유진테크놀로지 240600 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

유진테크놀로지는 이차전지 셀 공장에 들어가는 공구와 부품을 만드는 회사예요. 주력은 노칭금형으로, 전극에서 탭 모양을 따내는 노칭 프레스에 끼우는 소모품이에요. 금형이 닳으면 갈아 끼워야 해서 한 번 공급한 라인에서 교체 주문이 다시 나와요. 장비 구성품인 슬리터 나이프 유닛과 라미 커터 유닛, 파우치 셀 단자 소재인 리드탭도 함께 만들어요. 2010년 충북 청주에서 설립됐고 2023년 11월 코스닥에 상장했어요. 연결 매출은 2023년 약 475억원으로 5년 중 가장 컸지만 2025년에는 약 287억원으로 줄었어요. 이 회사는 배터리 셀 고객의 증설과 가동률에 따라 주문이 늘고 줄어드는 수주형 소모품 공급사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 세 갈래에서 나와요. 첫째는 새 라인이 생길 때 노칭금형과 장비 구성품을 처음 공급하는 매출이에요. 둘째는 가동 중인 라인에서 금형을 교체하고 연마해 주는 용역이고 셋째는 노칭 프레스 유닛 같은 장비 매출이에요. 2025년 제품별로는 정밀금형 약 97억원과 기계부품 및 자동화장비 약 96억원이 비슷했고 해외 법인 몫은 약 77억원이었어요. 국내 정밀금형 비중은 2022년 55.6%에서 2025년 33.8%로 내려왔어요. 회사는 2021~2023년 성장을 해외 수주 증가로 설명했고 2024~2025년 감소는 고객 가동률 저하에 따른 발주 감소로 설명했어요. 매출을 움직인 힘은 점유율 변화보다 고객사가 라인을 늘리고 돌리는 속도였어요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈은 대부분 재료 매입과 인건비로 나가요. 2025년 연결 비용에서 재고자산 매입은 약 151억원이었고 급여는 약 101억원이었어요. 매출이 줄었는데도 급여는 2023년 약 69억원에서 2025년 약 101억원으로 늘었어요. 금형 소재인 초경 단가가 FK12 기준 18만 9천원에서 39만원으로 오르면서 매출원가율도 회사 서술로 82%에서 89%가 됐어요. 그 결과 영업손익은 2023년 약 64억원 흑자에서 2025년 약 78억원 적자로 돌아섰어요. 영업활동현금흐름은 2024년과 2025년 모두 마이너스였고 배당과 자기주식 취득은 없었어요. 지금 현금은 설비 투자나 주주 환원보다 영업 적자를 메우는 데 먼저 쓰이고 있어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 실적은 셀 고객의 증설 결정보다 조금 늦게 움직여요. 회사는 부품 산업이 최종 수요처 경기가 드러난 뒤 시차를 두고 영향을 받는다고 공시했어요. 국내 셀 3사의 2024년 설비투자 계획은 25조원이었지만 같은 해 상반기 3사 평균 가동률은 50%대로 적혔어요. 가동률이 내려가자 신규 공급과 교체 수요가 함께 줄었고 연마용역 수익은 2023년 약 92억원에서 2025년 약 47억원이 됐어요. 급여와 감가상각비는 매출을 따라 줄지 않아서 매출이 빠질 때 손실이 더 커져요. 증설기에는 이익이 크게 늘고 공백기에는 적자가 깊어지는 수주형 소모품 공급사의 시간표가 2023년 흑자와 2025년 적자에 그대로 나타나요.

누구와 얽혀 있나요

이 회사 매출은 몇 안 되는 셀 제조사와 장비사에 몰려 있어요. 공시에 적힌 고객은 셀 제조사인 삼성SDI와 LG에너지솔루션, 장비사인 피엔티와 지아이텍이에요. 2023년 상반기 말에는 LG에너지솔루션과 삼성SDI 두 곳이 매출의 91%를 차지했다고 보도됐어요. 2025년에도 매출 10% 이상 고객 두 곳이 각각 약 83억원과 약 54억원어치를 샀어요. 장비사를 거친 매출은 장비사가 셀 공장 증설 라인을 따내야 생기므로 셀 제조사와 장비사 일정에 함께 묶여요. 최대주주 측 합산 지분은 45.20%이고 미국과 중국, 폴란드와 헝가리에 있는 종속기업 네 곳은 모두 지분 100%예요. 결국 고객 몇 곳의 라인 계획이 이 회사 매출 대부분을 정해요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

첫 번째 확인 대상은 수주잔고예요. 2024년 공시 약 17억원이던 잔고가 2025년 공시에서 약 74억원으로 늘었고 이 잔고가 다음 사업보고서에서 매출로 넘어가는 속도가 증설 재개를 보여 줘요. 다만 2025년 수주 표는 기준일 문구와 기납품액이 전년 공시와 같게 적혀 있어 정정 공시가 나올지도 남은 문제예요. 연마용역 수익이 약 47억원에서 반등하면 고객 가동률이 돌아왔다는 뜻이에요. 해외 종속기업 네 곳은 2025년에 모두 순손실이었고 폴란드 법인 매출 약 67억원이 이익으로 이어졌는지는 종속기업 손익 주석에 나와요. 원가 쪽에서는 초경 단가 39만원을 판가에 얼마나 실었는지가 매출원가율 89%의 다음 값에 담겨요. 고객 증설에 묶인 소모품 공급사라는 성격상 실적 회복의 첫 신호도 이 네 곳에서 나와요.