오디텍 080520 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

오디텍은 전북 완주의 5인치 실리콘 팹에서 다이오드 계열 칩을 만들고 그 칩을 센서 소자와 모듈로 조립해 파는 회사예요. 매출은 센서부문과 반도체부문 두 갈래로 나뉘고 센서부문이 약 61%를 차지해요. 그런데 제조 영업은 FY2022부터 4년 내리 손실이었고 FY2025 영업손실은 약 22.8억원이었어요. 같은 해 당기순이익은 약 8.9억원으로 흑자였어요. 이자와 금융자산 처분이익 같은 금융수익 약 56.2억원이 영업손실보다 컸기 때문이에요. 오디텍은 손실을 내는 제조 영업과 그 손실을 메우는 금융자산 수익, 이 두 층을 함께 봐야 하는 반도체 부품 제조사예요.

무엇으로 벌까요

판매는 장기 공급계약 없이 고객이 그때그때 내는 개별주문(PO) 방식이라 수주잔고가 따로 없어요. FY2025 품목별 매출은 소자등 기타 약 136억원, 반도체 Chip 약 132억원, 레이져프린트용 COB 약 102억원 순이에요. 반도체 Chip 매출은 FY2021에는 약 205억원이었고 그중 내수는 FY2022부터 4년 내리 줄어 FY2025에 약 33.4억원이 됐어요. 회사는 후발 경쟁업체가 나오면서 Zener Diode Chip 가격이 내려가는 경향이 있다고 적어요. 최근 2년의 매출 증가는 센서 품목에서 나왔고 소자등 기타 내수가 약 64.3억원에서 약 85.4억원으로 늘었어요. 어떤 제품과 고객에서 늘었는지는 공시에 나오지 않아요. 칩 매출이 줄어든 만큼 센서 매출이 메워 전체 매출은 FY2023 약 350억원에서 FY2025 약 380억원으로 조금 늘었어요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 비용에서 가장 큰 항목은 원재료 및 소모품 사용, 상품매입액 약 182억원이고 그다음은 종업원급여 약 106억원이에요. 종업원급여는 매출이 줄던 FY2021부터 FY2023까지 약 100억원에서 약 104억원으로 거의 그대로였고 전력료는 FY2022 약 13.6억원에서 FY2025 약 27.8억원으로 매년 늘었어요. 설비 쪽에서는 해외 공장을 접고 국내로 옮겨 온 유턴 증설에 FY2023 한 해 유형자산 취득으로 약 100억원을 썼어요. 하지만 판매 부진으로 FY2024 기말에 기계장치 손상차손(설비 가치를 장부에서 깎는 처리) 83.6억원을 인식했어요. 주주 환원은 주당 100원 배당이 중심이고 FY2025 보고서 기준 연속 배당횟수는 11회예요. 차입성 부채였던 전환사채는 FY2024와 FY2025에 모두 갚아 FY2025말 부채비율이 4.03%예요. 그 결과 남은 현금은 설비보다 금융자산에 쌓여 있고 FY2025말 당기손익-공정가치측정금융자산만 약 476억원이에요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

회사는 LED 제품이 2분기와 3분기에 강하고 4분기와 1분기에 약하다는 계절성을 적어요. Zener Diode Chip은 LED 디스플레이 경기를, Photo Diode 계열은 백색가전과 공장자동화 경기를 따라간다고 회사는 설명해요. 제조 쪽은 급여 같은 고정비가 커서 매출이 약 469억원(FY2021)에서 약 350억원(FY2023)으로 줄자 영업이익이 흑자 약 26.3억원에서 영업손실 약 42.5억원으로 돌아섰어요. 영업 밖 수익은 공장 경기와 따로 움직여요. 금융수익 합계는 FY2024 약 103억원에서 FY2025 약 56.2억원으로 줄었고 외화환산이익과 금융자산 처분이익이 함께 줄었어요. 당기순이익도 FY2024 약 54.7억원에서 FY2025 약 8.9억원으로 크게 달라졌어요. 이 회사의 순이익은 공장 경기보다 결산 시점 환율과 금리, 금융자산을 처분하는 시점에 따라 해마다 달라져요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 대표이사 박병근으로 지분 14.18%를 갖고 있고 특수관계인까지 합하면 25.46%예요. 센서부문과 반도체부문을 맡은 부사장들도 모두 재직 24년이에요. 회사가 Zener Diode Chip 주요 매출처로 이름을 든 곳은 삼성전자, 엘지이노텍, 서울반도체, 루멘스 4곳이에요. 이 가운데 엘지이노텍은 2020년에 LED 생산과 영업을 끝냈고 서울반도체와 루멘스는 FY2025에 각각 약 315억원과 약 50.3억원 영업손실을 냈어요. 센서부문 고객은 현대엘리베이터 외 170개 업체이고 매출 10% 이상을 차지하는 단일 고객은 없어요. 지분 34.47%를 가진 계열회사 진셀바이오텍에는 FY2025말 단기대여금 약 10.4억원이 있고 대여금과 미수수익에 대손충당금 약 10.9억원이 잡혀 있어요. 칩 매출은 실적이 약해진 소수 LED 업체에 몰려 있고 센서 매출은 많은 고객에 나뉘어 있어 두 부문이 안은 거래처 위험은 성격이 달라요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서 품목별 매출 표에서는 반도체 Chip 내수가 FY2025 약 33.4억원 아래로 더 내려가는지가 먼저 확인할 대상이에요. 센서 쪽은 약 136억원까지 늘어난 소자등 기타 매출이 어떤 제품에서 나왔는지 아직 공시가 없고 자동차용·방산용·바이오 센서 매출도 품목 표에 따로 적힌 적이 없어요. 감가상각비가 FY2024 약 34.5억원에서 FY2025 약 10.1억원으로 줄어든 효과를 빼고도 매출총이익 약 8.9억원이 양수로 남을지는 다음 해 손익계산서에서 드러나요. 영업 밖에서는 FY2025 이자수익 약 19.2억원과 시장성 없는 지분증권 약 134억원의 평가·처분 결과가 순이익 크기를 좌우해요. 1년 넘게 연체된 해외 매출채권 약 17.2억원과 진셀바이오텍 대여금 약 10.4억원은 회수 여부가 아직 정해지지 않았어요. 제조 손실이 줄어드는 속도와 금융 수익이 유지되는 정도를 이 숫자들이 함께 보여 줘요.