한주에이알티 058450 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

한주에이알티는 드라마·영화 소품 제작과 외식 프랜차이즈, 철 스크랩 유통을 함께 하는 회사예요. 업종 분류는 2025년 5월부터 영화·비디오물 방송프로그램 제작 및 배급업인데 FY2025 매출 1위는 약 31.7억원을 낸 외식 프랜차이즈였어요. 매출 1위 부문은 필터 위탁생산에서 외식 프랜차이즈와 엔터를 거쳐 다시 외식 프랜차이즈로 바뀌었어요. 연결 매출은 FY2024 약 142.6억원에서 FY2025 약 62.9억원으로 줄었고 영업손실은 약 59.9억원이었어요. 감사인은 두 해 연속 회사가 앞으로 사업을 계속 이어 갈 수 있는지에 중요한 불확실성이 있다고 강조사항에 적었어요. 한 줄로 말하면 계약 몇 건과 인수한 사업에 따라 매출이 크게 오르내리는 적자 회사예요.

무엇으로 벌까요

FY2025 매출 약 62.9억원은 외식 프랜차이즈 약 31.7억원과 엔터 약 27.1억원, 철 스크랩 약 4억원으로 나뉘어요. 프랜차이즈 매출은 음식 약 22.1억원과 용역 약 9.3억원이 대부분이고 신규 가맹점 개설로 받은 돈은 약 4,047만원이었어요. 로열티와 상품공급 매출은 운영 가맹점 수에 비례하지만 회사는 가맹점 수를 5개년 동안 공시하지 않았어요. 엔터는 드라마와 영화에 쓰는 특수소품과 인테리어를 작품 단위로 만들어 납품하는 용역이에요. FY2024에는 특수관계자로 공시된 ㈜한주하이텍에 판 이차전지 물류설비 용역 약 40.8억원이 매출을 키웠는데 FY2025에는 이 매출이 없었어요. 결국 매출 크기는 같은 사업을 반복해서 파는 힘보다 새 계약이 생기고 이어지는지에 달려 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 판매비와관리비는 약 84.5억원으로 같은 해 매출 약 62.9억원보다 많았어요. 매출이 줄어든 해인데도 이 비용은 FY2024 약 80.3억원에서 오히려 늘었어요. 연결 인건비 약 43억원과 감가상각비 약 16.1억원은 매출과 관계없이 유지되거나 늘어난 비용이에요. 영업 밖에서도 인수한 사업 가치를 낮춰 잡은 무형자산 손상차손 약 19.7억원과 이자비용 약 14억원이 나갔어요. 배당과 자기주식 취득은 FY2023부터 FY2025까지 없었어요. FY2024에는 ㈜한주하이텍에 133억원을 빌려줬고 기말 현금은 FY2023 약 105.3억원에서 FY2025 약 11.8억원으로 줄었어요. 결국 현금은 투자나 주주환원보다 영업 손실과 특수관계자 대여, 전환사채 조기상환으로 빠져나갔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 실적은 업황 사이클보다 큰 계약이 시작되고 끝나는 해에 갈렸어요. 필터 납품 매출은 FY2021 약 124.3억원에서 FY2022 약 56.2억원으로 줄었고 FY2023에는 사라졌어요. 첨단장비 매출도 FY2024 약 40.8억원이 한 해만 나오고 FY2025에는 공란이었어요. 반면 별도 인건비는 매출이 줄어든 FY2025에도 약 37.1억원에서 약 41.9억원으로 늘었고 5개년 가운데 FY2021을 뺀 4개년이 영업손실이었어요. 영업활동현금흐름이 FY2022부터 4년 연속 마이너스여서 회사는 2023년 1월부터 해마다 유상증자를 결정했어요. 회사는 드라마 제작이 평년의 60% 수준이라고 FY2024와 FY2025 보고서에 같은 문장으로 적었어요. 그래서 힘든 시기는 큰 계약이 끝난 다음 해에 왔고 모자란 현금은 증자와 차입으로 마련했어요.

누구와 얽혀 있나요

사업보고서 기준 최대주주는 ㈜알에프텍이고 지분율은 23.99%예요. 알에프텍은 FY2025 말 회사에 단기차입금 50억원을 연 4.60% 금리로 빌려준 채권자이기도 해요. 알에프텍은 첨단장비 부문 고객이던 ㈜한주하이텍 지분 60%도 보유했어요. 회사는 FY2024에 한주하이텍에 약 40.8억원어치 용역을 팔았고 같은 해 133억원을 빌려줬어요. 외식 프랜차이즈에서는 (주)에스피씨 지에프에스가 FY2024 약 12.4억원, FY2025 약 6.7억원으로 2년 연속 매출 10% 이상 고객이었어요. 2026년 1월 20일에는 최대주주 변경 공시가 따로 접수됐어요. 자금 조달과 큰 매출 한 건이 모두 최대주주와 연결된 법인에서 나왔다는 점이 관계 지도의 중심이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

2026년 1월 20일 최대주주 변경 뒤에 부문표에서 어떤 사업이 새로 생기고 빠지는지가 먼저 드러나요. 2026년 6월 인수를 마쳤다고 알린 TTM 사업은 1년 넘게 매출 행을 채우는지가 확인 대상이에요. FY2025 말 단기대여금 약 161.7억원 가운데 대손충당금 약 74.5억원을 뺀 나머지가 실제로 회수되는지는 다음 채권 주석에 나와요. 회사는 1년 안에 만기가 오는 단기차입금 약 82.5억원을 줄이려고 김포 토지·건물(감정가 약 46억원) 매각을 개선계획에 넣었어요. 매각이 끝났는지와 차입금 잔액이 얼마로 바뀌었는지는 다음 차입금 주석에 담겨요. 계속기업 불확실성 문구가 다음 감사보고서 강조사항에 다시 실리는지도 살필 대목이에요. 계약과 인수로 매출이 바뀌는 회사인 만큼 새 사업의 매출 지속 여부와 남은 현금이 이 회사를 읽는 두 기준이에요.