이노뎁 303530 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

이노뎁은 지방자치단체 CCTV 통합관제센터에 들어가는 영상관제 소프트웨어 뷰릭스(VURIX)와 그 위에서 돌아가는 AI 선별관제 솔루션을 만드는 회사예요. 카메라와 녹화장치(NVR), 주차관제장치는 외부에서 사 와 조립과 검수만 하고 소프트웨어와 묶어 프로젝트 단위로 납품해요. 2008년에 설립했고 2021년 6월 코스닥에 상장했어요. 2025년 연결 매출은 약 707억원이었고 그중 85%가 국내 공공기관에서 나왔어요. 2021년 기준으로 전국 통합관제센터 229곳 중 120곳(52%)이 이 회사 관제 시스템을 쓴다고 보도됐어요. 결국 이노뎁은 지자체 예산으로 나오는 관제 사업을 따내 납품하는 수주형 회사이며 이미 깔아 둔 시스템에서 유지보수 매출을 이어 가는 회사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 지자체 관제센터 구축·고도화 사업을 나라장터 조달 계약이나 기관 입찰로 따낸 뒤 납품과 검수가 끝나는 시점에 잡혀요. 가격은 사업 규모와 서비스 수준, 고객 요청에 따라 협의나 입찰로 정해져요. 2025년 매출에서는 관제 소프트웨어와 구축 하드웨어를 함께 담는 영상인식 제품군이 70.22%로 가장 컸어요. 매출이 늘던 2021년부터 2023년까지 영상인식 매출은 약 428억원에서 약 687억원으로 커졌어요. 같은 기간 AI 선별관제를 담은 데이터 플랫폼 매출은 약 159억원에서 약 100억원으로 줄었어요. 유지보수 중심의 용역·임대매출은 2021년 약 13억원에서 2025년 약 97억원으로 해마다 늘었어요. 매출 증가는 새 AI 기술 판매보다 관제센터 구축 물량에서 나왔고 유지보수 매출의 몫은 해마다 커지고 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

비용에서 가장 큰 항목은 현장 설치를 맡기는 외주용역비로 2025년 약 252억원이었어요. 카메라와 녹화장치 같은 하드웨어 투입을 뜻하는 재고자산의 변동은 약 111억원이었어요. 인건비인 종업원관련원가도 약 111억원으로 전년 약 116억원에서 조금 줄어드는 데 그쳤어요. 연구개발비는 정부 보조금 없이 전부 그해 비용으로 처리하며 2024년 약 74억원(매출의 8.56%)이 가장 많았어요. 배당은 상장 뒤 한 번도 없었고 2025년에는 단기 140억원과 장기 41억원을 새로 빌려 부채비율이 101.21%가 됐어요. 빌린 돈 가운데 상당 부분은 집합투자증권 약 138억원 같은 유동 금융자산에 들어가 있어요. 회사 돈은 주주 환원보다 인력과 연구개발 유지, 운전자본, 금융자산 보유에 쓰이고 있어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

공공기관은 1분기에 투자 계획을 검토하고 4분기에 집행해서 이 회사 매출은 해마다 4분기에 몰려요. 소프트웨어 검수 기간도 길어 상반기에 시작한 사업이 하반기 매출로 잡혀요. 지자체 구축 물량이 늘던 2021년부터 2023년까지 매출은 약 600억원에서 약 840억원으로 커졌어요. 2025년에는 지자체 예산 집행이 늦어지고 일부 사업의 매출 인식 시점이 뒤로 밀려 연결 매출이 약 868억원에서 약 707억원으로 줄었다고 회사가 설명했어요. 인건비처럼 매출을 따라 줄지 않는 비용이 남아 연결 영업손실은 약 19억원에서 약 29억원으로 커졌어요. 앞으로 매출로 바뀔 수주잔고도 2021년 말 약 252억원에서 2025년 약 184억원으로 줄었어요. 수주형 회사라서 지자체 예산이 늦게 집행되는 해에는 매출이 먼저 줄고 손실 폭은 그보다 더 커져요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 대표이사 이성진으로 지분 25.73%를 갖고 있고 특수관계인을 합친 지분은 32.53%예요. 대표이사는 회사의 기업은행 차입금 등에 약 51억원을 개인적으로 보증하고 있어요. 매출의 85%가 국내 공공기관에서 나오지만 10%를 넘는 단일 고객은 없고 5대 고객 합계도 14%에 그쳐요. 2024년 1월 지분 100%를 사들인 알티솔루션은 경찰청과 지자체에 무인교통단속 시스템을 공급하며 2025년에는 연결 영업손실을 약 9억원 키웠어요. 카메라와 녹화장치는 범용 제품이고 2025년 모회사 원재료 매입은 국내 약 91억원, 해외 약 4억원이며 매입처와 특수관계는 없다고 공시했어요. 같은 지자체 고객을 두고 분석 엔진 업체 인텔리빅스는 공공 지능형 영상분석 점유율 68.5%를 주장해요. 관계의 중심은 수많은 지자체 발주처이고 고객이나 공급처 하나가 실적을 좌우하는 모습은 공시에서 보이지 않아요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

2025년 말 약 184억원까지 줄어든 수주잔고가 다음 사업보고서에서 어느 방향으로 움직이는지가 가장 먼저 볼 숫자예요. 회사가 매출 감소 이유로 든 지자체 예산 집행 지연이 풀렸는지는 2026년 4분기 매출 규모에서 드러나요. 재화 매출이 줄어든 2025년에도 약 97억원으로 늘어난 용역·임대매출이 증가를 이어 가면 구축 매출 감소를 얼마나 메우는지 알 수 있어요. BBB0로 내려간 신용등급의 다음 평가와 2026년 1~2월에 상환기일이 돌아온 단기차입 약 129억원의 차환 조건은 이자비용 공시로 이어져요. 국비 100억원이 들어간 국산 NPU 기반 AI 관제 전환 사업에서 이노뎁이 맡는 역할은 아직 보도로 나오지 않았어요. 2026년 9월 제품화 계획을 밝힌 VURIX 2026이 실제 지자체 관제센터에 들어갔는지는 다음 공시의 제품군 매출에서 가려져요. 이 대상들은 수주형 회사인 이노뎁에서 지자체 예산이 매출과 이익으로 바뀌는 속도를 보여 줘요.