽을 수 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈에서 가장 큰 몫은 유통사와 매장에 내는 수수료로 나가요. 2025년 유통사에 낸 유통수수료는 약 254억원이고 매장 판매사원 몫인 판매 수수료는 약 165억원이에요. 옷을 만드는 데는 외주 가공비 약 216억원과 원재료 약 109억원이 들었어요. 설비투자는 공장 대신 부동산과 비품으로 갔고 2022년 부평구 십정동 빌딩 매입에 약 183억원, 2025년 사무용비품에 약 20억원을 썼어요. 남는 현금은 주가연계증권(ELS) 약 51억원 같은 금융상품에도 들어갔는데 홈플러스 관련 단기사채 약 49억원은 2025년에 받지 못할 돈으로 보고 전액 손실 처리했어요. 5년 동안 배당은 없었고 2026년 3월에 자기주식 1,029,831주를 모두 소각했어요. 매출에서 수수료와 외주비가 먼저 나가고 남은 현금은 배당보다 부동산과 금융상품에 쌓여 왔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사의 좋은 해와 힘든 해는 매출보다 결산 때 재고를 어떻게 평가하느냐로 갈려요. 2023년부터 2025년까지 매출은 약 1,046억원에서 약 1,063억원 사이에 머물렀어요. 그런데 영업이익은 약 81억원에서 약 17억원으로 떨어졌다가 다시 약 84억원이 됐어요. 2024년에는 안 팔린 재고 가치를 낮춰 잡은 평가손실 약 57억원이 매출원가에 들어갔고 2025년에는 약 17억원이 환입(되돌려 잡은 이익)으로 돌아왔어요. 옷은 매장에서 팔릴 때 매출이 되지만 시즌이 끝나고 남은 재고는 결산기에 평가돼서 판매 부진이 시차를 두고 이익에 나타나요. 회사는 2023년 경영진단에 고물가, 고금리, 해외여행 소비 증가로 패션 소비가 크게 둔화됐다고 적었고 평가손실은 그다음 해에 크게 났어요. 힘든 시기는 소비가 줄어든 그해보다 남은 재고를 정리하는 결산기에 실적으로 드러나요.

누구와 얽혀 있나요

가장 가까운 상대는 지분 29.00%를 가진 최대주주 메이븐에프씨이고 특수관계인까지 합친 지분은 43.23%예요. 메이븐에프씨는 외주 거래 상대이기도 해서 회사의 매입액이 2023년 약 119억원에서 2025년 약 7.3억원으로 크게 바뀌었어요. 더레노마가 쓰는 레노마 상표는 국내 전용사용권자 한성에프아이에서 받아 쓰고 2029년 12월 31일까지 매년 기본사용료 3억원과 소비자가 기준 450억원을 넘는 판매분에 붙는 2% 러닝 로열티를 내요. 종속기업 데코앤에프는 지분 95.56%를 가진 자회사로 2025년 매출 약 141억원에 약 18억원 손실을 냈어요. 자금 쪽에서는 신한은행 시설자금대출 115.9억원이 주된 차입이에요. 매출 10% 이상을 차지하는 단일 고객은 없고 유통사 이름과 거래 비중은 공시되지 않아요. 지분과 외주는 메이븐에프씨, 상표는 한성에프아이, 자금은 신한은행으로 이어지는 세 갈래가 이 회사 관계의 중심이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

매출원가 주석에 실리는 재고 평가손실과 환입 금액이 첫 대상이에요. 2024년 약 57억원 손실처럼 커지는지 2025년 약 17억원 환입이 이어지는지에 따라 영업이익 폭이 달라져요. 성격별 비용 주석에서는 2021년 약 155억원에서 2025년 약 254억원으로 늘어난 유통수수료가 매출보다 빨리 오르는지가 드러나요. 2024년 4월 오프라인 운영을 본사로 넘긴 데코앤에프가 2025년 손실 약 18억원을 줄였는지는 다음 사업보고서 종속기업 재무 정보에 나와요. 2027년 1월 만기인 신한은행 시설자금대출 115.9억원은 차환 조건이 공시될 때 이자 부담이 정해져요. 금융상품 주석에서는 전액 손실 처리한 단기사채 약 49억원이 일부라도 회수되는지, 주가연계증권 약 51억원이 어떻게 평가되는지를 읽을 수 있어요. 이 숫자들은 재고를 얼마나 소진했는지와 본업 밖에 둔 현금이 얼마나 남았는지를 함께 보여 줘요.