팸텍 271830 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

팸텍은 스마트폰 카메라 모듈 제조 라인에 들어가는 검사·조립·이송 자동화 장비와 반도체 후공정 테스트 핸들러를 주문받아 만드는 장비 회사예요. 고객이 새 생산 라인을 깔 때 주문이 들어오는 수주 산업이어서 매출 크기는 고객의 투자 일정에 따라 달라져요. FY2025 연결 매출은 약 387억원이고 영업손실은 약 41억원이에요. 2년 전인 FY2023에는 매출 약 961억원에 영업이익 약 108억원을 냈어요. 고객 수도 적어서 FY2025 연결 매출 가운데 A사 한 곳이 66.5%를 차지해요. 한 줄로 말하면 소수 고객의 라인 투자에 매출이 달린 주문 생산 장비 회사예요.

무엇으로 벌까요

수익은 고객 사양에 맞춘 장비와 자사 사양의 범용 장비를 고객사에서 직접 수주해 납품하는 데서 나와요. FY2025 연결 수익은 재화 판매 약 359억원과 용역 약 28억원이고 대부분 장비를 넘긴 시점에 한꺼번에 잡혀요. 가장 큰 품목인 카메라모듈 장비 매출은 FY2022 약 911억원에서 FY2025 약 220억원으로 줄었어요. 반도체 장비 매출은 FY2023 약 20억원에서 FY2025 약 85억원으로 늘었지만 카메라모듈 감소분을 채우는 규모는 아니에요. 회사는 매출이 줄어든 이유로 전방시장 신규투자 축소를 적었어요. 카메라 모듈에 고배율 줌이나 OIS 같은 새 기능이 붙으면 검사 공정이 새로 생기고 그 라인을 깔 때 장비 매출이 잡혀요. 성장 동력은 결국 고객의 설비투자와 새 카메라 기능이 채택되는 시점이에요.

번 돈은 어디로 갈까요

비용은 매출과 함께 움직이는 원재료·외주가공비와 매출이 줄어도 그대로 남는 인건비·연구비로 나뉘어요. FY2023에서 FY2024로 매출이 절반 아래로 줄 때 원재료 매입액은 약 516억원에서 약 167억원으로 줄었어요. 같은 기간 종업원급여는 약 93억원 수준을 유지했고 경상연구개발비는 약 41억원에서 약 43억원으로 늘었어요. 현금은 FY2024에 토지로 크게 나갔는데 그해 유형자산 취득 약 271억원 가운데 토지가 약 263억원이었어요. 같은 해 배당 약 8.6억원과 자기주식 취득 약 20억원도 함께 지출됐어요. FY2025에는 영업활동에서 현금이 약 50억원 빠져나갔고 기말 현금은 약 38억원으로 줄었어요. 매출이 줄어도 줄지 않는 비용과 토지 투자가 겹치면서 쓸 수 있는 현금이 빠르게 줄었어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

수주 산업답게 이 회사 실적은 고객이 신규 라인에 투자하는 시점에 몰려요. 매출은 FY2022 약 1,019억원에서 FY2024 약 444억원으로 줄었고 영업이익은 FY2022 약 246억원에서 FY2024 약 37억원 손실로 바뀌었어요. 투자 공백기에도 인건비와 연구비는 그대로 남기 때문에 매출이 줄면 손실이 빨리 커져요. 같은 카메라모듈 장비를 파는 하이비젼시스템도 매출이 FY2023 약 3,483억원에서 FY2025 약 1,711억원으로 줄어 두 회사가 같은 방향으로 움직였어요. 수주 물량을 먼저 보여 주는 선수금은 FY2024말 약 7.6억원까지 줄었다가 FY2025말 약 61억원으로 다시 늘었어요. 수주잔고도 FY2024말 약 64억원에서 FY2025말 약 107억원으로 늘었어요. 이 회사는 고객 라인 투자가 멈춘 해에 힘들고 새 라인 투자가 시작되는 해에 벌어요.

누구와 얽혀 있나요

가장 큰 상대는 공시에 A사로만 적힌 고객으로, FY2024 연결 매출의 82.0%와 FY2025 연결 매출의 66.5%를 차지했어요. B사 매출은 FY2024 약 40억원에서 FY2025 약 98억원으로 늘어 비중이 25.3%가 됐어요. 계열사 중 지분 51%를 가진 써멀텍솔루션은 FY2025 매출 약 52억원을 냈고 모회사에 약 50억원어치를 공급했어요. 특수관계자 티아이에스(주)에서는 FY2025에 약 21억원을 매입했고 대여금 15억원도 새로 나갔어요. 회사는 2026년 6월 웨이퍼 이송 로봇 기업 티아이에스(TIS) 지분 100% 인수를 발표했지만 두 법인이 같은 회사인지는 공시로 확인되지 않았어요. 최대주주는 지분 21.7%를 가진 대표이사 김재웅이고 특수관계인을 합한 지분은 44.21%예요. 매출은 A사와 B사 두 곳에, 지분은 최대주주 쪽에 모여 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 분기 보고서에서는 FY2025말 약 61억원까지 늘어난 선수금 잔액이 더 쌓였는지가 새 라인 주문을 가장 먼저 보여 줘요. 수주잔고 약 107억원 가운데 모빌리티 장비 약 28억원이 실제 매출로 바뀌는 시점은 품목별 매출 표에 드러나요. 사업보고서 주요고객 표에서는 A사 비중 66.5%와 B사 매출 약 98억원이 다음 해에도 이어지는지 알 수 있어요. 반도체 장비 매출이 FY2025 약 85억원에서 카메라모듈 감소분을 메울 규모로 커지는지가 사업 축 이동을 판가름해요. 조달 면에서는 2027년 7월 만기인 우리은행 시설자금 100억원과 2026년 7월 결정된 전환가 1,524원짜리 100억원 전환사채가 남아 있어요. 티아이에스(TIS) 인수 금액은 아직 확인되지 않았고 후속 공시에서 드러날 부분이에요. 이 수치들은 고객이 라인 투자를 다시 시작했는지와 그 공백을 버틸 자금이 있는지를 함께 알려 줘요.