브레인즈컴퍼니 099390 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

브레인즈컴퍼니는 서버·네트워크·DB 같은 전산 자원의 장애와 성능을 감시하는 소프트웨어 제니우스(Zenius)를 만들어 파는 회사예요. 2000년에 세워졌고 2021년 8월 코스닥에 상장했어요. FY2025 연결 매출은 약 251억원이고 영업이익은 약 21억원이에요. 고객은 공공·금융·일반기업이고 매출은 모두 국내에서 나와요. 회사는 이 제품을 한번 도입하면 교체가 쉽지 않다고 스스로 적어요. 그래서 설치 뒤에는 연 단위 유지보수와 관리 대상 증설 매출이 이어져요. 한마디로 이 회사는 공공 전산실에 한번 깔린 뒤 그 설치 기반에서 유지보수와 증설로 매출을 이어 가는 관제 소프트웨어 회사예요.

무엇으로 벌까요

모회사 매출은 솔루션 라이선스와 유지보수, 하드웨어 상품 세 가지로 나뉘어요. FY2025에는 솔루션이 약 132억원으로 62.3%를 차지했고 유지보수가 약 59억원으로 27.8%였어요. 라이선스는 관리하는 서버와 네트워크 장비 수에 따라 팔아요. 유지보수 매출은 FY2021 약 40억원에서 FY2025까지 한 해도 빠지지 않고 늘었어요. 솔루션 매출이 약 102억원으로 줄었던 FY2023에도 유지보수는 약 54억원으로 늘었어요. 상품은 고객이 원할 때 범용 장비를 사다 넘기는 매출이라서 원가가 매출과 거의 같이 움직여요. 이 회사 성장은 신규 계약보다 이미 깔린 고객에게서 나오는 증설과 유지보수 갱신이 이끌어요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈이 가장 먼저 가는 곳은 사람이에요. FY2025 모회사 성격별 비용 약 171억원 가운데 급여가 약 78억원으로 가장 큰 항목이에요. 연구개발비 약 46억원은 자산으로 잡지 않고 그해 비용으로 모두 처리해요. 설비가 거의 필요 없는 사업이라 같은 해 유형자산 취득은 약 0.9억원에 그쳤어요. 남는 현금은 정기예금 같은 금융자산으로 쌓여서 기타유동금융자산이 FY2025 말 313억원이에요. 주주에게는 주당 170원 배당과 자기주식 취득 약 10억원이 돌아갔고 자회사 에이프리카 증자 약 15억원과 브레인즈랩 설립 5억원도 나갔어요. 인건비를 치르고 남은 돈은 설비가 아니라 예금과 주주 환원, 자회사 출자로 나뉘어 가요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사는 단기 프로젝트 위주라서 공시에 수주잔량이 5년 내내 없어요. 그래서 새로 파는 솔루션 매출은 FY2023 약 102억원으로 줄었다가 FY2024 약 127억원으로 다시 늘 만큼 해마다 달라져요. 한 해 안에서는 매출이 연말에 몰리는 편이에요. FY2024 공시는 12월 말에 몰리던 매출이 4분기 안으로 나뉘면서 외상매출금이 줄었다고 적어요. 비용은 매출을 따라 줄지 않아요. FY2025에 모회사 매출이 줄었는데도 급여는 약 70억원에서 약 78억원으로 늘었고 영업이익은 약 44억원에서 약 41억원으로 내려갔어요. 설치 기반 덕에 유지보수는 해마다 늘지만 그해 이익은 들쭉날쭉한 신규 솔루션 매출이 고정된 인건비를 얼마나 덮느냐에 달려 있어요.

누구와 얽혀 있나요

가장 큰 주주는 창업자 강선근 대표(35.37%)이고 특수관계인까지 합한 지분은 38.67%예요. 자회사는 2023년 1월 인수한 머신러닝 운영 도구(MLOps) 업체 에이프리카(지분 71.39%)와 2025년 7월 세운 브레인즈랩(지분 100%) 두 곳이에요. 에이프리카는 FY2025 매출 약 38억원에 순손실 약 18억원을 냈어요. 연결 차입금 약 10.6억원도 모두 에이프리카가 빌린 돈이에요. 고객은 공공과 금융, 일반기업으로 흩어져 있어서 FY2025에는 매출 10% 이상을 차지한 고객이 한 곳도 없었어요. 서버 같은 장비는 국내 판매사나 대리점에서 사는데 그 실명은 공시되지 않아요. 이 회사에서 따로 볼 상대는 큰 거래처가 아니라 최대주주와 적자를 내는 자회사 에이프리카예요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

설치 기반이 넓어지는지는 유지보수 매출 한 줄에 나타나요. FY2025 약 59억원이던 이 값이 다음 사업보고서에서도 늘었는지가 첫 대상이에요. 에이프리카 순손익은 FY2023 약 1.9억원 흑자에서 FY2025 약 18억원 적자로 바뀌었고 모회사가 추가로 출자하거나 돈을 빌려주는지는 별도 재무제표 주석에 실려요. 클라우드 관련 매출은 공시에 아직 따로 적히지 않아요. 정부가 2026년부터 신규 클라우드 전환 물량에서 70% 이상을 클라우드 네이티브로 바꾼다고 밝힌 만큼 쿠버네티스 관리 모듈이나 SaaS 매출이 공시에 숫자로 등장할지가 남은 질문이에요. 연결 금융수익 약 32억원이 영업이익 약 21억원보다 컸던 FY2025처럼 약 79억원어치 공정가치 측정 금융자산에서 나오는 평가손익도 순이익을 바꾸는 숫자예요. 네 가지 모두 깔린 고객을 지켜 온 이 회사가 클라우드로 옮기는 고객까지 붙드는지를 보여 주는 지표예요.