KD 044180 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

KD는 경기도 안산에 본사를 둔 중소 주택 시행사예요. 시행사는 땅을 확보하고 인허가와 분양, 자금 조달을 맡는 사업 주체를 말해요. 실제 공사는 포스코건설㈜이나 한라㈜ 같은 외부 건설사에 맡겨요. 휴대폰 부품과 반도체 기판 검사 사업은 2020년과 2023년에 각각 접었어요. 2022년부터 2025년까지는 건설 부문이 연결 매출의 90% 이상을 차지했어요. 현장이 비어 버린 2025년 재무제표에는 의견거절 감사의견이 붙었고 2026년 3월 5일에는 회생절차 개시를 신청했어요. 이 회사는 현장 한두 곳의 분양과 준공에 매출이 거의 전부 달린 시행사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 회사가 직접 분양하는 자체사업과 공사만 맡는 도급에서 나와요. 자체사업은 공사가 진행된 비율만큼 분양 매출을 나눠 잡는 진행기준으로 회계 처리해요. 2023년 매출 증가는 회사 설명대로 천안직산과 군산신역세권 두 현장의 분양 호조와 공정 진행에서 나왔어요. 군산 현장 한 곳이 차지한 판매실적 비중은 2023년 64.64%에서 2024년 82.6%로 커졌어요. 두 현장이 2024년 3월과 10월에 준공되자 2025년 매출은 277.9억원으로 줄었어요. 2025년 매출에서 가장 큰 몫은 부산 해운대 우동 오피스텔 분양으로 39.4%였어요. 이 회사의 성장은 기술이나 점유율이 아니라 새 현장을 얼마나 빨리 착공하고 분양하느냐에 달려 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

공사 원가의 중심은 시공을 맡긴 건설사에 주는 외주비예요. 외주비는 공정과 함께 움직여 2023년 약 1,245억원에서 2025년 약 323억원으로 줄었지만 2025년에는 같은 해 매출보다 컸어요. 땅값과 공사비를 빌린 돈으로 대다 보니 이자도 큰 비용이에요. 재고 원가에 넣은 차입원가의 이자율은 2023년 6.85%, 2024년 6.59%였어요. 현금은 짓고 있는 건물과 분양대금 미수금에 묶였고 2023년 부채비율은 804.29%까지 올랐어요. 5년 동안 배당 지급 기재가 없고 자기주식도 6,608주에서 변하지 않아 주주 환원은 없었어요. 이 회사가 번 돈은 주주나 설비보다 재고와 이자 쪽으로 먼저 빠져나가요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 실적은 계절보다 현장의 착공, 분양, 준공 시점을 따라 움직여요. 분양 계약 뒤 잔금은 준공과 입주 때 들어오기 때문에 현금은 분양 시점보다 1~2년 늦게 돌아와요. 그 사이 사업비는 차입으로 메워야 해서 2022년 부채비율은 696.18%까지 올랐어요. 다음 현장이 이어지지 않은 2025년에는 매출이 277.9억원으로 줄었어요. 같은 해 8월부터는 담보대출의 기한이익 상실, 곧 만기 전에 빌린 돈을 갚으라는 통보가 시작됐어요. 해운대 우동 펜트빌은 2025년 12월 준공됐지만 매출 인식은 2026년으로 넘어갔어요. 현장과 현장 사이의 빈 기간에 이자와 만기가 몰릴 때 이 회사는 가장 힘들어져요.

누구와 얽혀 있나요

시공은 현장마다 대형 건설사 한 곳에 맡겼어요. 천안직산은 포스코건설㈜이, 군산신역세권과 해운대 우동은 한라㈜가 지었어요. 시공사는 군산 현장 우선수익권에 하도급대금 약 583억원 한도로 질권을 잡아 KD보다 앞선 순위에 자기 몫을 확보했어요. 분양보증을 서는 주택도시보증공사의 평가는 BB+에서 BBB- 사이에 머물렀어요. 자금은 PF 법인과 신협, 농협, 새마을금고, 대부업체에서 빌렸고 연 24.000% 차입도 있었어요. 최대주주 KD기술투자(주)는 지분 26.34%를 갖고 있고 소액주주 지분은 69.87%예요. 시공, 보증, 자금을 모두 바깥에 기대고 있어서 이 상대들의 결정이 사업 진행을 좌우해요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

2026년 3월 5일 신청한 회생절차가 법원에서 어떻게 진행되는지는 다음 공시로 이어질 첫 사안이에요. 주권 매매거래는 2026년 3월 23일 상장폐지 사유 발생으로 멈췄고 4월 13일 개선기간이 붙었기 때문에 그 기간이 끝난 뒤 거래소 결정이 남아 있어요. 회사가 2026년 매출원으로 든 해운대 우동 매출인식과 세종주상복합아파트 판매는 다음 정기보고서의 분양공사수익과 완성건물매출 행에서 숫자로 드러나요. 2025년말 수주잔고 약 357억원 가운데 약 309억원이 독산동 지역주택조합 신축공사이고 아직 기납품 실적은 0이에요. 2025년 의견거절 감사의견이 다음 감사보고서에서 바뀌는지도 계속 영업 여부를 가늠할 기록이에요. 다섯 가지 모두 끊긴 현장 매출이 다시 이어지는지라는 하나의 물음으로 모여요.