프로텍 053610 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

프로텍은 1997년에 세워져 2001년 코스닥에 상장한 반도체 후공정 장비 회사예요. 웨이퍼 공정이 끝난 칩을 기판에 붙이고 보호하는 단계에서 쓰는 디스펜서와 다이본더, 레이저 본더를 만들어 팔아요. 장비는 고객 주문에 맞춰 만드는 맞춤식이어서 반도체 패키징 업체들이 설비투자를 얼마나 하느냐가 매출을 직접 정해요. 2025년 연결 매출은 2,305억원이고 영업이익은 463억원이었어요. 프로브 카드를 만드는 자회사 피엠티는 같은 해 225억원 순손실을 내서 연결 이익을 줄였어요. 창업자 최승환 대표이사가 지분 30.50%를 가진 최대주주예요. 한 줄로 말하면 고객 설비투자 일정에 매출이 달린 주문제작 장비 회사예요.

무엇으로 벌까요

돈은 대부분 지배회사가 만드는 장비 본체에서 나와요. 2025년 품목별 매출은 지배회사 장비가 1,480억원이고 종속회사가 458억원이었어요. 부품 및 상품 매출은 5년 내내 272억원에서 368억원 사이에 머물러서 매출 변동은 대부분 장비 본체에서 생겼어요. 고객 설비투자가 줄어든 2023년에는 장비 매출이 전년 1,460억원에서 781억원으로 줄었어요. 2024년부터 회사는 첨단 패키지용 설비투자에 따른 신규 장비 판매와 신규 거래처 발굴을 매출이 늘어난 이유로 적었어요. 장비 한 대당 평균 판매가격도 2021년 2억 200만원에서 2025년 3억 3,600만원으로 올랐어요. 최근 성장은 고객 투자 회복에 레이저 본더 같은 새 장비 판매가 더해져서 나왔어요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈은 먼저 재료비와 인건비로 나가요. 2025년 연결 비용 1,842억원 가운데 원재료 사용액이 833억원이고 종업원급여가 436억원이었어요. 같은 해 연구개발비 160억원은 자산으로 올리지 않고 전액 그해 비용으로 처리했어요. 배당은 순이익이 171억원으로 줄었던 2023년에도 37억원을 지급했고 2024년과 2025년에는 해마다 36억원이었어요. 2025년에는 땅과 건물 같은 유형자산을 사는 데 359억원을 써서 영업활동으로 번 현금 296억원을 넘었고 늘어난 장기차입금 231억원으로 자금을 마련했어요. 같은 해 피엠티에 130억원을 빌려줬고 단기금융상품 776억원과 상장주식 159억원은 금융자산으로 쌓여 있어요. 현금은 본업에서 들어와 배당과 설비, 자회사 지원으로 나갔고 2025년에는 설비에 쓴 돈이 가장 컸어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사의 매출은 고객 설비투자 결정보다 늦게 장부에 들어와요. 고객이 발주하면 16주에서 24주의 제작 기간을 거쳐 납품하는 시점에 매출을 인식해요. 회사는 이 방식 때문에 분기마다 매출 기복이 크다고 적었고 수주잔고는 5년 동안 한 번도 공시하지 않았어요. 직전 하락기에는 연결 매출이 2022년 1,988억원에서 2023년 1,561억원으로 21.48% 줄었어요. 같은 기간 영업이익은 601억원에서 174억원으로 줄어서 감소 폭이 매출보다 훨씬 컸어요. 회복기인 2025년에는 매출이 35.4% 늘었고 영업이익은 134억원에서 463억원으로 커졌어요. 고객 투자가 늘거나 줄면 납품 시차를 두고 매출이 따라오고 이익은 그보다 큰 폭으로 바뀌어요.

누구와 얽혀 있나요

고객은 반도체 소자업체와 후공정을 대신 맡는 외주 패키징 업체(OSAT)예요. 공시에 실린 거래처는 삼성전자, SK하이닉스, 앰코테크놀로지코리아, ASE 등 국내외 10곳이에요. 고객별 매출은 익명으로만 나오는데 2025년 A사가 761억원으로 전년 385억원의 두 배 가까이 됐고 B사는 268억원이었어요. 프로텍은 2023년 3월 앰코테크놀로지코리아와 AI 반도체용 장비를 함께 개발하기 시작했고 2025년 초 ASE에 레이저 본더를 납품했어요. 부품 쪽에서는 100% 자회사 피앤엠이 공압실린더를 공급하며 2025년 지배회사가 사들인 금액은 389억원이에요. 지분 46.07%를 가진 피엠티에는 2025년 130억원을 빌려줬고 은행 대출에 33억원 지급보증도 서 줬어요. 밖으로는 A사 같은 대형 고객의 발주가 매출을 크게 좌우하고 안으로는 피엠티가 지배회사의 자금 지원을 받아요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

2025년 A사 매출 761억원이 한 해 물량이었는지 반복 발주였는지는 2026년 사업보고서의 주요 고객별 매출 표에서 드러나요. 피엠티 순손실은 2023년 56억원에서 2025년 225억원으로 커졌으니 다음 종속기업 요약재무에서 이 숫자가 줄어드는지가 연결 이익을 가를 대목이에요. 피엠티에 빌려준 130억원과 국민은행 지급보증 33억원이 회수되거나 늘어나는 흐름은 특수관계자 거래 주석에 실려요. 연구개발 실적표에서는 상품화란이 아직 비어 있는 Copper Pin 부착 장비가 매출발생으로 바뀌는지를 다음 보고서가 알려 줘요. 부채비율이 2024년 16.72%에서 2025년 25.06%로 오른 뒤 산업은행 약정 280억원 가운데 남은 70억원의 실행 여부는 차입금 내역에 나와요. 자기주식 200만주 소각은 2026년 3월 주주총회 안건이었고 그 결과는 이 자료에서 확인되지 않아요. 모두 고객 설비투자가 실제 매출과 이익으로 남는지를 보여 주는 숫자들이에요.