와이엠텍 273640 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

와이엠텍은 직류 고전압 회로를 전자석으로 붙이고 끊는 EV Relay를 만드는 회사예요. 충북 오창 한 곳에서 생산하고, 영업부문은 특수분야 릴레이 하나뿐이에요. 2025년 매출 291억원 가운데 EV Relay가 92.10%를 차지했어요. 2022년 492억원이던 매출은 그 뒤로 3년 연속 줄었어요. 회사는 고객 사양에 맞춘 제품을 수주 즉시 생산해 납품하며 납기는 3개월 안팎이에요. 장기공급계약 수주거래는 없고 매출은 대부분 전기차 충전기와 ESS 관련 업체에서 나와요. 그래서 이 회사는 충전기·ESS 업체의 설비 투자와 단기 발주에 따라 물량과 이익이 함께 오르내리는 맞춤 부품 제조사로 보면 돼요.

무엇으로 벌까요

회사는 고객 사양별 맞춤 Relay를 팔고 개당 판가를 받아요. 따라서 매출은 생산 물량에 판가를 곱한 값으로 움직여요. 2021년에서 2022년 사이에는 EV Relay 생산실적이 707천개에서 1,094천개로 늘면서 매출이 492억원까지 커졌어요. 2024년부터는 수출 규모가 비슷하게 유지됐지만 대표 단가가 112,213원에서 105,756원으로 내려가 매출이 줄었어요. 지역별로는 중국 매출이 2022년 225억원에서 2025년 98억원으로 줄고 유럽 매출이 2021년 19억원에서 2025년 67억원으로 늘었어요. 새로 상용화한 제품의 매출은 품목 표에 따로 잡히지 않아서, 신제품을 성장 동인으로 볼 근거는 아직 공시에 없어요. 결국 매출은 기존 EV Relay를 얼마나 팔고 얼마에 파느냐라는 두 숫자에 달려 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 매출원가와 판매비와관리비를 합한 비용은 273억원이에요. 가장 큰 항목은 원재료와 소모품 사용액 167억원이고 종업원급여 61억원이 그다음이에요. 매출이 2022년 492억원에서 줄어드는 동안 원재료 사용액은 매출을 따라 줄었어요. 반면 감가상각비는 2021년 7.3억원에서 2025년 17.3억원으로 해마다 늘었어요. 차입금은 5년 내내 0원이고, 2024년에는 자기주식 취득에 69억원, 배당에 19억원, 건설중인자산 취득에 56억원을 썼어요. 2025년에는 단기금융상품이 200억원에서 60억원으로 줄고 유동 대여금이 103억원으로 늘었어요. 그동안 배당과 자사주, 설비로 나가던 여유 현금이 2025년에는 대여금 쪽으로 옮겨 갔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

단기 발주에 기대는 회사라서 충전기·ESS 업체의 발주가 줄면 공장 가동률이 바로 떨어져요. 가동률은 2022년 93.83%였다가 2023년 48.07%로 내려갔고 2025년에도 55.54%에 머물렀어요. 물량이 줄어도 감가상각비와 인건비는 그대로라서 EV Relay 원가율이 2022년 59.69%에서 2025년 77.35%까지 올랐어요. 업황으로 보면 2023년은 수출이 322억원에서 184억원으로 줄어든 하강 구간이었어요. 2024년부터는 가격 경쟁 구간으로 넘어갔고 회사도 2026년 위험으로 환율과 가격경쟁 심화를 적었어요. 수주잔고 공시도 2024년부터 멈춰서 발주가 꺾이는 시점을 공시로 미리 보기 어려워요. 발주가 몰려 가동률이 90%대일 때 이익이 크게 늘고, 물량과 판가가 함께 내려가면 이익이 빠르게 줄어요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 지분 48.01%를 가진 캑터스바이아웃제9호 투자조합이에요. 특수관계인을 합하면 지분은 52.95%이고 2025년에 최대주주가 김홍기에서 이 조합으로 바뀌었어요. 국내 주요 매출처는 삼성SDI와 LG에너지솔루션이에요. 10% 이상 고객인 A사의 2025년 매출 98억원은 같은 해 중국 지역 매출과 원 단위까지 같아요. 중국·홍콩·대만 판매는 Shanghai Sky라는 독점 대리점을 거쳐요. 2025년 12월에는 반도체 부품 회사 성현테크놀로지 지분 100%를 200억원에 사고, 대금을 전환사채 약 200억원 발행과 상계하기로 결정했어요. 바뀐 최대주주와 소수 고객, 처음 생기는 종속회사가 지금 이 회사의 관계 지도를 이뤄요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 가장 먼저 볼 숫자는 2025년 55.54%였던 EV Relay 가동률이에요. 대표 단가 105,756원이 더 내려가는지에 따라 77.35%까지 오른 원가율의 방향이 갈려요. A사 매출 98억원은 중국 지역 매출과 같은 금액이라서 Shanghai Sky 경로의 물량을 그대로 보여 줘요. 성현테크놀로지가 2026년 연결 재무제표에 처음 들어오면 반도체 부품 쪽 매출과 이익이 처음 숫자로 드러나요. 상대방이 적히지 않았던 유동 대여금 103억원은 2026년 1월 공시가 밝힌 성현테크놀로지 대여금 100억원 상계와 함께 정리 내역이 남아 있어요. 수소혼합가스 기밀 EV Relay에 4년째 붙어 있는 '시험중' 문구가 바뀌는지도 공시로 확인할 수 있어요. 단기 발주형 회사라는 처음 틀로 보면, 이 목록은 물량과 새 사업이 늘어난 고정비를 채울 수 있느냐는 한 질문으로 모여요.