넥사다이내믹스 351320 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

넥사다이내믹스는 디스플레이 패널 단자부에 구동 회로 기판과 드라이버IC 필름을 열과 압력으로 붙이는 본딩 장비를 만드는 회사예요. 붙인 뒤 정렬이 틀어졌는지 보는 검사 장비도 함께 만들어요. 장비는 패널 회사가 새 생산 라인을 지을 때 주문을 받아 건마다 따로 설계해 납품해요. 그래서 이 회사는 고객 설비투자에 따라 일감이 생기고 줄어드는 수주형 장비 회사로 보면 이해가 쉬워요. FY2025 연결 매출은 약 130억원이었고 영업손실은 약 95억원이었어요. 영업손익은 FY2022부터 4년 연속 손실이었어요. 지금은 패널사 라인 투자가 적은 시기를 지나고 있는 장비 회사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 거의 전부 디스플레이 장비 판매에서 나와요. FY2025 매출에서 디스플레이 제조장비 등은 약 120억원으로 92.16%를 차지했어요. 이 장비 매출 가운데 수출이 약 117억원이라 해외 패널사 주문이 대부분이에요. 고객 1곳이 매출 68.8%를 차지했지만 그 고객 이름은 공시되지 않았어요. 1위 고객 비중은 FY2021 28.0%에서 FY2023 64.61%로 커졌고 해마다 1위 고객이 바뀌었어요. 2차전지 장비와 물류자동화 장비, K-뷰티 상품도 팔았지만 어느 사업도 2년 연속 가장 큰 매출 유형이 되지 못했어요. 이 회사 매출은 신기술보다 고객 한두 곳이 새 라인을 짓는지에 달려 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 매출원가는 약 173억원으로 매출 약 130억원보다 커서 매출총손실이 약 43억원 났어요. 매출총이익은 FY2023부터 3년 연속 음수였어요. 급여는 매출이 크게 줄어든 기간에도 해마다 32억~35억원 범위에 머물러 매출이 줄수록 부담이 커졌어요. FY2025 외주 가공비는 약 77억원으로 원재료 사용액 약 22억원보다 많아 외부 가공에 기대는 비중이 커졌어요. 같은 해 영업활동현금흐름은 약 81억원 유출이었어요. 부족한 돈은 제3회 전환사채 151억원과 장기차입금 100억원, 최대주주 현물출자 약 98억원으로 메웠어요. 배당은 FY2024부터 없고 들어온 자금은 주주 환원보다 운영자금과 차입 상환에 쓰였어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 매출은 수주 시점이 아니라 장비를 만들고 납품하는 동안 잡혀요. 그래서 한 해 매출은 전년 말 수주잔고와 그해 새로 받은 주문으로 정해져요. 회사 공시는 디스플레이 경기가 수급에 따라 1.5~2년 주기로 오르내린다고 적었어요. 공시에 실린 중국 디스플레이 장비 시장은 2021년 약 106억달러에서 2023년 약 26억달러로 줄었어요. 같은 기간 회사 장비 매출도 약 378억원에서 약 161억원으로 줄었어요. 수주잔고는 FY2021 말 약 224억원에서 FY2025 말 약 16억원으로 5년 중 가장 작아졌어요. 고객 라인 투자가 다시 늘어도 매출은 수주와 제작 기간만큼 늦게 따라와요.

누구와 얽혀 있나요

고객 쪽에서는 중국 패널사 CSOT가 FY2025 공시에 글로벌 상위 고객사로 이름이 올라 있어요. 그전 공시에는 LG디스플레이와 CEC PANDA, HKC, SHARP, FOXCONN 같은 거래처가 실렸어요. 일본 상사 가네마쯔는 해외 판매 에이전트이자 지분 1.8%를 가진 주주이며 FY2022 매출 약 52억원이 이 회사를 거쳤어요. 최대주주는 2025년 3월 20일 ㈜글로벌씨앤디로 바뀌었고 FY2025 말 지분은 29.97%예요. 이 최대주주는 약 98억원어치 부동산을 현물출자했고 제3회 전환사채에 117억원 연대보증을 섰어요. 2차전지 소재 자회사 ㈜에코케미칼은 지분 48.50%를 가진 곳으로 2026년 3월 16일 이사회에서 매각이 결의됐어요. 고객과 자금 조달 모두 몇몇 상대에게 많이 기대고 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 가장 먼저 볼 수치는 FY2025 말 약 16억원까지 줄어든 수주잔고예요. 매출 68.8%를 차지한 고객A가 이듬해에도 주문을 이어 가는지는 고객별 매출 비중 공시에서 드러나요. 공시에 적용 진행 중으로만 적힌 PCB 사이드 본딩 장비는 고객 평가를 통과했다는 기록이 새로 생기는지가 확인 대상이에요. 매출원가가 매출을 넘은 해가 FY2023부터 3년째라서 매출총손익이 언제 양수로 돌아서는지는 손익계산서가 알려 줘요. 잔액 115억원인 제3회 전환사채의 조기상환청구와 주식 전환 내역은 재무제표 주석에 실려요. ㈜에코케미칼 매각이 끝나면 해마다 18억~22억원이던 소재 부문 세전손실이 연결 실적에서 빠지는지도 따져 볼 부분이에요. 라인 투자에 매출이 달린 회사라서 이 수치들은 결국 고객 수주를 따라 함께 움직여요.