라메디텍 462510 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

라메디텍은 2940nm 파장의 소형 레이저 발생 장치(공진기)를 직접 설계해 피부 미용기기와 레이저 채혈기에 넣어 파는 제조사예요. 2012년에 설립돼 2024년 6월 기술성장기업 특례로 코스닥에 상장했어요. 재무제표는 별도 기준이고 종속회사나 관계회사는 없어요. 2025년 매출은 약 71.9억원이었고 그중 91.21%가 피부미용기기에서 나왔어요. 같은 해 영업손실은 약 118.4억원으로 매출보다 컸어요. 손익이 공시된 2022년부터 2025년까지 4년 모두 영업손실을 냈어요. 이 회사는 광고비로 국내 홈뷰티 수요를 만들고 그동안 생기는 적자를 공모 자금과 전환사채, 차입금으로 메우는 기기 제조사로 보면 이해하기 쉬워요.

무엇으로 벌까요

매출은 거의 전부 기기를 한 번 팔 때 잡히는 판매 대금이에요. 2025년 피부미용 내수 매출은 약 60.2억원으로 전년 약 45.8억원보다 늘었고 수출은 약 7.9억원에서 약 5.4억원으로 줄었어요. 같은 해 매출의 68.07%는 국내 총판·대리점을 거친 피부미용기기 판매였어요. 레이저 채혈기는 기관 수주에 따라 매출이 갈려 2025년에는 비중이 1.97%로 내려갔어요. 반복 매출을 노린 새 시도는 기기에 맞춘 화장품이에요. 한국콜마 등에 맡긴 화장품 외주 가공이 2025년에 처음 나왔고 상품·기타 매출은 약 0.8억원에서 약 4.9억원으로 늘었어요. 지금의 성장 동인은 광고로 넓힌 국내 홈뷰티 판매이고 화장품 매출은 아직 시작 단계예요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 판매비와관리비는 약 149.9억원으로 매출 약 71.9억원의 두 배가 넘었어요. 비용을 성격별로 보면 종업원급여 약 57.4억원, 광고선전비 약 48.4억원, 지급수수료 약 36.2억원이 큰 항목이에요. 연구개발비 약 16.6억원도 자산으로 잡지 않고 전액 그해 비용으로 처리했어요. 영업활동에서 빠져나간 현금은 2025년 약 131.6억원이에요. 2024년에는 가산동 아파트형 공장 매입과 확충공사에 약 40.5억원을 썼어요. 모자란 돈은 2024년 공모 약 203.1억원과 2025년 전환사채 83억원, 장기차입 42억원으로 채웠고 배당과 자기주식 거래는 2021~2025년 한 번도 없었어요. 이 회사의 현금은 주주 환원이나 축적보다 인건비와 광고, 시설로 먼저 가고 있어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

공시에는 시장 사이클을 성장 동인으로 적은 서술이 없어서 이 회사의 시간 패턴은 회사 안쪽 일정에서 나와요. 피부미용기기는 총판이 1~3개월 단위로 발주하므로 국내 소비 변화가 1~3개월 뒤 매출에 나타나요. 레이저 채혈기는 기관 수주가 들어온 해에만 매출이 커져서 2023년 약 13억원이던 매출이 2025년 약 1.4억원으로 줄었어요. 전환사채 83억원은 2026년 11월 17일부터 주식 전환 청구가 가능하고 2027년 11월 17일부터는 투자자가 3개월마다 조기상환을 청구할 수 있어요. 회사는 2025년 말 유동비율(1년 안에 갚을 빚과 견준 단기 자산 비율) 165.2%를 들어 당장 자금 조달이 필요하지 않다고 적었는데 1년 전 이 비율은 1,207.3%였어요. 광고비로 수요를 넓히는 동안 적자가 이어지므로 업황보다 현금 잔액과 전환사채 청구 일정이 이 회사의 시간표를 정해요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 대표이사 최종석으로 지분 24.82%를 갖고 있고 특수관계인을 합치면 29.51%예요. 그 밖에 한국투자Re-Up펀드가 8.89%, 바디텍메드(주)가 6.82%를 보유해요. 최대주주 등이 가진 2,334,771주는 2027년 6월 17일까지 의무보유 대상이에요. 판매 쪽에서는 실명이 공시되지 않은 고객A와 고객B가 2025년 매출의 46.69%를 차지했어요. 2022년 매출의 63.2%를 차지한 고객은 2024년 비중이 1.16%로 내려갔어요. 부품은 국내외 여러 업체에서 사지만 광학부품·레이저 모듈 수입분은 이름을 밝히지 않은 H社에서 들여와요. 대주주와의 영업거래는 없고 회사는 소수 대형 고객과 익명 모듈 공급처 양쪽에 기대고 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서 비용 주석에서 광고선전비 약 48.4억원이 늘어난 만큼 피부미용 내수 매출이 따라 늘었는지가 첫 확인 대상이에요. 매출처 표에서 고객A 비중 30.46%가 더 올라가면 한 거래처 발주에 실적이 더 크게 기대게 돼요. 화장품을 포함한 상품·기타 매출 약 4.9억원은 기기 판매 밖에서 반복 매출이 쌓이는지 보여 주는 숫자예요. 전환사채 자금 중 북미·남미 영업에 쓰겠다고 보도된 60억원이 북미 매출 약 0.4억원을 얼마나 키우는지는 자금 사용 내역과 지역별 매출에서 드러나요. 2026년 11월 17일 이후 전환 청구된 주식 수와 남은 사채 잔액은 잠재 주식 1,178,475주가 실제 주식으로 바뀌는 속도를 알려 줘요. 광고비로 산 매출이 적자를 줄이는 속도와 남은 현금이 버티는 기간이 이 회사를 판단하는 두 기준이에요.