리파인 377450 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

리파인은 은행이 전세대출을 내줄 때 그 집에 걸린 권리를 미리 조사하고 보증금 채권을 넘긴다는 통지를 대신 보내는 회사예요. 수수료는 권리보험을 맡은 손해보험사에서 받으며 수익은 전부 국내에서 나와요. FY2025 영업수익은 약 616억원이고 이 가운데 90.5%가 전월세보증금대출 서비스에서 나왔어요. 2002년에 세워졌고 2021년 10월 코스닥시장에 상장했어요. 일부 보증기관 상품은 권리보험 가입과 채권양도통지를 반드시 거치도록 정해 두었어요. 대출 한 건마다 조사 한 건이 붙기 때문에 매출은 전세대출이 몇 건 실행되느냐에 따라 달라져요. 이 회사는 정부 보증 규칙이 허용하는 전세대출 건수만큼 버는 건별 처리 회사예요.

무엇으로 벌까요

수익은 대출 건마다 받는 권리조사료와 통지관련 수수료예요. 권리보험사가 정하는 권리조사료는 통상 보험료의 50~60% 수준이에요. FY2025 전월세보증금대출 권리조사료는 약 528억원으로 FY2024 약 596억원보다 줄었어요. FY2023에는 전국 전세가격이 5.07% 내렸는데도 회사는 권리조사 건수가 늘어 매출이 21% 증가했다고 적었어요. 반대로 FY2025에는 전월세 거래량이 약 4.87% 늘었지만 매출은 9.25% 줄었어요. 건당 단가는 5년 내내 공시되지 않아 가격으로 매출 변화를 설명할 근거는 없어요. 결국 매출은 전세가격보다 대출 실행 건수를 따라 움직여요.

번 돈은 어디로 갈까요

손익계산서에는 매출원가가 따로 없고 FY2025 영업비용 약 426억원이 성격별로 나와요. 가장 큰 항목은 지급수수료 약 139억원과 급여 약 138억원이에요. 전입세대 열람은 신용조사회사에, 채권양도통지는 법무법인에 맡기며 이 외주비가 수수료 항목에 들어가요. 차입금은 5년 동안 없었고 2022년에는 서울 석촌동 토지를 190억원에 사들여 사옥을 지었어요. FY2021부터 FY2024까지는 해마다 자기주식을 샀고 FY2025에는 처음으로 1주당 260원, 총 약 45억원 규모의 결산배당이 이사회에서 결의됐어요. 나머지 현금은 예금과 단기금융상품으로 옮겨져 FY2025 말 기타유동금융자산이 약 1,629억원까지 쌓였어요. 번 돈은 외주비와 인건비로 나간 뒤 대부분 금융자산으로 남아 있어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

매출이 줄어든 해에는 금리 인상이나 대출 규제처럼 대출 실행을 줄이는 변화가 함께 있었어요. FY2022에는 금리 인상에 따른 월세 선호로 영업수익이 6.3% 줄었어요. SGI서울보증 전세대출 신용보험 손해율이 2022년 21.6%에서 2023년 70.2%로 오르고 2년 뒤인 2025년 7월 21일부터 수도권·규제지역 보증비율이 90%에서 80%로 낮아졌어요. 같은 해 매출액증가율은 -9.25%였고 회사는 대출 규제가 영업수익에 영향을 줄 수 있다고 처음 적었어요. 사후조사분은 2년에 나눠 매출로 잡히므로 아직 잡히지 않은 계약부채가 FY2021 약 60억원에서 FY2025 약 38억원으로 줄어든 만큼 뒤로 넘어오는 매출도 작아졌어요. 건별 처리 회사인 리파인은 금리와 보증 규칙이 대출 건수를 줄이는 해에 실적이 약해져요.

누구와 얽혀 있나요

2025년 4월 2일 주식양수도계약이 끝나면서 최대주주가 이길재 외 8명에서 리얼티파인 주식회사로 바뀌었어요. 양수인 지위는 LS증권에서 스톤브릿지 측 사모투자합자회사가 세운 투자목적회사로 이전됐고 FY2025 말 리얼티파인 지분은 47.96%예요. 리얼티파인은 2025년 4월 약 355억원 규모 교환사채를 인수했고 7월에 자기주식 2,410,953주로 전량 교환했어요. 같은 해 리파인이 리얼티파인에 기타비용으로 낸 금액은 약 95억원이에요. 영업 쪽 상대는 삼성·DB·KB를 포함한 제휴 손해보험사 8곳과 퍼스트어메리칸권원보험이에요. 익명 공시 기준 최대 매출처 비중은 FY2022 25.1%에서 FY2025 19.9%로 낮아졌어요. 고객은 여러 보험사로 나뉘어 있지만 지분과 자금 거래는 지배회사 한 곳에 모여 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

FY2025 약 528억원이던 전월세보증금대출 권리조사료가 다음 사업보고서에서 어느 수준으로 나오는지가 먼저예요. 2025년 7월 21일부터 낮아진 수도권 보증비율 80%가 한 해 내내 적용되는 첫 회계연도는 FY2026이에요. 매출처 표에서는 A보험사 19.9%와 기타 26.0% 사이 간격이 더 벌어지는지 다시 좁혀지는지가 드러나요. 특수관계자 주석에 적힌 리얼티파인 앞 기타비용 약 95억원은 거래 내용이 아직 풀려 있지 않은 금액이에요. 교환사채 자금 가운데 신규사업용 기타자금 약 235억원은 FY2025 말까지 사용액이 0원이어서 첫 집행 공시가 나와야 쓰임을 알 수 있어요. 2026년 9월 제공 예정인 HUG 안심전세앱 위험진단 서비스는 리파인에 새 공급 기회가 될 수도, 은행 심사 단계의 외주를 줄일 수도 있는 변수예요. 여섯 가지 모두 리파인이 처리할 대출 건수가 얼마나 유지되는지로 이어져요.