루미르 474170 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

루미르는 국가 위성에 들어가는 탑재체와 전장품을 만드는 회사예요. 위성 자세제어 구동기 기술을 옮겨 만든 선박 엔진용 방폭 솔레노이드도 팔아요. 2024년 10월 21일 기술성장기업 특례로 코스닥에 상장했어요. 이 회사는 국가 위성 사업 몇 건의 발주와 진행 일정에 매출이 묶인 수주형 장치 회사로 보면 이해하기 쉬워요. FY2025 매출 약 106억원 가운데 위성·우주가 61%, 조선이 39%를 차지했어요. 자체 레이다 위성(SAR) LumirX로 영상을 파는 위성서비스 매출은 FY2024와 FY2025 모두 0원이에요. 한 줄로 줄이면 정부 위성 일감과 조선 부품으로 매출을 내면서 자체 위성 영상 판매를 준비하는 회사예요.

무엇으로 벌까요

위성제조는 쓴 원가만큼 진행률을 계산해 매출을 잡는 방식이라 판매 가격보다 발주와 진척이 매출 크기를 정해요. FY2025 위성 관련 매출은 약 58.5억원으로 전년 약 104.7억원보다 줄었는데, 회사는 원인을 우주사업 부진으로 적었어요. 조선장치는 주문을 받은 뒤 생산해 납품할 때 매출을 잡아요. 회사는 국제해사기구의 질소산화물 배출 규제구역 확대와 선급의 방폭인증 의무화를 수요가 늘어나는 이유로 기재했어요. 조선 매출은 FY2022 약 5.7억원에서 FY2025 약 41.3억원으로 늘었고 비중도 네 해 연속 커졌어요. 자체 위성 영상 판매는 LumirX 발사 이후에 본격 시작한다고 회사가 적었어요. 지금 매출은 정부 위성 발주 일정과 조선 규제 수요라는 두 갈래가 정해요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 연구개발비용은 약 143.9억원으로 매출의 136.2%에 이르러요. 이 지출 대부분은 비용이 아니라 개발비라는 자산 계정으로 쌓여서 손익계산서에 보이는 부담은 실제 현금 지출보다 작아요. FY2025 말 개발비 장부가액 약 184.5억원 가운데 자체 SAR 탑재체 CATIS 한 건이 약 130억원이에요. 같은 해 제1연구소 신축에 약 45.2억원, 토지 취득에 약 10.9억원이 더 나갔어요. 배당과 자기주식 취득은 네 사업연도 모두 없었어요. 쌓아 둔 돈 대부분은 2024년 공모로 들어온 자금이고 FY2025 말 미사용 공모자금은 118.12억원이에요. 현금은 지금 주주 환원보다 자체 위성 개발과 연구소 건설 쪽으로 가고 있어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

회사는 위성 수요가 정부 안보·공공 수요에 기반해 경기에 덜 민감하다고 적었어요. 위성 계약은 1년 이상 이어지는 용역이라 원가가 들어가는 여러 해에 걸쳐 매출이 나뉘어 잡혀요. 위성제조 수주잔고는 FY2024 말 약 132억원에서 FY2025 말 약 74.7억원으로 줄었어요. 남은 잔고는 계약기한이 2027년 12월 31일인 차세대중형위성 5호 2건뿐이에요. 일정 지연이 겹친 FY2025 매출은 상장 때 낸 예측치 약 417억원과 74.69% 차이가 났어요. 매출이 줄어든 해에도 종업원급여와 감가상각비는 늘었고 회사는 영업이익 미달을 고정비 효과로 설명했어요. 그래서 이 수주형 회사는 발주가 끊긴 해에 매출이 먼저 줄어들고 고정비는 그대로 남는 시간 패턴을 보여요.

누구와 얽혀 있나요

위성 쪽 고객은 한국항공우주연구원과 한국항공우주산업이며 FY2024 보고서는 한국항공우주연구원 비중을 약 70%로 적었어요. FY2025에는 위성 관련 장치 A사가 수익의 48.47%를 차지했어요. 같은 해 조선 관련 장치 B사와 C사가 각각 22.91%와 13.49%로 뒤를 이었어요. 조선 고객 실명은 공시에 나오지 않아요. 상장 예비심사 때 보도는 HD현대중공업에 독점 납품한다고 적었지만 공시 속 B사·C사와 같은 곳인지는 확인되지 않아요. 최대주주 남명용 대표와 특수관계인 지분은 49.50%이며 최대주주 보호예수는 2027년 10월 20일에 끝나요. FY2025 수익이 상위 고객 세 곳에 몰려 있어서 이들의 발주 일정이 실적을 크게 움직여요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

차세대중형위성 5호 레이다부체계 진행률이 84.5%, 자료전송부체계가 62.1%에서 얼마나 올라가는지에 따라 FY2026 위성 매출 크기가 달라져요. 약 74.7억원까지 줄어든 수주잔고에 새 국가위성 계약이 붙었는지는 다음 사업보고서 수주 현황 표에 드러나요. 조선장치는 FY2025 가동률이 99.4%라서 작업 인원 증원과 고객 인증 완료 여부가 생산능력 6,000개 위로 물량을 늘릴 수 있을지를 가늠하게 해요. 개발비 약 130억원이 쌓인 CATIS를 싣고 2026년 발사 예정인 LumirX-1이 실제로 궤도에 오르는지는 위성서비스 매출 0원과 직결돼요. 회사가 공시한 2026년 예측치인 매출 875.64억원과 영업이익 287.59억원에 실적이 얼마나 다가가는지는 이 수주형 회사가 발주 일정을 지켜 냈는지를 보여 줘요.