디케이티 290550 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

디케이티는 스마트폰 OLED 디스플레이에 들어가는 연성회로기판 조립체(FPCA)를 만드는 회사예요. 최대주주 비에이치에서 산 연성회로기판 위에 구동 IC와 부품을 납땜해 붙이는 표면실장(SMT) 공정을 맡아요. 완성품은 삼성디스플레이 베트남 법인으로 가고 양산은 지분 100% 자회사 DKT VINA가 해요. 2025년 연결 매출은 약 4,258억원이었고 영업이익은 약 216억원이었어요. 영업이익률은 5년 내내 5.1~5.8% 범위에 머물렀어요. 가격은 고객 쪽이 정하고 회사는 그 안에서 가공 마진을 받아요. 이 회사는 고객의 스마트폰 모델 일정에 맞춰 일감을 받는 가공 조립 회사로 이해하면 쉬워요.

무엇으로 벌까요

이 회사는 실장 물량마다 정해진 가공 단가를 받아요. 스마트폰 수출 단가는 2021년 4,540원에서 2025년 5,352원으로 한 번도 내려가지 않았어요. 그래서 매출은 단가보다 물량과 거래 형태에 따라 움직여요. 원재료까지 사서 파는 제품 판매는 매출이 크게 잡히고 가공비만 받는 임가공은 작게 잡혀요. 2025년에는 임가공이 약 975억원에서 291억원으로 줄고 스마트폰 제품 매출은 약 2,215억원에서 2,769억원으로 늘었어요. 새로 커진 사업은 전장으로 2025년 매출이 약 1,072억원이 됐고 그중 배터리 관리 장치(BMS)용 제품이 큰 몫을 했어요. 성장은 스마트폰 물량 회복과 전장 고객 확대라는 두 갈래에서 나와요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈의 대부분은 재료비로 다시 나가요. 원재료 투입액은 해마다 매출의 75~81%를 차지했어요. 인건비와 설비 감가상각비는 매출이 줄어도 덜 줄어드는 비용이에요. 감가상각비는 2022년 약 72억원에서 2025년 약 133억원으로 늘었고 기계장치 내용연수가 2~5년이라 설비 투자가 곧바로 비용이 돼요. 주주에게 돌려준 돈은 5년 동안 0이었고 베트남 자회사 이익도 배당 대신 현지에 다시 투자해요. 2025년에는 영업으로 번 현금 약 45억원보다 설비 투자 약 238억원이 커서 잉여현금흐름이 약 193억원 적자였어요. 남은 돈은 주주 환원보다 공장 증설과 재고·매출채권에 쓰이고 있어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 매출은 삼성전자 플래그십 출시 일정을 따라가요. 플래그십 부품은 출시 전에 미리 양산하므로 매출이 출시일보다 먼저 늘어나요. 힘든 해는 고객 물량이 줄거나 다른 공급사로 배분이 옮겨 간 해예요. 2023년에는 베트남 가동률이 61.85%까지 내려가고 매출은 약 2,802억원으로 전년보다 22.92% 줄었어요. 같은 해 스마트폰 수출 단가는 4,979원으로 오히려 조금 올라서 감소 원인은 물량이었어요. 2024년 가동률이 69.73%로 회복되자 매출도 약 4,033억원으로 돌아왔어요. 모델 일정에 맞춰 가공하는 회사라서 이익도 가동률과 함께 오르내려요.

누구와 얽혀 있나요

가장 가까운 상대는 최대주주 비에이치예요. 비에이치는 지분 24.89%를 가진 동시에 연성회로기판과 IC를 공급하는 주요 매입처예요. 비에이치 계열 같은 특수관계 회사에서 산 원재료는 약 953억원으로 원재료 매입의 27.6%였어요. 매출 쪽에서는 삼성디스플레이 베트남 법인으로 가는 스마트폰 수출이 중심이고 가장 큰 고객 한 곳이 매출의 34.8%를 차지했어요. 전장에서는 지분 40.27%를 가진 관계기업 비에이치이브이에스와 BMS 매출처 세방리튬배터리 광주공장이 큰 고객이에요. 고객 물량을 나눌 때도 회사 단독이 아니라 비에이치 그룹 단위로 경쟁해요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 먼저 볼 숫자는 베트남 공장 가동률이에요. 2025년 70.91%였던 이 값이 플래그십 물량 배분 결과를 가장 먼저 보여 줘요. 임가공 매출이 약 291억원까지 줄어든 변화가 이어지는지는 판매경로표에 나와요. 배터리사를 거친 BMS 매출은 1년 사이 약 4억원에서 511억원으로 커졌으니 세방리튬배터리 광주공장 말고 새 매출처 이름이 생기는지가 확인 대상이에요. 재고자산 약 501억원과 매출채권 약 675억원이 얼마나 현금으로 바뀌는지는 다음 현금흐름표에 드러나요. DKT VINA 시설대출에 모회사가 선 보증 약 394억원은 금융보증 주석에서 확인돼요. 스마트폰 물량을 보여 주는 가동률과 전장 매출처 구성이 다음 실적을 가르는 기준이에요.