한일홀딩스 003300 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

한일홀딩스(003300)는 2018년 한일시멘트에서 인적분할된 지주회사로, 시멘트-레미탈-레미콘 수직계열의 건자재 그룹을 핵심 종속회사로 거느려요. 핵심 종속회사 한일시멘트(지분 63.54%)가 단양·영월 포틀랜드시멘트 공장과 전국 레미탈·레미콘 공장을 운영해요. FY2024 연결 매출 2조 2,487억원, 영업이익 2,793억원으로 판가 인상 사이클의 정점을 찍었다가, FY2025는 국내 시멘트 수요 급감(3,809만톤, 전년 대비 12.8%)으로 영업이익이 1,232억원으로 급감했어요. 내수 건설 사이클에 직결된 장치산업 지주회사인 점이 이 회사의 핵심 프레임이에요.

무엇으로 벌까요

매출의 근간은 시멘트·레미탈·레미콘 제조 판매예요. FY2024 기준 시멘트(약 7,691억원, 34.2%)·기타-트레이딩·테마파크 등(약 6,013억원, 26.7%)·레미콘(약 4,588억원, 20.4%)·레미탈(약 4,196억원, 18.7%)의 순이에요. 판매는 건설사 직판과 레미콘사·건자재 대리점(특약점) 경유가 병행돼요. 매출 변동의 주 동인은 판가예요. FY2022~FY2024 3년 연속 포틀랜드시멘트 판가를 인상해(FY2024 96,139원/톤, +7.1%) 생산량 감소에도 영업이익을 방어했어요. 반면 FY2025는 수요 총량 붕괴로 판가로 막기 어려운 국면으로, 레미콘 부문이 영업 적자(약 -197억원)로 전환됐어요. 레미탈은 매출 대비 이익 기여가 구조적으로 높은 부문으로 FY2024 약 4,196억원 매출에 약 1,123억원 이익을 냈어요.

번 돈은 어디로 갈까요

비용의 주요 항목은 상품의 매입(트레이딩 원가)·원재료와 소모품 사용·운반비·전력비예요. FY2025 성격별 비용 합계 약 1조 8,073억원 중 상품 매입 약 3,975억원·원재료 사용 약 3,022억원이 각각 최대 변동비 항목이에요. 소성 연료 유연탄은 전량 수입이라 국제 시세·환율이 원가를 직접 좌우해요. 감가상각비가 FY2023 약 599억원에서 FY2025 약 837억원으로 늘어난 것은 설비투자 누적의 결과이고, 물량이 줄어도 이 비용은 그대로 남아요. 유형자산 취득(capex)은 FY2023 약 2,194억원, FY2024 약 1,877억원, FY2025 약 1,698억원으로 3년 연속 대규모 투자가 진행됐어요. 배당은 주당 1,000원(FY2025 결산분)으로 매년 증액됐고 연결 배당금 지급액은 약 578억원이에요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사의 사이클은 국내 시멘트 수요 사이클에 직결돼요. 2023년 시멘트 내수 5,025만톤에서 2025년 3,809만톤으로 2년 연속 급감했고, 영업이익이 FY2023 약 2,620억원에서 FY2025 약 1,232억원으로 반토막 났어요. 판가 인상 사이클이 끝나고 물량 침체가 지배하는 전형적 건자재 하강 국면이에요. 레미탈·시멘트는 과점 구조라 원가 충격을 판가로 미는 힘이 있고, 레미콘은 전국 963개 업체가 경쟁하는 완전경쟁 시장이라 같은 원가 충격에도 손익이 극단적으로 달리 나타나요. FY2022 영업활동현금흐름이 사실상 소멸 수준(약 2억원)이었던 것은 재고·매출채권 급증으로 이익이 운전자본에 흡수된 사이클 초입의 전형적 패턴이었어요.

누구와 얽혀 있나요

원재료 측에서 석회석은 단양·영월 인근에서 자체 조달하고, 소성 연료 유연탄은 전량 수입에 의존해요. 모래·자갈은 보람해운·보광기업 등에서 매입해요. 하류 판매처는 국내 레미콘사·건설사·건자재 특약점으로 분산돼 있고 특정 대형 고객 집중도 공시는 없어요. 수직계열 내부에서는 시멘트 → 레미탈·레미콘으로 이어지는 내부 소비처가 안정적 물량을 보장해요. FY2024 시멘트 부문 내부 판매액은 약 1,175억원이었어요. 트레이딩(한일인터내셔널, 지분 100%)은 철강 수출·석탄 수입을 담당하며 저마진 볼륨이 연결 매출을 부풀리는 구조예요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

전국 미분양 주택 누적 건수가 가장 먼저 움직이는 관측 지점이에요. 미분양 해소 속도가 착공→시멘트 출하 물량의 선행 신호예요. 산업용 전기요금 인상 여부가 소성로·분쇄 공정의 원가 관측 지점이에요. 시멘트 업계 판가 협상 타결 수준이 영업이익률 방어의 관측 지점이에요. FY2025 레미콘 부문 적자(약 -197억원) 해소가 연결 이익 회복의 관측 지점이에요. 한국품질만족지수 포틀랜드시멘트 부문 순위와 시장 출하점유율 변화가 점유 방어력의 관측 지점이에요.