마이크로컨텍솔 098120 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

마이크로컨텍솔은 패키징이 끝난 메모리 칩을 섭씨 125도 정도에서 시험하는 번인 공정에 쓰는 소켓을 만드는 회사예요. 번인 소켓은 한 번 납품하고 끝나는 장비가 아니라 메모리를 만드는 수량만큼 쓰이고 닳는 소모품이에요. 소켓 평균 수명이 약 3년 이내라서 고객은 메모리 생산을 이어 가는 동안 소켓을 교체하려고 다시 주문해요. 2023년 4분기에 LS ELECTRIC에 직접 납품하는 1차 협력사로 등록된 뒤에는 산업용 전자개폐기 같은 어플라이언스 부품도 팔고 있어요. FY2025 연결 매출은 1천억원을 넘었고 그중 세미콘 부문이 650억원으로 절반을 넘어요. 한마디로 메모리 생산량을 따라 움직이는 소모품 회사가 전장 부품을 두 번째 사업으로 키우는 중이에요.

무엇으로 벌까요

번인 소켓은 메모리 제조사(소자업체)가 주문하지만 실물은 검사용 보드를 만드는 업체로 가고 보드 1장에 약 180~320개씩 붙어요. 수요는 새로 나오는 메모리 종류 수와 생산 수량을 곱한 만큼 생겨요. 새 제품용 소켓은 금형 같은 개발비를 얹어 비싸게 팔다가 개발비를 회수하면 값을 내려요. FY2025에는 세미콘 매출이 519억원에서 650억원으로, 어플라이언스 매출이 149억원에서 241억원으로 늘었어요. 자회사 ㈜엠에스엘 매출도 28억원에서 111억원으로 커져서 세 갈래가 함께 늘었어요. 다만 FY2025 부문 영업이익(본업에서 남긴 이익)은 세미콘이 약 196억원이고 어플라이언스는 18.5억원 적자예요. 매출은 세 갈래로 넓어졌지만 이익은 여전히 메모리 소켓에서 나와요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025에 쓴 비용은 제품을 만드는 데 든 매출원가 734억원과 본사 운영에 든 판매비와관리비 92억원이에요. 가장 큰 항목은 원재료와 상품을 사는 데 쓴 392억원이고 FY2023에 쓴 207억원보다 두 배 가까이 늘었어요. 핵심 공정만 직접 하고 나머지 가공은 외주로 돌려서 외주가공비는 5년 내내 112억~129억원 사이에 머물렀어요. 번 돈은 먼저 설비로 가서 FY2025 영업활동현금흐름 186억원 가운데 95억원이 공장과 기계를 사는 유형자산 취득에 쓰였어요. 남은 현금은 주로 단기금융상품에 쌓였고 잔액은 194억원에서 277억원으로 늘었어요. 주주 환원은 작아서 FY2025 배당성향은 4.9%이고 자기주식 매입은 5년 동안 없었어요. 번 돈 대부분은 설비와 예금으로 가고 주주에게 돌아가는 몫은 작아요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

메모리 생산량을 따라 움직이는 소모품이라서 이 회사의 좋은 해와 힘든 해는 메모리 업황을 따라가요. 회사는 장비업체보다 경기 변동 폭이 작고 1년 단위로는 수요가 안정적이지만 월이나 분기 단위로는 강약이 불규칙하게 반복된다고 설명해요. 번인 소켓 생산능력은 FY2022부터 FY2025까지 그대로라서 업황은 가동률로 나타나고 가동률은 FY2024 48%에서 FY2025 74%로 올랐어요. 힘든 시기에는 값을 내주고 물량을 지켜서 메모리 감산이 시작된 FY2023에 번인 소켓 단가를 약 8.03% 내리고도 생산량 648만개를 유지했어요. 발주는 계약 없이 수시로 들어오고 납기는 2~3일에서 약 2~3주라서 고객이 발주를 바꾸면 같은 분기 매출에 바로 반영돼요. 업황이 좋을 때는 가동률이 먼저 오르고 나쁠 때는 판가가 먼저 내려가는 순서로 실적이 움직여요.

누구와 얽혀 있나요

고객은 메모리 제조사와 전장 부품 고객 두 무리로 나뉘어요. FY2023 보고서는 주요 매출처로 삼성전자, ㈜디아이, SK하이닉스, 엘에스일렉트릭을 적었고 5대 매출처 비중은 약 63.8%였어요. FY2025에는 고객 이름을 가렸지만 세미콘 A사가 27.7%를 차지하고 어플라이언스 C사는 FY2024 13.7%에서 18.1%로 올라왔어요. 어플라이언스 주요 매출처는 Contact Ass'y에 쓰는 은을 직접 공급하고 물량과 가격 조건도 회사와 함께 정해요. 중국에서는 CXMT와 협력해 DDR5 소켓 공급 체계를 만들었다고 회사가 적었어요. 지분은 대표이사 양승은과 특수관계인이 합쳐 20.88%를 갖고 KYOUEI Co., Ltd.가 10.61%를 보유해요. 실적과 가장 크게 얽힌 상대는 메모리 쪽 A사와 전장 쪽 C사 두 곳이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

메모리 생산량을 따르는 소모품 회사인 만큼 첫 단서는 다음 사업보고서에 실리는 번인 소켓 가동률이에요. 생산능력이 4년째 그대로여서 FY2025에 74%였던 가동률 다음 숫자가 세미콘 물량 변화를 가장 먼저 보여 줘요. 판가 압력은 주요 제품 평균 단가 변동률에 드러나는데 FY2025에는 인하 폭이 약 0.52%에 그쳤고 약 8.03%를 내린 FY2023에는 매출이 늘고도 영업이익이 줄었어요. 어플라이언스 부문 주석에서는 매출 241억원에 영업손실 18.5억원을 낸 FY2025 손익이 흑자 쪽으로 옮겨 가는지가 읽혀요. 어플라이언스 매출은 C사 한 곳에 많이 기대고 있어서 FY2025에 18.1%였던 이 고객 비중이 주요 매출처 표에서 따로 읽을 숫자예요. 공급 승인을 받은 LPDDR6·GDDR7·SOCAMM2·LPCAMM용 소켓은 품목별 매출이 아직 공시되지 않았고 처음 숫자로 잡히는 시점은 경영진단에서 드러나요. 결국 다음 공시에서 읽을 숫자는 세미콘의 가동률과 단가, 어플라이언스 손익과 고객 비중으로 모여요.