한국정보인증 053300 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

한국정보인증은 1999년에 세워져 2014년 코스닥에 상장한 전자서명 인증기관이에요. 전자서명법에 따라 2000~2002년에 지정된 공동인증서 사업자 5곳 가운데 한 곳이에요. 주력 상품은 조달청 나라장터 전자입찰에 많이 쓰이는 법인 범용인증서예요. 이 회사는 인증서를 더 많이 발급하기보다 한 장 값을 올려서 매출을 지켜 왔어요. 2021년 합병 때 함께 들어온 광고 대행 자회사가 더해져 FY2025 연결 매출 약 1,385억원 가운데 인증보안사업부문이 65.12%, 광고사업부문이 32.78%를 차지해요. 인증서 단가로 버는 인증기관에 광고 대행 사업이 붙은 회사로 보면 돼요.

무엇으로 벌까요

인증서 매출은 FY2021 약 412억원, FY2025 약 436억원으로 5년 동안 거의 제자리였어요. 같은 기간 법인 범용(일반) 평균단가는 91,949원에서 105,517원으로 매년 올랐고 발급 처리건수는 FY2023 5,644,177건 이후 2년 연속 줄었어요. 법인 범용인증서 갱신율이 80% 이상이어서 해마다 돌아오는 갱신이 매출의 바탕이 돼요. 연결 매출이 약 589억원에서 약 1,385억원으로 커지는 동안 OTP, 전자문서, 검색광고 사업이 합병과 취득으로 차례로 더해졌어요. 광고 자회사는 광고비 전체가 아니라 대행 수수료만 매출로 잡아요. FY2025 애드이피션시는 취급고 약 3,059억원에서 순액 매출 약 278억원을 올렸어요. 인증서는 단가가, 광고는 취급고가 매출을 늘리는 힘이에요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 영업비용 약 1,114억원에서 가장 큰 항목은 종업원급여 약 423억원이에요. 다음은 등록대행기관(RA, 은행이나 우체국처럼 신청자를 직접 확인해 주는 창구)에 주는 판매수수료 약 199억원으로, RA를 거친 인증서 발급에 맞춰 늘고 줄어요. 현금은 FY2022와 FY2023에 판교 그룹 사옥을 짓는 데 들어가 유형자산 취득이 각각 약 121억원, 약 198억원이었어요. FY2024에는 애드이피션시 지분 취득에 약 637억원이 나갔고 전환사채 약 360억원과 장기차입금 약 281억원으로 그 돈을 마련했어요. FY2025에는 배당 약 61억원과 자기주식 취득 약 29억원으로 주주에게 돌려줬어요. 같은 해 말 계열사인 키움저축은행과 키움예스저축은행에는 약 307억원과 약 210억원을 맡겨 두었어요. 인건비와 채널 수수료가 비용의 큰 몫이고 남은 현금은 인수와 주주 환원, 계열 예치로 나뉘어 왔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

인증서는 사용기간 1년이 지나면 연장하는 방식이라 같은 고객에게서 매출이 해마다 다시 들어와요. 회사 설명으로는 인증서 수요가 경기보다 전자조달, 전자세금계산서 같은 제도를 따라 움직여요. 실제로 인증서 매출은 5년 동안 약 412억원에서 약 436억원 사이에 머물렀어요. 반면 광고사업부문은 광고주 예산에 연동돼 경기 영향을 더 크게 받아요. 이 부문의 영업이익 비중은 FY2023 1.58%에서 FY2025 27.55%로 커졌어요. 광고 매체비가 매출채권과 매입채무를 거쳐 가기 때문에 FY2025에는 영업 자산·부채 변동으로 약 114억원이 빠져나가 영업활동현금흐름이 전년 약 289억원에서 약 154억원으로 줄었어요. 제도에 묶인 인증서가 해마다 고른 수입을 내고, 경기를 따르는 광고가 연결 실적과 현금의 높낮이를 만들어요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 다우기술로 지분 43.88%를 갖고 있으며 특수관계인을 합친 지분은 51.95%예요. 계열사 대상 연결 매출은 FY2021 약 16억원에서 FY2025 약 265억원으로 늘었어요. FY2025 상대는 키움증권 약 82억원, 다우기술 약 70억원 순이에요. 인증서는 은행, 우체국, 상공회의소 같은 RA를 거쳐 팔리고 FY2025 인증서 매출 약 436억원 가운데 약 294억원이 이 경로로 들어왔어요. OTP 기기는 Smart Displayer와 Excelsecu 두 곳에 조립을 맡겨요. 광고 자회사 와이즈버즈는 회사 지분이 30.42%이고 비지배지분율이 69.57%라서 광고 이익의 대부분은 다른 주주 몫으로 나뉘어요. 그룹 계열, RA 창구, 지분이 작은 광고 자회사가 이 회사 실적을 함께 움직여요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서에서 먼저 확인할 숫자는 법인 범용(일반) 평균단가가 FY2025의 105,517원을 지키는지와 발급 처리건수 5,089,199건이 더 줄어드는지예요. 차세대 나라장터는 2025년부터 금융결제원 사업자 금융인증서(4,000원)와 카카오뱅크 사업자 인증서도 받고 있어요. 회사가 2024년 11월 공정거래위원회에 낸 제소의 결론은 나라장터에서 벌어지는 인증서 경쟁과 직접 이어진 사안이에요. 광고에서는 와이즈버즈 매체 매입이 FY2025 A사 34.98%, B사 40.08%로 두 곳에 몰린 정도가 바뀌는지, 취급고 약 3,011억원이 계속 늘어나는지가 남아 있어요. FY2026 재무제표에는 유동성전환사채 약 333억원의 처리와 2026년 1월 보도된 와이즈버즈 전환사채 55억원 콜옵션 취득이 실제로 담기는지가 나타나요. 결국 인증서 값을 받는 힘과 광고 자회사 이익이 지배기업 몫으로 얼마나 남는지를 가늠하게 해 주는 숫자들이에요.