뉴로메카 348340 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

뉴로메카는 협동로봇 Indy를 직접 설계하고 생산하는 회사예요. 이 로봇을 용접, 튀김 조리, 공정 자동화 설비로 묶어 고객 공장에 납품해요. 2013년 남양주에서 설립했고 2022년 기술성장기업 특례로 코스닥에 상장했어요. 로봇은 직접 만들지만 매출 크기는 공장마다 따로 짓는 자동화 프로젝트가 정해요. 2025년 매출은 약 189억원이었고 영업손실은 약 149억원으로 2021년부터 5년 연속 적자예요. 적자를 전환사채와 차입, 증자로 메우면서 2025년말 부채비율은 557.6%까지 올라갔어요. 그래서 이 회사는 공장 투자에 따라 매출이 오르내리고 그 공백을 외부 자금으로 메우는 프로젝트형 자동화 공급사로 읽혀요.

무엇으로 벌까요

2025년 매출 비중은 로봇 52%, 자동화솔루션 44%, 부품 등 2%, 상품 2%였어요. 로봇은 Indy 같은 단품이고 자동화솔루션은 로봇에 주변 설비와 레시피 소프트웨어를 묶어 현장 시운전까지 맡는 계약이에요. 로봇 제품 매출은 2023년부터 3년 동안 96억원대에서 98억원대 사이에 머물렀어요. 매출 합계는 자동화솔루션 매출을 따라 움직였어요. 자동화솔루션 매출은 2023년 약 33억원에서 2024년 약 147억원으로 늘었다가 2025년 약 83억원으로 줄었어요. 회사는 2024년 증가 이유로 용접로봇과 교촌치킨 프라잉 로봇 같은 신규 매출을 들었어요. 이 회사의 성장은 로봇 판매 대수보다 솔루션 프로젝트가 한 해에 얼마나 매출로 잡히는지에 달려 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

비용에서 가장 큰 항목은 매출원가에 들어가는 재고자산의 변동이고 2025년 약 134억원이었어요. 이 비용은 솔루션 매출을 따라 늘고 줄어요. 매출이 줄어든 2025년에도 급여는 약 57억원이 나갔고 감가상각비는 약 25억원으로 오히려 늘었어요. 2025년 연구개발 총지출 약 132억원 가운데 약 78억원은 정부보조금으로 채웠어요. 영업현금흐름은 5년 내내 마이너스였고 2023년에는 유형자산 취득에만 약 305억원을 썼어요. 배당과 자기주식 취득은 5년 동안 없었고 결손금은 2025년말 약 647억원까지 쌓였어요. 현금은 주주에게 돌아가지 않고 설비와 연구개발로 나가며 부족한 몫은 차입과 증자로 채워요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

회사는 협동로봇이 제조업 설비투자 경기를 따르지만 용도가 넓어 덜 민감하다고 적었어요. 그런데 2025년 매출이 약 253억원에서 약 189억원으로 줄자 회사는 그 이유로 제조업 투자 지연과 일부 프로젝트의 매출 인식 이연을 들었어요. 고객의 설비투자가 늦어지자 솔루션 매출이 곧바로 줄어든 해였어요. 주문을 받아 납품하는 방식이라 수주잔고 공시가 없어서 다음 해 매출을 미리 가늠할 숫자도 없어요. 자금 쪽 시간표는 더 분명해요. 2025년말 전환사채 계약상 현금흐름 약 344억원 전액과 장기차입금 가운데 약 212억원이 1년 안에 돌아와요. 제조업 투자가 늦게 살아나는 해에는 프로젝트 매출 공백과 부채 만기가 겹쳐 부담이 가장 커져요.

누구와 얽혀 있나요

가장 큰 고객 A는 실명이 공시에 없고 매출 비중이 2023년 6.3%에서 2025년 25.1%로 커졌어요. 이름이 알려진 고객은 용접 로봇을 받은 HD삼호와 프라잉 로봇을 받은 교촌치킨이에요. 교촌에프앤비와 함께 출원한 튀김 바스켓 특허는 등록까지 마쳤어요. 포스코는 투자자이면서 포항공장 공동 연구센터를 함께 세운 협력처예요. DN솔루션즈는 2025년 약 50억원 규모 제3자배정 유상증자에 참여했어요. 최대주주인 박종훈 대표의 지분율은 19.26%이고 100% 자회사 로볼루션에서는 2025년 약 31억원어치를 사들였어요. 큰 수요처를 주주나 특허 공동권리자로 묶어 둔 점이 이 회사 관계 지도에서 두드러져요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 먼저 볼 숫자는 2025년 약 83억원까지 줄어든 자동화솔루션 매출이 다시 늘었는지예요. 주요 매출처 주석에서는 25.1%까지 오른 고객 A 비중이 더 커졌는지, 다른 고객으로 나뉘었는지가 드러나요. 2026년 12월 3일에는 제2회 전환사채 조기상환청구가 시작돼요. 그 무렵 나오는 상환·차환 공시는 1년 안에 돌아오는 전환사채 약 344억원을 회사가 어떻게 처리하는지 보여 줘요. 유동성장기부채로 옮겨 간 차입금 약 212억원이 만기 연장됐는지도 재무제표 주석에 적혀요. 연구개발 쪽에서는 2025년 약 78억원이던 정부보조금이 이어지는지가 회사 부담을 가르는 기준이에요. 프로젝트 매출 회복과 부채 만기 처리가 함께 풀려야 외부 자금으로 적자를 메우는 지금 모습이 바뀌어요.