동일스틸럭스 023790 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

동일스틸럭스는 부산 사상구 공장 한 곳에서 마봉강을 만드는 철강 가공회사예요. 마봉강은 둥근 철강 막대인 봉강을 상온에서 다시 뽑아(인발) 굵기와 표면을 다듬은 제품이에요. 회사는 쇳물을 만드는 제강 설비가 없어서 빌렛(압연용 철강 덩어리)과 선재·봉강을 사 와서 가공해요. 판매값은 빌렛 수입 가격과 환율에 따라 시장에서 정해지고 소재값도 공급자 쪽에서 정해요. FY2025 매출은 약 240억원이었고 그중 마봉강이 59.99%를 차지했어요. 2026년 초에는 열간 압연 공정마저 멈춰서 지금은 인발 한 단계만 남았어요. 동일스틸럭스는 사는 값과 파는 값을 모두 시장에서 받아들이고 그 차이로 버는 가공회사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 마봉강 물량에 톤당 판매값을 곱한 금액과 기타 환봉 등에서 나온 매출을 더한 값이에요. FY2021부터 FY2024까지는 시황이 매출을 움직였고 그 사이 매출은 약 344억원에서 약 166억원으로 줄었어요. FY2025에는 마봉강 평균가격이 톤당 1,194,378원에서 1,042,317원으로 낮아졌는데도 매출이 약 240억원으로 늘었어요. 늘어난 몫은 주로 기타 환봉 등에서 나왔고 이 품목 비중은 20.19%에서 39.63%가 됐어요. 같은 해 새로 거래를 시작한 고객 한 곳이 약 42억원어치를 사 가며 최대 고객이 됐어요. FY2025 성장은 판매값을 낮추고 물량과 기타 품목을 늘려서 얻은 성장이었어요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 비용 합계 약 267억원 가운데 원재료와 소모품 사용액이 약 139억원으로 가장 커요. 기타 비용은 1년 사이 약 44억원에서 약 98억원으로 늘었고 회사는 그 내역을 주석에 따로 적지 않았어요. 설비 장부금액이 FY2021 말에 0원이 돼서 FY2025 감가상각비는 632천원뿐이에요. 영업활동현금흐름은 FY2023부터 3년 연속 유출이고 그 빈자리는 자산 처분과 유상증자와 재고 축소가 차례로 메웠어요. 설비 투자는 사실상 없었고 최근 5사업연도 동안 배당도 없었어요. FY2025 말 차입부채는 약 387억원이고 같은 해 이자비용은 약 23억원이에요. 남는 현금이 없어서 돈은 투자나 주주 환원이 아니라 차입을 유지하고 이자를 내는 데 들어가요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사는 판매값과 소재값의 차이가 벌어질 때 벌고 좁아질 때 힘들어요. 철강 공급이 부족했던 FY2021에는 단가가 46% 높아졌고 회사는 영업이익 약 43.5억원을 냈어요. FY2022에는 소재 원가가 커졌지만 판매값에 제때 넣지 못해 영업이익이 약 9억원으로 줄었어요. FY2025 공시도 전방 수요 회복이 늦어 가격 전가가 제한됐다고 적었고 그해 영업손실은 약 26억원이었어요. 판매는 1~2주 납기로 그때그때 값이 정해지고 소재 가격은 분기 단위로 정해져서 두 값 사이에 1분기 안팎의 시차가 생겨요. 회사는 철강 수요가 조선·건설·기계 경기와 자동차 경기를 따라간다고 5년 내내 적었어요. 값을 받아들이는 가공회사라서 수요가 약한 해에는 커진 원가를 판매값에 넘기지 못해 그만큼 손실이 커져요.

누구와 얽혀 있나요

FY2025 말 주요주주는 화인인터내셔날 15.57%와 장인화 14.79%이고 유상증자를 거치며 단일 최대주주가 화인인터내셔날로 바뀌었어요. 장인화 쪽 합산 지분은 2022년 말 50.83%에서 31.42%로 줄었어요. 회사가 45.10%를 가진 대선조선은 장부금액이 0원이지만 회사가 선 지급보증이 USD 7,000,000과 약 128억원 남아 있어요. 특수관계사 화인베스틸은 회사가 지분 8.29%를 가진 투자처이면서 FY2025에 약 14.7억원어치를 사 간 거래 상대예요. 돈은 주로 부산은행에서 빌리며 본사 토지가 담보로, 장인화가 보증인으로 그 차입에 걸려 있어요. 빌렛 수입처 우베스틸의 이름은 FY2025 공시에서 빠졌고 10% 이상 고객 3곳도 실명이 공개되지 않았어요. 공시에 이름이 나온 상대는 대부분 대주주 쪽 관계사와 주거래 은행이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

가장 가까운 일정은 2027년 2월로 예정된 중국산 봉강 반덤핑 최종판정이에요. 예비판정 세율 25.08~27.96%가 탄소강 환봉과 선재에도 적용된다면 압연을 멈추고 수입 소재로 돌린 원가 계산이 다시 시험받아요. 분기보고서에서 볼 숫자는 마봉강 평균가격과 선재·봉강 매입 단가 사이의 간격이고 FY2025에는 톤당 1,042,317원과 857,397원이었어요. FY2025 말 단기차입부채 약 346억원에 비해 현금은 약 13.7억원이어서 부산은행 차입이 해마다 만기 연장되는지는 차입부채 주석에서 확인돼요. 대선조선 보증 잔액은 FY2023 USD 151,481,978에서 FY2025 USD 7,000,000까지 줄었고 남은 금액이 다음 사업보고서에서 없어지는지가 남아 있어요. 새로 최대 고객이 된 거래처와 2026년 1분기 43%까지 커진 환봉 등 비중이 이어지는지는 주요거래처 표가 보여 줘요. 이 회사의 다음 실적은 시장이 정해 주는 두 값의 간격과 그 간격으로 이자를 감당할 수 있느냐에 달려 있어요.