피코그램 376180 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

피코그램은 인천 부평 본사 한 곳에서 정수기 필터 카트리지와 직수형 정수기, 열압축 카본블록을 만드는 중소 제조사예요. 2024년부터는 음식물처리기와 화장품도 팔기 시작했어요. 2025년 매출에서 필터 제품은 48.78%로 가장 컸고 정수기 제품은 21.19%였어요. 회사 공시에 따르면 가정용 필터는 평균 4~5개월마다 바꾸고 정수기는 평균 6~7년 동안 써요. 회사는 정수기 가격을 낮춰 설치 대수를 늘리고 교체 필터 판매로 그 몫을 돌려받아 왔어요. 수출 비중도 약 52.85%라서 해외 고객의 주문 물량이 실적을 크게 움직여요. 이 회사는 보급한 정수기에서 되풀이해 나오는 필터 교체 매출로 사는 소모품 제조사예요.

무엇으로 벌까요

수익은 B2B 공급과 자사 브랜드, 신사업 세 갈래에서 나와요. 렌탈 대기업과 중소 정수기사와 해외 필터사에 필터와 완제품을 공급하는 B2B 매출이 2025년 매출의 약 69%예요. 자사 브랜드 퓨리얼 정수기는 온라인에서 일시불로 팔고 그 뒤 호환 필터 교체 매출을 받아요. 2024년에 시작한 신사업은 2025년 음식물처리기 매출 약 17.6억원과 화장품 매출 67백만원을 냈어요. 필터 단가는 2021년 6,360원에서 2025년 8,996원으로 올랐어요. 2021~2025년 매출 변동은 수출이 결정했고 내수는 116억~136억원 범위에 머물렀어요. 결국 매출을 키우는 동인은 교체 필터 단가와 해외 주문 물량이에요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년에는 판매비와관리비 11,662,125,192원이 매출총이익 10,957,968,988원보다 커서 영업손실이 났어요. 원재료와 외주 가공비는 매출이 줄어든 해에 함께 줄었지만 종업원 급여는 2023년과 2025년에도 줄지 않았어요. 광고선전비는 2023년 약 10.4억원에서 2025년 약 26.7억원으로 늘었어요. 회사는 2025년 영업이익 감소를 음식물처리기 마케팅 투자 확대 탓으로 적었어요. 설비 투자는 주로 금형에 쓰였고 연구개발비는 매출액 대비 3.4%~3.8% 범위였어요. 2023년에 발행한 전환사채 200억원은 조기상환을 거쳐 2025년말 46억원이 남았고 같은 해 주당 100원 배당을 처음 지급했어요. 번 돈은 생산 설비보다 마케팅과 인건비, 차입 상환과 배당 쪽으로 더 많이 나갔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

교체 필터는 평균 4~5개월마다 다시 팔리기 때문에 국내 매출은 해마다 큰 폭으로 흔들리지 않았어요. 대한민국 매출은 2024년 약 143억원에서 2025년 약 158억원으로 오히려 늘었어요. 연간 매출을 흔드는 쪽은 해외 OEM 고객의 발주 물량이에요. 아메리카 매출은 2024년 약 105억원까지 늘었다가 2025년 약 73.2억원으로 줄었어요. 2023년에도 해외매출이 줄면서 전체 매출이 5.2% 감소했어요. 급여와 감가상각은 매출이 줄어든 해에도 줄지 않아서 2023년과 2025년에는 영업이익이 함께 줄었어요. 국내 교체 매출은 해마다 비슷하게 들어오고 좋은 해와 힘든 해는 해외 발주 물량이 갈라요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 연구 총괄을 겸하는 최석림 대표이사로 지분 42.78%를 갖고 있어요. 공시에 실명이 나오는 국내 OEM/ODM 공급처는 교원과 대림비앤코와 현대렌탈케어예요. 매출의 10% 이상을 차지하는 고객은 2025년 A사 13.03%와 B사 12.68% 두 곳이고 실명은 가려져 있어요. 중국 Joyoung 그룹과 세운 북경 합자사에서 사 온 금액은 2025년 약 14.4억원으로 매출원가의 7.22%예요. 이 합자사는 2025년 분할매각으로 관계기업에서 빠졌고 남은 지분 14.60%는 2026년 중 처분할 예정이에요. 화장품 사업 제휴처인 아이젤 지분 12.70%는 2023년에 30억원을 주고 샀고 2025년 평가액은 약 25.4억원이에요. 관계는 렌탈사 고객 몇 곳과 북경 합자사, 대표이사 한 사람에게 모여 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 먼저 볼 숫자는 2025년 약 73.2억원으로 줄어든 아메리카 매출이 다시 늘어나는지예요. 필터 제품 비중 48.78%가 유지되면 설치 기반에서 나오는 교체 매출이 여전히 매출의 중심이라는 뜻이에요. 광고선전비를 크게 늘린 음식물처리기는 생활가전 제품 매출 약 17.6억원이 얼마나 커지느냐로 성과가 드러나요. 2026년 카본블록 증설 검토가 실제 투자 공시로 이어질지도 따로 볼 대목이에요. 계약상 6개월 미만 구간에 잡힌 전환사채 잔존 권면 46억원을 어떻게 정리했는지는 다음 현금흐름표의 재무활동 항목에 나와요. 익명으로 공시된 A사 13.03%와 B사 12.68% 비중이 바뀌면 주요 거래처 물량 변화를 읽을 수 있어요. 교체 필터 매출과 해외 발주 물량과 판매비와관리비 집행 세 가지가 이 회사 실적을 설명하는 축이에요.