트윔 290090 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

트윔은 카메라로 찍은 영상으로 부품 위치를 맞추고 불량을 찾아내는 머신비전 검사 장비 회사예요. 2010년에 세워졌고 2021년 11월 코스닥에 상장했어요. 이 회사는 고객 공장의 설비투자 일정에 따라 매출이 오르내리는 수주형 장비 회사로 보면 이해가 쉬워요. 주력 장비는 OLED 모듈 공정에서 패널 위치를 맞추는 Rule-base와 딥러닝으로 외관 불량을 찾는 AI-base예요. 2022년부터는 중소 제조업체의 전기요금을 줄여 주는 에너지사업이 더해져 FY2025에는 매출의 43%를 차지했어요. 같은 해 연결 매출은 약 210억원이었고 영업손실은 약 41억원이었어요. 결국 트윔의 실적은 고객이 공장에 돈을 쓰는 시기와 그 규모에 가장 크게 달려 있어요.

무엇으로 벌까요

트윔의 매출은 장비 납품과 설치가 끝나는 시점에 한 번에 잡혀요. Rule-base는 FY2025에 276건으로 62.91억원을 벌었고 AI-base는 37건으로 46.79억원을 벌어 한 건의 금액이 훨씬 커요. Rule-base는 최종 고객 기준 점유율 약 70%를 5년 내내 유지했는데도 매출이 FY2020 135.24억원에서 FY2024 52.28억원으로 줄었어요. 점유율보다 패널사의 라인 투자 규모가 매출을 정했다는 뜻이에요. AI-base 매출은 대형 프로젝트 몇 건이 있느냐에 따라 FY2024 161.36억원에서 FY2025에 크게 줄었어요. 에너지사업은 대리점 영업으로 해마다 50건대 공사를 쌓아 FY2025에 91.26억원으로 가장 큰 품목이 됐어요. 트윔의 성장을 정하는 것은 신기술 판매 속도보다 고객사가 새 라인에 쓰는 돈의 크기예요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025에 제품을 만드는 데 든 매출원가와 회사 운영에 쓴 판매관리비를 합친 비용은 약 251억원으로 매출 약 210억원보다 많았어요. 가장 큰 항목은 급여 약 72억원이고 매입액 약 69억원과 지급수수료 약 53억원이 뒤를 이어요. 급여는 매출이 196억원과 345억원 사이를 오가는 동안 62억원에서 78억원 범위에 머물러서 매출이 줄면 이익이 먼저 줄어요. 현금은 설비보다 고객에게 받을 돈에 묶였어요. FY2025 영업활동현금흐름은 약 70억원 적자였고 나눠서 받기로 한 장기매출채권은 순액 약 63억원까지 늘었어요. 주주환원은 FY2022와 FY2023의 자기주식 취득, FY2024 첫 현금배당 약 20억원이 전부였고 FY2025에는 없었어요. 차입 없이 운영하는 대신 인건비와 외상 매출이 회사 현금을 줄이고 있어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

수주형 장비 회사인 트윔은 고객사가 새 생산 라인을 짓는 해에 많이 벌어요. 2017년에는 한 패널사의 증설에 힘입어 매출이 약 650억원이었지만 2018년에 크게 줄었어요. 회사는 FY2022 매출이 9.26% 줄어든 이유로 고객 업종인 전방산업의 투자 부진을 적었고 FY2023에는 매출이 75.51% 늘었어요. 2차전지 라인 증설과 연결된 AI 검사기 수출도 FY2024 104.13억원에서 FY2025 17.20억원으로 줄었어요. 같은 해 디스플레이 출신 비전 회사인 브이원텍은 미국 2차전지 대형 프로젝트의 설치 지연을 매출 감소 사유로 들었어요. 매출은 설치가 끝나야 잡혀서 FY2025 말에는 아직 매출이 되지 않은 비전 수주잔고 100.19억원이 남아 있어요. 비전 매출이 고객 투자 일정을 따라 오르내리는 동안 에너지사업이 해마다 50건대 공사로 빈자리를 일부 채워요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 정한섭 대표로 지분 64.77%를 갖고 있고 특수관계인을 합치면 66.65%예요. Rule-base는 패널사에 직접 팔지 않고 패널사의 라인 증설을 받은 장비 업체에 정렬 모듈을 납품해요. 머니투데이는 트윔을 삼성디스플레이의 전속 협력사(EP)로 보도했지만 거래 비중은 공시되지 않았어요. 실명이 공개되지 않은 10% 이상 고객의 명단은 해마다 바뀌었고 FY2021에는 A사 한 곳이 88억원으로 매출의 40%를 넘었어요. 미국 매출은 자회사 TWIM USA를 거쳐 잡혀서 FY2024 C사 매출 31.26억원이 TWIM USA 수익과 원 단위까지 같았어요. 비상장 종속회사 6곳 가운데 트윔이에스(지분 75%)는 에너지를 맡고 한국표준육묘(지분 60%)는 육묘를 맡아요. 결국 트윔의 매출은 장비 업체와 미국 자회사, 그리고 해마다 바뀌는 소수 고객이 내는 발주에 크게 기대고 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서의 수주 상황 표에서는 FY2025 말 비전 수주잔고 100.19억원이 얼마나 매출로 바뀌었는지가 드러나요. 삼성디스플레이가 발표한 4조1000억원 규모 8.6세대 IT OLED 투자에 트윔의 정렬 비전이 들어가는지는 아직 공개 자료로 확인되지 않았어요. FY2025에 0원이었던 TWIM USA 수익이 다시 생기는지를 보면 AI 검사기 수출이 17.20억원 수준에서 벗어나는지 가늠할 수 있어요. 재무제표 주석에는 장기매출채권 순액 약 63억원의 회수 속도와 FY2022부터 전액 충당된 약 36.8억원 채권의 처리 결과가 실려요. 에너지사업이 FY2025의 56건 수준을 이어 가는지는 비전 매출이 줄어든 해에 전체 매출이 어디서 멈추는지를 정하는 숫자예요. 이 숫자들은 모두 고객 설비투자를 기다리는 수주형 장비 회사가 다음 투자 시기까지 매출과 현금을 얼마나 지키는지로 이어져요.