지란지교시큐리티 208350 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

지란지교시큐리티는 공공기관과 금융사, 기업의 서버에 보안 소프트웨어를 설치해 주고 기술지원을 이어서 파는 회사예요. 메일 스팸을 막는 스팸스나이퍼와 발신 메일을 통제하는 메일스크린, 문서를 한곳에 모으는 오피스하드, 모바일 단말을 관리하는 모바일키퍼가 대표 제품이에요. 연결 실적은 회사의 패키지 사업과 종속회사 (주)에스에스알의 취약점진단 사업, 두 축으로 이뤄져요. 2025년 연결 매출(자회사까지 합친 매출)은 389억원이고 영업이익은 25억원이었어요. 생산설비가 없어서 비용 대부분이 사람에게 들어가요. 2025년 종업원급여는 212억원으로 매출의 54.5%였어요. 한마디로 사람이 만든 소프트웨어를 고객 현장에 하나씩 깔아 주는 인건비 중심 패키지 회사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 고객 한 곳에 라이선스를 납품하는 구축 매출에서 시작해 같은 고객에게서 유지보수·기술지원 매출로 이어져요. 2025년 보안제품(패키지) 부문 매출은 256억원으로 연결 매출의 절반을 넘었어요. 자회사 쪽 보안솔루션 부문도 102억원으로 1년 전 87억원보다 늘었어요. 패키지 안에서는 메일 사업 매출이 138억원으로 22.42% 늘었고 스팸스나이퍼 한 제품이 76억원을 차지했어요. 반면 모바일 사업 매출은 약 53억원으로 4.52% 줄었어요. 회사는 이미 제품을 쓰는 고객에게 상위 제품을 더 파는 방식(업셀링)을 성장 경로로 적어 두었어요. 요즘 매출을 늘리는 쪽은 같은 고객에게 겹쳐 파는 메일 수신·발신·보관 제품이에요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈은 가장 먼저 사람에게 가요. 2025년 영업비용 364억원 가운데 종업원급여가 212억원을 차지했어요. 별도 기준 연구개발비 42억원도 자산으로 돌리지 않고 전액 비용으로 처리하며 대부분이 연구원 급여예요. 설비투자는 판교 사옥 한 건이 사실상 전부여서 2022년에 유형자산 취득으로 173억원을 쓴 뒤 2025년에는 13억원으로 줄었어요. 배당은 5년 내내 없었고 주주환원은 자기주식으로만 이뤄졌어요. 2023년과 2024년에 자기주식을 76억원어치 사들였고 2025년 9월에는 336,979주를 소각했어요. 인건비를 치르고 남은 현금은 쌓이고 있어서 2025년 말 현금과 단기금융상품 280억원이 사옥 담보 차입금 100억원보다 많아요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사 매출은 경기보다 공공·금융 예산이 언제 집행되느냐에 더 민감해요. 공시된 수주잔고가 없어서 예산이 집행된 해에 구축 매출이 바로 잡히고 다음 해 매출을 미리 가늠할 지표도 공시되지 않아요. 여기에 인건비 중심이라는 특징이 이익 변동을 키워요. 매출이 줄어도 그해 안에 사람을 줄이기 어려워 비용은 그대로 남기 때문이에요. 2024년 매출은 353억원에서 341억원으로 조금 줄었는데 영업이익은 18억원에서 14억원으로 4분의 1가량 줄었어요. 2025년에는 매출이 389억원으로 늘자 영업이익도 25억원까지 올라갔어요. 예산이 들어오는 해와 밀리는 해 사이에서 이익은 매출보다 훨씬 크게 움직여요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 (주)지란지교소프트이고 특수관계인을 합친 지분은 44.64%예요. 연결 종속회사 (주)에스에스알은 회사가 지분 36.71%를 가진 곳으로 취약점진단 솔루션과 컨설팅을 맡아요. 일본에서는 회사가 직접 팔지 않고 계열 판매법인 JSecurity INC가 판매를 맡아요. 2025년 이 법인 매출은 14억원으로 일본 매출의 94.2%였어요. 스팸스나이퍼는 악성코드를 막는 데 외부 업체 SOPHOS와 CYREN 백신 엔진을 써요. 특수관계자 매출을 모두 합하면 30억원으로 연결 매출의 7.6%예요. 계열사가 대주주와 자회사, 일본 판매 창구 자리에 모두 걸쳐 있어서 계열 거래 조건과 자회사 실적이 이 회사 이익을 함께 정해요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

첫 대상은 2025년 138억원까지 늘어난 메일 사업 매출이 다음 해에도 증가하는지예요. 두 해 연속 줄어 51억원이 된 모바일키퍼 매출에서 감소가 멈추는가도 제품별 매출표에 드러나요. 비용 쪽 숫자로는 2025년 212억원이던 종업원급여가 매출보다 빠르게 불어나는지를 성격별 비용 주석이 보여 줘요. 자회사 (주)에스에스알은 2025년 영업이익 7.5억원에도 당기순손실 8.1억원을 냈는데 2026년 2월 결의된 트리니티소프트 흡수합병 뒤 손익이 달라지는지가 자체 공시에 나와요. 판교 사옥 담보 차입금 100억원은 만기가 2027년 2월 15일이라 차환 조건이 다음 공시에 담길 차례예요. 회사 공시에 아직 없는 국가망보안체계 대응 서술이 언제 처음 등장하는지는 문서중앙화와 파일 무해화 제품의 방향을 가늠하게 해 줘요. 모두 인건비로 움직이는 패키지 회사가 매출을 비용보다 빨리 늘릴 수 있는지를 가르는 숫자들이에요.