파라택시스이더리움 290560 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

파라택시스이더리움은 데이터베이스(DB) 접근을 통제하는 PETRA와 DB 데이터를 암호화하는 PETRA CIPHER를 파는 보안 소프트웨어 회사예요. 본업 매출은 FY2025에 139억 9715만원이었고 영업이익은 36억 3146만원이었어요. FY2025 매출 실적표에는 아직 이더리움 사업에서 나온 매출 항목이 없어요. 회사는 2026년 1월 정관에 디지털 자산을 취득·보유·운용하는 사업을 추가했어요. 이어서 2026년 2월부터 3월 사이에 이더리움 8692개를 258억 4708만원에 장외에서 사들였어요. 이 금액은 FY2025 말 자산총계 338억 4308만원의 대부분에 해당해요. 이 회사는 보안 소프트웨어로 현금을 벌고 그 현금과 조달 자금을 이더리움으로 바꿔 쌓는 회사로 읽을 수 있어요.

무엇으로 벌까요

보안 사업 매출은 한 번 납품하는 라이선스와 해마다 갱신되는 유지보수 계약에서 나와요. 라이선스는 고객이 검수를 마친 시점에 매출로 잡히고 유지보수는 계약 기간에 나눠서 잡혀요. FY2025 품목 비중은 암호화 PETRA CIPHER 31.24%, 유지보수 25.82%, 접근제어 PETRA 22.56%, 클라우드 마켓플레이스 채널 19.23%였어요. 암호화 매출은 FY2021 11억 2355만원에서 FY2025 43억 7210만원으로 늘어 가장 큰 품목이 됐어요. 개인정보 암호화를 요구하는 안전성 확보 기준과 CC인증(공공기관에 보안 제품을 납품하려면 받아야 하는 인증)이 이 수요를 만들어요. 반면 접근제어 PETRA 매출은 같은 기간 30억 9713만원에서 31억 5827만원으로 거의 그대로였어요. 규제가 요구하는 암호화 수요가 이 회사 매출 성장을 이끌고 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

이 회사 비용은 원재료가 아니라 사람과 외부 기술지원에서 나와요. FY2025 매출원가와 판매관리비를 합한 103억 6569만원 가운데 종업원급여가 58억 5336만원, 기술지원료가 17억 117만원이었어요. 영업활동현금흐름은 FY2023 27억 1071만원에서 FY2025 48억 1156만원으로 늘었어요. 배당은 최근 5년간 없었고 FY2025에는 자기주식을 14억 9415만원어치 사들였어요. 남은 현금은 그동안 예금과 국공채 같은 금융상품에 쌓였어요. 2026년부터는 이 현금과 2025년 말 전환사채로 조달한 60억원이 가상자산 사업 자금으로 쓰였어요. 인건비 중심 비용은 그대로지만 남는 돈이 머무는 곳은 예금에서 이더리움으로 바뀌었어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

보안 사업 매출은 공공·금융 고객이 검수를 마치고 예산을 집행하는 일정에 맞춰 들어와요. FY2023에는 기말까지 검수가 끝나지 않은 사업이 있어 매출이 합병 당시 예측치 118억 4537만원보다 적은 104억 5935만원이었어요. FY2024에는 공공기관 ICT 예산이 줄면서 사업이 연기됐어요. 기간에 걸쳐 인식되는 유지보수 매출은 FY2021 25억 9533만원에서 FY2025 36억 1374만원까지 매년 늘었어요. 2026년 2월 양수 공시는 이더리움 5495개 취득분만으로 자산총액의 62.66%를 차지한다고 적었어요. 회사는 이 보유분을 무형자산과 금융자산 가운데 어느 쪽으로 분류할지 아직 확정하지 않았어요. 보안 사업은 검수와 예산 일정에 따라 늦게 벌고 2026년부터는 이더리움 가격 변동이 그 위에 더해져요.

누구와 얽혀 있나요

FY2025 말까지 최대주주는 지분 38.57%를 가진 (주)엑셈이었어요. 2026년 1월 6일 주식 양도 거래가 끝나면서 최대주주가 Parataxis Korea Fund IV LLC로 바뀌었어요. 같은 계열 Prataxis Korea Fund III LLC는 2025년 12월 31일 발행된 제2회 전환사채 60억원을 전부 인수했고 2026년 1월에는 유상증자 신주 74만 5424주도 받았어요. 같은 그룹 파라택시스코리아도 이 회사 지분 17.25%를 보유하고 있어요. 고객 쪽에서는 단일 고객 A사 매출이 FY2024 13억 3656만원에서 FY2025 4억 7262만원으로 줄었어요. 판매 경로로는 AWS·AZURE·NCP·KT·Gabia 클라우드 마켓플레이스가 있고 이 채널이 FY2025 매출의 19.23%를 냈어요. 대주주와 자금 공급자가 모두 파라택시스 계열로 바뀌었다는 점이 지금 관계 지도에서 가장 큰 변화예요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

제2회 전환사채 60억원을 어디에 썼는지는 2026년 1분기 보고서에 상세 내역으로 실릴 예정이에요. 이더리움 8692개의 회계 분류도 아직 무형자산과 금융자산 사이에서 정해지지 않았어요. 보안 사업에서는 FY2025에 43억 7210만원으로 가장 큰 품목이 된 PETRA CIPHER 매출이 다음 사업보고서에서도 증가세를 보일지가 관건이에요. 유지보수 매출 36억 1374만원은 이미 납품한 제품의 계약이 해마다 갱신되는 정도를 보여 줘요. 2026년 양자내성암호 시범전환에서 금융 분야는 케이스마텍 연합체가, 전환 플랫폼 연구개발은 케이사인 연합체가 맡았어요. 자체 암호모듈 PetraCrypto와 관련한 전환 계획은 아직 공시에 나오지 않았어요. 보안 사업이 만드는 현금과 그 현금이 이더리움으로 옮겨 가는 속도, 이 두 가지가 이 회사를 읽는 축이에요.