오픈엣지테크놀로지 394280 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

오픈엣지테크놀로지는 고객이 새 칩을 설계할 때 재사용 설계 블록을 넘겨주고 사용료를 받는 반도체 설계자산(IP) 회사예요. 공장이나 원재료 없이 고객의 칩 개발 과제를 한 건씩 따내야 매출이 생기는 수주형 사업이에요. 주력 제품은 칩 안에서 D램으로 가는 데이터 경로를 맡는 메모리 컨트롤러, 물리계층(PHY), 온칩 인터커넥트예요. 2022년 9월에 이익미실현기업 특례로 코스닥에 상장했어요. 2025년 매출은 약 160.6억원이었는데 영업손실은 약 289억원으로 매출보다 컸어요. 최대주주인 이성현 대표의 지분은 15.09%이고 특수관계인까지 합하면 21.72%예요. 매출은 고객의 설계 착수 건수가 정하지만 손실은 해마다 늘어난 개발비가 정하는 회사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 설계 블록을 넘길 때 한 번에 받는 라이선스 대금과 1년 무상 기간 뒤에 받는 유지보수료, 고객 칩이 양산되면 분기마다 받는 로열티로 나뉘어요. 2025년 매출에서 라이선스는 67.61%, 유지보수는 26.14%를 차지했어요. 로열티는 0.64%에 그쳐서 회사가 이상적이라고 밝힌 로열티와 라이선스 50:50 구성과는 거리가 멀어요. 2022년과 2023년에는 DDR5와 LPDDR5X 같은 새 메모리 표준용 계약의 건수와 단가가 늘면서 매출이 각각 93.1%와 95.7% 커졌어요. 2025년에는 국내 매출이 37.3% 줄었지만 중국과 일본 수주가 늘어 수출 비중이 50.9%까지 올라갔어요. 성장은 메모리 표준이 바뀔 때 고객이 새 칩 설계를 몇 건이나 시작하느냐에 달려 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 영업비용은 약 449.7억원으로 5년 동안 해마다 늘었어요. 그중 경상연구개발비가 약 370.4억원이고 연구개발 인력 급여만 약 207억원이에요. 매출원가 항목이 따로 없어서 매출이 줄어도 비용은 거의 줄지 않아요. 2025년에는 소프트웨어 무형자산을 사들이면서 연구개발 쪽 무형자산상각비 약 47.2억원이 새로 생겼어요. 같은 해 영업활동에서 약 186.4억원이 빠져나갔고 공동기업 오픈엣지스퀘어에는 약 120억원을 추가 출자했어요. 부족한 돈은 2022년 공모 약 305.5억원과 2024년 전환우선주 약 600억원 같은 지분 조달로 채웠어요. 배당과 자기주식 매입은 없었고 현금은 손실을 메우는 데 쓰였어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 실적은 메모리 가격보다 고객이 칩 개발에 돈을 쓰는 시기를 따라 움직여요. 새 메모리 표준에 맞춰 고객이 설계를 시작한 2023년에는 매출이 약 196억원까지 늘었어요. 반대로 고객의 결정이 늦어지고 수주 일정이 미뤄진 2024년에는 매출이 21.8% 줄었어요. 라이선스 대금은 설계 블록을 넘기는 시점에 한 번에 매출로 잡혀서 인도 일정이 어느 해에 걸리느냐에 따라 연간 매출도 달라져요. 비용은 거의 고정이라 2022년에서 2023년 사이 매출이 약 95.8억원 늘 때 영업비용은 약 1.9억원만 늘었어요. 반면 2025년에는 매출이 약 7.3억원 늘었는데 영업비용이 약 50.3억원 늘어 손실이 커졌어요. 계약이 몰리는 해에만 손실이 줄고 계약이 미뤄지는 해에는 늘어난 인건비가 그대로 손실로 남아요.

누구와 얽혀 있나요

공시는 매출처를 모두 익명으로 적는데 2025년 상위 세 곳의 비중은 A사 22.7%와 B사 18.9%, C사 18.9%였어요. 그중 A사는 2024년 매출이 0원이었다가 2025년에 최대 고객이 됐어요. 보도로는 도요타 계열 아이신과 르네사스, SSD 컨트롤러 회사 노바칩스가 라이선스 고객으로 알려져 있어요. 생산 쪽에서는 회사가 삼성 파운드리의 SAFE IP 파트너이며 TSMC와 삼성 계열 디자인하우스를 모두 파트너로 둬요. 캐나다 자회사 The Six Semiconductor는 지분 100% 회사로 2025년 매출 약 200억원 대부분이 회사가 맡긴 연구개발에서 나왔어요. 지분 65.40%를 가진 공동기업 오픈엣지스퀘어는 2025년 매출이 0원이었고 순손실이 약 125.8억원이었어요. 매출은 해마다 바뀌는 익명 고객 몇 곳에 기대고 비용과 출자는 해외 자회사와 공동기업 쪽으로 나가요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서의 첫 확인 대상은 2025년 약 44.2억원으로 줄어든 국내 라이선스 매출의 회복 여부예요. 중국 매출 약 33.7억원과 기타 국가 매출 약 42.3억원이 한 해에 그쳤는지는 지역별 매출 주석이 알려 줘요. 새 표준인 LPDDR6용 IP 계약 발표는 메모리 세대 전환이 실제 수주로 이어졌다는 근거가 돼요. 로열티 비중이 0.64%에서 얼마나 움직이느냐가 고객 칩 양산이 매출로 쌓이는 정도를 드러내요. 현금 쪽 숫자로는 기말 현금 약 120.4억원과 단기금융상품 70억원이 분기마다 줄어드는 속도가 있어요. 2026년에 만기가 오는 단기차입금 150억원을 은행에서 다시 빌렸는지도 공시에 나와요. 새 계약이 들어오는 속도와 현금이 줄어드는 속도가 이 회사 숫자를 읽는 두 기준이에요.