액스비스 0011A0 (KOSDAQ) · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

액스비스는 레이저 광원을 사 와서 스캐너와 비전 정렬 장치, 제어 소프트웨어를 얹어 고객 양산 라인에 넣는 레이저 공정 장비 회사예요. 광원은 직접 만들지 않고 스캐너 제어와 검사 소프트웨어로 공정 결과를 맞춰요. 장비는 전기차 구동모터 용접과 절연층 탈피, 이차전지 전극 노칭과 셀 용접, 카메라모듈 용접에 쓰여요. 이 회사는 고객이 라인을 새로 짓거나 늘릴 때 주문을 받는 수주형 장비 회사로 보면 쉽게 이해돼요. 가격은 프로젝트마다 고객과 협의해서 정하며 2025년 말 수주잔고는 216억원이에요. 2026년 3월 9일 코스닥에 상장했고 최대주주인 김명진 대표가 보통주 51.9%를 가지고 있어요. 그래서 고객이 증설을 언제 하느냐가 이 회사 실적을 먼저 정해요.

무엇으로 벌까요

매출은 고객사 사양에 맞춰 만드는 프로젝트 단위 장비와 설치·개조·유지보수 용역에서 나와요. 수주는 기술검토, 파일럿, 양산 순서로 진행되며 판매는 대리점 없이 직접 영업으로 해요. 용역매출은 2025년 약 116억원으로 2024년 약 68.1억원보다 커졌어요. 제품 매출에서 용접 장비 비중은 2023년 96.6%에서 2025년 62.5%로 줄었어요. 그 자리는 모터 절연층 탈피 장비 14.2%와 검사 장비 6.8%, 노칭 장비가 채웠어요. 노칭 장비는 해외 매출이 늘면서 비중이 2024년 0.8%에서 2025년 16.0%로 올랐어요. 성장은 기존 용접 장비를 더 판 결과가 아니라 같은 고객 라인 안에서 다른 공정까지 장비 범위를 넓힌 결과예요.

번 돈은 어디로 갈까요

매출원가율은 2023년 84.9%에서 2025년 76.0%로 낮아졌어요. 원가에서 가장 큰 몫은 외부에서 사 오는 레이저 광원이에요. 2025년 레이저 1대 평균 매입단가 약 1.7억원은 스캐너와 로봇, 제어부 단가를 모두 합친 것보다 커요. 고정비는 공장 설비보다 엔지니어 인력에 몰려 있어 2025년 감가상각비는 약 7억원에 그쳤어요. 현금은 3개년 모두 영업과 투자에서 모자랐고 차입과 주식 발행으로 그 부족분을 메웠어요. 배당과 자기주식 취득은 3개년 동안 없었어요. 앞으로는 신사옥 잔여 지출이 2026년 165억원, 2027년 423억원 예정돼 있어 번 돈이 주주 환원보다 사옥과 연구개발에 먼저 쓰이는 시기예요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

수주형 장비 회사라서 매출은 고객이 라인을 증설하거나 설비를 전환하는 시점에 몰려요. 장비를 인도하고 검수를 마쳐야 대금이 들어오므로 매출이 늘수록 아직 청구하지 못한 계약자산이 먼저 쌓여요. 이 때문에 2023년과 2024년에는 영업이익을 내고도 영업활동현금흐름이 2년 연속 마이너스였어요. 제품매출 계약자산은 2025년 말 약 165억원으로 1년 전 약 126억원보다 늘었어요. 업황으로 보면 2025년 배터리 장비 동종사 필에너지 매출이 88.4% 줄어든 해에 액스비스 매출은 1.6% 늘었어요. 회사는 대형 노칭 라인보다 모터 계열 고객으로 배터리 투자 변동을 줄이는 위치에 있어요. 실적은 고객이 증설을 정한 뒤에 늦게 잡히고 현금은 그보다 더 늦게 들어와요.

누구와 얽혀 있나요

매출 10% 이상 고객은 공시에 A, B, C 같은 기호로만 나오고 실명은 없어요. 2025년 최대 고객 A의 매출은 약 207억원으로 연결 매출의 36.6%예요. 세 고객을 합치면 연결 매출의 60.8%로 2024년 49.5%보다 쏠림이 커졌어요. 보도로는 현대자동차그룹이 매출의 절반 이상이고 국내 배터리 3사와도 거래하지만 공시 기호와 실명을 잇는 정보는 확인되지 않아요. 공급 쪽에서는 레이저 광원 매입처 실명이 없는 대신 독일 TRUMPF에서 레이저 히팅 원천 기술을 이전받았다는 보도가 있어요. 김명진 대표와 특수관계인 지분은 72.88%이고 대표가 회사 차입에 연대보증을 서고 있어요. 실적은 소수 대형 고객이 언제 얼마나 주문하느냐에 크게 기대요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 먼저 볼 숫자는 2025년 말 216억원이던 수주잔고예요. 고객 A가 연결 매출에서 차지한 36.6%가 더 커지는지는 매출 10% 이상 고객 주석에 나와요. 2025년 노칭 장비 수출 약 84.1억원이 한 해에 그칠지도 제품별 매출표의 수출 행이 알려 줘요. 현금 쪽에서는 계약자산이 줄어 영업활동현금흐름이 2025년에 이어 플러스로 남는지가 관건이에요. 신사옥에 2026년 들어갈 165억원을 어떤 차입으로 채우는지와 변동금리 비중 86.16%의 변화는 차입금 주석에서 드러나요. 건조 장비처럼 2025년까지 매출이 없던 제품에 첫 금액이 붙는 시점도 확인 대상이에요. 이 숫자들을 함께 보면 수주형 장비 회사가 받은 주문을 매출과 현금으로 바꾸는 속도가 보여요.