젝시믹스 337930 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

젝시믹스는 요가·애슬레저 의류 브랜드 젝시믹스를 기획하고 자사몰 중심으로 직접 파는 회사예요. 공장은 없고 젝시믹스 브랜드 옷은 100% 외주로 만들어요. 2025년 연결 매출 약 2,741억원 가운데 91.33%가 젝시믹스 브랜드에서 나왔어요. 2020년 코스닥에 상장했고 2025년에는 회사 이름을 브랜드명과 같은 젝시믹스로 바꿨어요. 회사가 직접 하는 일은 소재 조합과 패턴·핏 설계, 광고 집행, 자사몰 운영이에요. 공장 가동률 대신 광고비와 재고가 이익을 정하는 직판 의류 브랜드 회사로 보면 돼요.

무엇으로 벌까요

매출은 대부분 개인 소비자에게 옷을 파는 판매 수익에서 나와요. 2025년 판매 수익은 약 2,627억원이었고 광고 수익은 약 114억원이었어요. 국내에서는 자사몰과 외부몰, 백화점 매장에서 소비자에게 직접 팔고 해외에서는 일본·대만·중국 법인이 현지 유통사에 도매로 넘겨요. 별도법인 기준으로 국내 온라인이 73%, 오프라인 매장이 17%를 차지하고 자사몰 비중은 65% 이상이에요. 2022년까지는 카테고리 확장과 자사몰 회원 증가가 성장을 이끌었고 회원은 2025년 기준 약 500만명이에요. 2025년에는 국내 매출이 약 2,601억원에서 약 2,420억원으로 줄었지만 해외 매출이 약 111억원에서 약 321억원으로 늘어 전체 매출을 지켰어요. 국내 직판이 매출 대부분을 차지하고 새로 늘어나는 매출은 해외 도매에서 나오고 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

생산 설비가 없어서 매출원가는 원재료 매입과 외주 가공비로 채워져요. 2025년 외주 가공비는 약 1,126억원으로 성격별 비용 가운데 가장 컸어요. 판관비에서는 광고선전비가 약 516억원으로 가장 많았고 2024년보다 약 102억원 늘었어요. 이 증가분이 판관비 증가 약 125억원 대부분을 차지해서 영업이익이 약 76억원 줄었어요. 유형자산 취득은 5년 내내 연 17억원에서 21억원 사이였고 매장은 리스로 빌려 써요. 2025년에는 배당 86억원, 자기주식 20억원, 전환사채 상환 40억원이 나갔고 재고자산도 약 847억원까지 쌓였어요. 번 돈은 설비가 아니라 광고와 재고, 주주 환원에 쓰였어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

젝시믹스는 설비 가동률이 아니라 재고와 광고비가 손익 폭을 키우는 소비재 브랜드예요. 회사는 2021년 보고서에서 패션산업이 국내 경기변동에 민감하다고 적었지만 2024년 보고서에서는 애슬레저가 일반 패션보다 덜 민감하다고 적었어요. 소비자에게 직접 팔기 때문에 판매량 변화는 그해 실적에 바로 들어오고 재고 평가손실은 기말 평가에서 뒤따라 잡혀요. 더 뚜렷한 시간 패턴은 비용이 먼저 나가고 매출이 뒤에 따라오는 순서예요. 2023년에는 매출이 12.4% 늘었지만 오프라인 매장이 늘어난 만큼 고정비가 먼저 늘어 이익이 줄었어요. 2025년에는 광고비를 늘린 해에 매출이 거의 그대로여서 영업이익이 약 249억원에서 약 173억원으로 줄었어요. 이 회사가 힘든 해는 업황이 꺾인 해보다 매장과 광고에 먼저 쓴 돈을 매출이 따라잡지 못한 해였어요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 강민준(29.63%)이고 특수관계인을 합친 지분은 45.50%예요. 국내 최종 고객은 개인 소비자라서 매출 10% 이상을 차지하는 단일 고객은 없어요. 대표 매입처는 해마다 바뀌어 2024년과 2025년에는 벽진컴퍼니가 이름을 올렸지만 매입 금액과 비중은 공시되지 않았어요. 일본(지분 99.82%), 대만(96.83%), 중국(100.00%) 법인은 본사에서 물건을 사 가는 계열회사이고 2025년 본사가 일본 법인에 판 금액은 약 116억원이에요. 중국 법인은 현지 유통사 한 곳에 독점 공급하고 그 상대방은 보도상 대만 파우첸그룹 계열 YY스포츠예요. 광고 매체 관리는 지분 70.18%를 가진 종속회사 이루다마케팅이 맡아요. 국내에서는 소비자와 직접 거래하지만 해외 매출은 계열 법인과 소수 유통사를 거쳐서 나와요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 공시에서 먼저 볼 숫자는 2025년 약 516억원까지 늘어난 광고선전비가 매출 증가로 얼마나 이어졌느냐예요. 약 847억원인 재고자산이 줄어드는지, 2025년 약 15억원이던 재고자산평가손실이 커지는지는 같은 사업보고서 주석에서 드러나요. 영업활동현금흐름은 2024년 약 298억원에서 2025년 약 27억원으로 줄었고 재고가 현금으로 돌아오는 속도가 이 숫자와 배당 여력을 함께 정해요. 투자자 풋옵션 시기가 와서 전액 유동부채로 잡힌 전환사채 잔여 권면 약 124억원이 현금 상환으로 끝날지 주식 전환으로 끝날지도 남은 확인 거리예요. 중국 법인 매출은 운영 매장이 약 30여개로 늘어난 2025년에도 약 49억원에서 약 47억원으로 줄었고 다음 해 이 숫자가 독점 유통사와 맺은 거래가 성과를 내는지 보여 줘요. 광고비와 재고가 이익을 정하는 회사인 만큼 두 숫자가 매출과 현금으로 돌아오는 정도가 다음 실적을 가늠하는 기준이 돼요.