LB인베스트먼트 309960 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

LB인베스트먼트는 벤처투자조합과 사모투자합자회사(PEF)를 만들어 운용하는 벤처투자회사예요. 회사는 펀드 운용을 책임지는 업무집행조합원(GP)으로서 펀드로부터 관리보수와 성과보수를 받아요. 회사가 자기 돈으로 펀드에 넣은 출자금의 평가 손익도 영업수익에 함께 잡혀요. 공시상 사업 부문은 벤처투자 하나뿐이에요. 2025년 말 운용 펀드의 총 출자약정액, 즉 투자자들이 펀드에 내기로 약속한 돈은 1조 4,990억원이에요. 같은 해 영업수익은 약 264억원, 영업이익은 약 97억원이었어요. 이 회사는 펀드 결성으로 기본 수입을 만들지만 이익의 크기는 회수 시장 사이클이 정하는 펀드 운용사로 보면 돼요.

무엇으로 벌까요

영업수익은 세 갈래에서 들어와요. 첫째는 펀드 약정 규모에 따라 받는 관리보수로, 2025년에 약 123억원이었어요. 둘째는 존속기간이 끝나 청산 단계에 들어간 펀드에서만 받는 성과보수로, 2023년 105억원에서 2024년 약 22억원으로 줄었어요. 셋째는 회사 출자분에 대한 펀드 평가이익으로, 2022년 약 30억원에서 2024년 약 154억원으로 늘었다가 2025년 약 83억원으로 줄었어요. 회사가 해마다 든 증감 사유도 모두 공정가치 평가와 회수 시점이었어요. 2025년에는 새로 결성한 엘비넥스트퓨쳐펀드(약정 3,030억원)가 첫해 관리보수 약 16억원을 보태 관리보수가 늘었어요. 성장은 신규 펀드 결성에서 나오지만 해마다 달라지는 폭은 회수와 평가가 정해요.

번 돈은 어디로 갈까요

이 회사에는 매출원가(물건이나 서비스를 만드는 데 직접 드는 원가)가 없어서 영업비용의 대부분이 일반관리비예요. 2025년 일반관리비 약 150억원 가운데 급여가 약 92억원이었어요. 펀드 평가손실도 영업비용에 들어가는데, 2023년에는 이 손실이 약 38억원까지 커졌어요. 차입금과 사채는 다섯 해 동안 없었고 2025년 말 부채비율은 6.90%예요. 번 돈은 우선 펀드 출자로 나가는데, 아직 내지 않은 회사 몫 출자약정은 2025년 말 약 262억원으로 현금및현금성자산 약 113억원보다 커요. 배당은 2024년과 2025년에 주당 200원씩 해마다 약 46억원을 지급했어요. 비용은 인건비가 대부분을 차지하고 현금은 펀드 출자와 배당으로 나뉘어 나가요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 실적은 국내 벤처 회수 시장 사이클과 같은 방향으로 움직여요. 영업수익은 2021년 약 494억원에서 금리가 오른 2022년 약 185억원으로 줄었어요. 회사는 그 이유로 공정가치 평가 감소와 매각 지연을 들었어요. 반면 관리보수는 다섯 해 동안 약 103억원에서 123억원 사이로 가장 좁게 움직였어요. 성과보수는 청산 단계에 들어간 펀드에서만 생기는데, 2015~2018년 결성 펀드들은 만기를 1년씩 늦춰 왔어요. 이 때문에 성과보수가 잡히는 해는 만기 연장 결의와 상장 후 매각 일정에 따라 달라져요. 이익은 상장 회수가 늘고 청산 펀드 만기가 겹치는 해에 커지며 금리가 오른 해에는 줄었어요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 주식회사 엘비로, 특수관계인을 합친 지분이 79.50%예요. 공시상 고객은 회사가 운용하는 펀드 자신이에요. 2025년 보수 합계에서 LB넥스트유니콘펀드가 15.3%, 엘비혁신성장펀드Ⅱ가 14.7%를 차지했어요. 펀드에 돈을 대는 주요 출자자로는 국민연금과 성장사다리펀드, 산업은행, 한국모태펀드가 공시에 나와요. 엘비혁신성장펀드Ⅱ(2,803억원)의 앵커 출자자(펀드 결성을 이끄는 핵심 출자자)는 산업은행과 한국성장금융(640억원)이었다고 보도됐어요. 투자처 쪽에서는 노타와 리브스메드, 세미파이브를 포함한 포트폴리오 8곳이 2025년에 상장했어요. 회사는 출자자의 돈을 포트폴리오 기업에 넣고 회수 시장에서 돌려받는 과정의 가운데에 서 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

신규 펀드 결성 규모는 관리보수가 먼저 움직이는 관측 지점이에요. 2025년 말 총 출자약정액은 1조 4,990억원이었고 그해 6월 3,030억원 규모의 엘비넥스트퓨쳐펀드가 결성됐어요. 리브스메드 지분 4.27%를 가진 LB글로벌익스팬션투자조합(만료 2027년 2월)과 충북창조경제혁신펀드(만료 2026년 11월)는 청산 중이라 성과보수가 먼저 드러나는 자리예요. 2025년에 상장한 포트폴리오 8곳의 지분 매각 일정은 펀드 평가이익과 성과보수의 크기를 미리 보여 줘요. 아직 내지 않은 회사 몫 출자약정 약 262억원이 요청되는 속도에 따라 현금 잔액이 먼저 움직여요. 기준금리는 같은 해 펀드 평가에 반영되는 바깥 변수예요. 이익의 크기를 회수 시장 사이클이 정하므로 관측 지점도 청산 펀드와 상장 포트폴리오 쪽에 더 많이 모여 있어요.